創意(3443) 的每股盈餘
最新 EPS 為 16.95 元，季增 45.99%，創 40 季新高，近四季 EPS 為 49.5 元。
單季EPS：當季公司能幫股東每塊錢賺得的盈餘
建議：需配合成長力分析中的每股盈餘成長率。根據統計：
EPS 連續 2 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 2.94%；
EPS 連續 3 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 4.42%
| 季度 |
20254 |
20261 |
20262 |
20263 |
| 單季EPS |
8.65 |
12.28 |
11.61 |
16.95 |
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近期 EPS 變動原因？
近期 EPS 維持高檔、但第 2 季較第 1 季微降，主因是量產營收大增卻稀釋毛利率；此為產品組合變化，營收動能具延續性，獲利率則仍待觀察。
量產放大是主因，毛利率是次因
EPS 近兩季跳升至 12 元附近，排序上先看雲端量產營收，其次才是毛利率變動。
- CPU、AI 加速器等 Turnkey 出貨推升第 2 季營收續創高。
- 但 Turnkey 比重提高，壓低整體毛利率，使 EPS 由 12.28 元微降至 11.61 元。
營收規模擴張仍抵銷部分利潤率壓力。
商業模式轉型帶來震盪
近期 EPS 呈現高檔震盪，反映公司由高毛利設計服務轉向較大規模的量產整合。
- 第 1 季受較高毛利 NRE 工程認列帶動，毛利率明顯回升。
- 第 2 季量產占比增加後，毛利率與營益率回落，但費用率受營收放大而獲得稀釋。
因此，毛利率下降不必然等同獲利惡化，須連同營收規模判讀。
認列時點與研發是短期干擾
NRE 認列階段與研發投入，是造成單季 EPS 波動的補充因素。
- NRE 的工程、Tape-out 與出貨認列時點不同，會改變當季毛利結構。
- 先進製程、封裝開發與研發設施啟用，短期可能拉高費用。
這類因素偏季度性，不能單獨視為需求轉弱。
延續關鍵在產能與毛利守穩
營收成長可望延續，但 EPS 能否再加速取決於產能取得與毛利率止穩。
- 雲端客戶後續 CPU 與次世代專案，支持量產能見度。
- 先進製程、封裝與載板供應若受限，出貨認列可能遞延。
- 若 Turnkey 比重持續上升而毛利率跌破預期，EPS 彈性將受限。
後續宜以量產營收續航、毛利率變化與費用率下降是否同步驗證。
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歷史 EPS 變化關鍵？
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今明兩年預估 EPS？
今、明年 EPS 主流預期約 48–64 元、105–140 元，呈高雙位數至倍數成長，主因雲端客戶 CPU、AI ASIC 量產放大，以及車用 ASIC 專案逐步貢獻。
量產專案帶動獲利跳升
2026 年 EPS 可望較 2025 年明顯成長，2027 年則是大型專案集中放量期。
- 2025 年 EPS 為 28.13 元，2026 年上半年已達 23.89 元。
- 市場預估中位數為今年 53.7 元、明年 121.1 元。
成長關鍵在於 Turnkey 量產規模，而非單靠 NRE 認列。
營收放大抵銷毛利壓力
營收高速成長可降低費用率，但量產比重提高將壓抑毛利率。
- 第二季雲端相關營收比重約八成，營收季增 21%，但毛利率降至 21.55%。
- CPU、AI 加速器與車用 ASIC 帶動出貨，研發費用則隨先進製程與封裝投入增加。
若營收擴張快於研發與人力成本，營業利益率仍有改善空間。
共識著眼於2027年放量
市場對 2026 年區間較集中，2027 年差異則反映客戶量產與產能假設。
- 2026 年營收預期成長約六至九成，全年毛利率約 22%上下。
- 多項 CPU、AI 與車用案預計於 2027 年擴大量產，推升營收與費用率改善。
因此，明年 EPS 的上行程度主要取決於量產轉換效率。
產能與專案時程需驗證
EPS 偏離預期的核心，是晶圓供應、客戶拉貨與產品組合變化。
- 先進製程及封裝產能若更充裕，既有訂單可更快轉為 Turnkey 營收。
- CSP 資本支出、CPU／ADAS 專案量產延後，或低毛利量產占比過高，皆可能壓抑獲利。
觀察季度營收、Turnkey 比重與毛利率，最能掌握 EPS 預估的實現度。