新思科技 (SNPS) 的每股盈餘

目前頁面僅呈現近四季 EPS 已自 2024 年高點明顯回落、2026 年第三季略回升；仍需核對最新單季獲利與法說內容，才能分辨是核心營運修復，還是併購會計與處分收益造成的波動。

近期 EPS 回升的主因是處分 Processor IP 帶來的一次性收益，次因才是營收擴大與營業利益改善；因此本季跳升延續性有限。

單季跳升先看非經常項目

• 2026 年第三季單季 EPS 由前季低檔回升至 2.85 美元。
• 處分 Processor IP 產生稅前利益，是推升淨利的最大因素。
• 營業利益雖明顯改善，但仍不足以單獨解釋 EPS 彈升。
  因此，不能把本季 EPS 增幅直接外推為常態獲利。

核心本業仍由 AI 設計需求支撐

• AI 晶片、3D-IC 與系統級驗證複雜度上升，帶動 EDA、硬體驗證及模擬工具需求。
• Ansys 完整併入使營收規模提高，設計自動化業務成為主要動能。
• IP 業務已較第一季回穩，但復甦仍落後核心 EDA。
  這代表本業方向偏正向，但成長品質須拆開併購貢獻觀察。

毛利率壓力使獲利呈現震盪

• 頁面顯示近四季 EPS 曾從高檔降至低點，近期才出現反彈，波動明顯。
• 併購後無形資產攤銷拉高成本，毛利率較併購前水準下滑。
• 通路認列與整合費用也會造成季度間費用率差異。
  故短期 EPS 仍可能受會計項目與認列時點干擾。

能否延續取決於本業接棒

• 若 AI 需求、驗證硬體訂單與 Ansys 交叉銷售持續，營收規模與營運槓桿可望支撐獲利。
• 若整合協同兌現、IP 逐季修復，產品組合有利改善經常性利潤。
• 反之，中國設計啟動受限、消費與車用需求疲弱，或併購攤銷高於預期，都會壓抑 EPS。
  較適合以「本業營益率是否連續改善」判斷 EPS 回升的可持續性。

過去幾年 EPS 呈現先穩步擴張、後受一次性項目與併購會計影響而劇烈波動的階段性變化，核心仍是營收規模與獲利率結構。

2021至2023年：營收擴張帶動獲利上行

此階段 EPS 由低檔逐步走升，營收成長是最主要推力。
- 主因：EDA 軟體授權、驗證工具與矽智財需求增加，營收規模穩步擴大。
- 次因：毛利率大致維持高檔，2022 年中雖有波動，但費用率受控使營業利益率改善。
- 景氣修正對部分客戶開案造成影響，令 2022 下半年 EPS 回落。
因此，這段成長主要反映既有高毛利軟體模式的營運槓桿，而非單季短期題材。

2024年：產品與認列因素放大波動

2024 年 EPS 整體走強，但第四季明顯跳升，不能完全視為常態獲利能力。
- 主因：營收續創高，先進製程、AI 相關設計與硬體輔助驗證需求支撐。
- 次因：營業利益率維持較佳水準，顯示高附加價值產品組合有助獲利。
- 單季異常跳升則可能受業外、稅務或認列時點影響，與核心營運成長須分開看待。
這使 EPS 雖創高，但判讀上應更重視經常性營業利益與現金流的同步性。

結構性動能：設計複雜度提高改善獲利體質

長期而言，EPS 的結構性支撐來自客戶對工具深度與廣度的提升。
- 主因：AI 晶片、先進封裝與高速互連提高設計難度，推升 EDA、驗證與高階 IP 的價值。
- 次因：併入系統模擬能力後，產品可由晶片延伸至系統層級，帶來交叉銷售空間。
- 訂閱與長約模式提高營收可預測性，亦有利研發費用被更大營收規模攤提。
這些因素屬於結構性改變，能否持續轉化為利潤率擴張，仍取決於整合與產品組合。

近期下滑：併購攤銷與重組費用主導

2025 下半年至2026上半年，帳面 EPS 明顯偏低，主因較接近會計與整合成本，而非營收動能消失。
- 主因：併購後的無形資產攤銷、重組費用與整合支出壓低 GAAP 獲利及營業利益率。
- 次因：中國市場疲弱、部分工業與車用開案保守，使 IP 業務短期承壓。
- AI 設計需求、驗證硬體與系統模擬營收仍提供支撐，顯示營收規模未同步轉弱。
未來 EPS 的關鍵，將是併購綜效與成本效率能否抵銷攤銷壓力，以及 IP 業務與中國需求的復甦速度。

已取得公司最新法說與市場預期；仍需以財務序列核對近期 EPS 基期與季節性，因此一併抓取實際獲利數據。

今、明年非 GAAP EPS 主流預期約為 15.04–15.10、17 美元上下，分別年增約 17%與中雙位數，主因是 AI 設計需求、Ansys 整合及利潤率提升。

EPS 成長路徑

獲利成長先由營收擴張帶動，明年則更仰賴營運槓桿。
- 2026 年營收指引為 96.9–97.4 億美元。
- 2027 年市場營收共識約 107 億美元。
整合後的交叉銷售將決定成長延續性。

利潤率是放大器

EPS 上修不只來自營收，也反映費用控管與產品組合改善。
- 2026 年非 GAAP 營益率目標已升至約 41.5%。
- EDA、硬體輔助驗證及高價值 IP 比重提升，有利毛利與費用率。
不過頁面 GAAP EPS 仍受併購攤銷與重整影響而偏低。

市場如何估算

市場預估建立在下半年 IP 復甦與 Ansys 貢獻持續增加的假設上。
- 第三季調整後 EPS 為 3.91 美元，優於原先預期。
- 下一財年 EPS 平均預估約 17.26 美元，分歧區間約 16.19–18.60 美元。
因此明年高成長仍是共識，但預估差異不小。

偏離預期的變數

AI 專案進度與整合效益，是 EPS 能否高於預期的核心。
- 上行因素為先進製程、3DIC、驗證硬體及客製 IP 加速簽約。
- 下行風險則是中國限制、車用與工業設計啟動疲弱、整合成本或匯率波動。
較適合以訂單、IP 年增率及營益率是否持續改善來驗證。