美光科技 (MU) 的每股盈餘

今、明兩年 EPS 主流預期仍為高成長後趨緩：FY2027 約 160–180 美元、FY2028 約 180–215 美元，主因是 AI 帶動 HBM、伺服器 DRAM 與企業 SSD 放量，並延續較佳產品組合。

EPS 成長輪廓

FY2026 EPS 已由 7.65 美元跳升至 75.38 美元；市場預期 FY2027 營收可望倍增，FY2028 則轉為約兩成營收成長，因此 EPS 成長率也將明顯放緩。
- FY2027 的獲利成長仍主要來自量價齊揚。
- FY2028 則更依賴出貨、組合與成本效率。
- 高基期使後續成長彈性較 FY2027 收斂。
這代表獲利方向仍向上，但市場焦點將由爆發性成長轉向可持續性。

營收到毛利率的傳導

營收放量與高階產品滲透，是 EPS 最核心的推力。
- 多數 FY2027 出貨已有客戶承諾，HBM、資料中心 DRAM、SSD 支撐營收。
- FY2027 首季毛利率約 86%，受高成本庫存及新廠啟動費拖累，之後預期回升。
- 研發與建廠費用增加，將抵銷部分規模經濟。
因此，產品價格與組合改善能否大於新增成本，是獲利擴張關鍵。

預估區間的依據

市場估計 FY2027 EPS 約 176.6 美元、FY2028 約 206.9 美元，合理解讀為 FY2027 約 160–180 美元、FY2028 約 180–215 美元的區間。
- 公司首季 EPS 指引約 37.84 美元，為全年預估建立較高起點。
- HBM 產能多數已提前安排，長約提高需求可見度。
- FY2028 價格漲幅放緩，預估差異因此擴大。
區間反映市場仍看好供需，但對記憶體價格持續性保留彈性。

可能偏離預期的變數

EPS 上下修將取決於需求、價格與擴產節奏是否同步。
- 上行：AI 資本支出、HBM4 導入及伺服器 SSD 需求優於預期。
- 下行：DRAM、NAND 報價轉弱、HBM 良率或客戶認證延後。
- 成本面則須留意新廠啟動、研發費用及美元匯率的影響。
若新增供給快於需求，或高階產品放量延後，毛利率與 EPS 都可能低於目前區間。