戴爾 (DELL) 的每股盈餘

預估方向與區間

今、明兩年 EPS 主流預期為 FY2027 大幅跳升至約 25.5 美元、FY2028 維持雙位數成長至高 20 美元區間，主因是 AI 伺服器出貨放量、傳統伺服器回溫及費用率下降。
- FY2027 公司調整後 EPS 指引為 25.50±0.25 美元。
- FY2028 預估分歧較大，但目前資料推估約 29 美元附近。
- 相較 FY2026 EPS 8.96 美元，獲利結構已明顯轉強。
這代表 EPS 成長主軸已由一般 PC，轉向基礎設施業務的規模擴張。

營收放量是第一驅動

FY2027 EPS 能否達標，首先取決於 AI 與傳統伺服器的營收兌現。
- 公司將 FY2027 營收目標上修至 1,920 億美元。
- AI 伺服器營收目標提高至 740 億美元，AI 訂單積壓達 950 億美元。
- 傳統伺服器與網路設備需求同步升溫，有助降低單一 GPU 系統的依賴。
高額 backlog 提升能見度，但仍須觀察實際交貨與認列速度。

毛利率、費用率決定獲利品質

營收成長不必然等比例轉成 EPS，產品組合與成本控制更關鍵。
- FY2027 Q2 毛利率達 21.1%，受儲存產品、自有技術與定價紀律帶動。
- 基礎設施事業群營業利益率達 15%，規模效益明顯。
- 營運費用占營收比率降至約 8%，放大營運槓桿。
因此，AI 伺服器雖可能稀釋毛利，但高附加價值儲存與費用紀律可形成部分抵銷。

可能使預估落空的變數

EPS 高於或低於預期，將由需求延續性、供應與毛利率共同決定。
- AI 客戶若延後資本支出，訂單不等於短期營收。
- DDR5 等記憶體與關鍵元件供應不足，可能限制伺服器交貨。
- AI 產品比重過快提高、競爭加劇或價格讓利，都可能壓縮毛利率。
反之，若 AI 訂單持續轉單、儲存與商用 PC 維持強勢，FY2028 EPS 上行空間將擴大。