亞馬遜 (AMZN) 的每股盈餘

目前搜尋到第二季本業動能與第三季指引，但仍需以最新每股盈餘與獲利數據確認基期，因此補抓財務指標來拆解今、明年 EPS 的成長來源。

今、明年 EPS 主流預期為今年低至中個位數成長、明年回升至雙位數成長，主因是 AWS 與廣告高毛利收入擴張，但今年大量 AI 投資先壓抑獲利率。

EPS 成長節奏

今年 EPS 成長較溫和，明年才是營運槓桿較明顯的年度。
- 2026 年第二季 EPS 5.82 美元含投資評價利益，不能直接視為本業基準。
- 本業營益率已由去年同期 11.4%升至 13.7%。
高基期與一次性項目使今年表面 EPS 波動放大。

獲利驅動拆解

營收結構持續往雲端與廣告傾斜，是 EPS 的核心支撐。
- AWS 第二季營收年增 36.7%，營益率約 39%。
- 廣告營收年增 26%，零售物流效率與自動化有助費用率。
高毛利業務比重提升，可望讓獲利增速快於整體營收。

市場預估的依據

市場看法偏正向，但對今年的利潤率擴張仍較保守。
- 第三季營業利益指引為 225億至265億美元。
- AWS 已有大量已簽約需求，2027 年新增產能亦多已預訂。
因此明年 EPS 改善主要取決於新增算力轉化為收入的速度。

偏離預期的變數

EPS 上下修將取決於需求兌現與投資成本的拉鋸。
- 記憶體、能源、物流與匯率可能推升成本；第三季匯率估有約 80 個基點逆風。
- 2026 年資本支出提高至約 2,200 億美元，折舊與自由現金流壓力仍大。
若 AWS 成長、產能利用率與廣告增速維持強勢，EPS 有機會優於目前預期。