南亞科(2408) 的每股盈餘

目前搜尋資料已顯示南亞科第三季獲利主要由報價上漲帶動，且市場對 2026、2027 年 EPS 區間看法有差異；仍需核對最新實際累計 EPS 與季度獲利趨勢，才能把預估與已實現數字分開解讀。

今、明兩年 EPS 主流預期為高成長：2026 年約 70–80 元、2027 年約 110–130 元，主因是 DRAM 報價與長約重訂推升營收、毛利率維持高檔。

EPS 成長輪廓

結論是 2026 年獲利已大幅跳升，2027 年仍有成長但增幅取決於價格延續性。
- 前三季 EPS 已達 48.47 元，單季由 Q1 的 8.41 元升至 Q3 的 25.4 元。
- 市場對 2027 年 EPS 中位數約 126 元，但預估分歧仍大。
- 明年基期提高，成長動能將由「報價」逐步轉向「價格加產能」。
因此，明年仍偏正向，但不宜直接外推今年的跳升幅度。

營收與毛利率是核心

結論是 EPS 的最大槓桿仍是 ASP，而非出貨量。
- Q3 營收季增 61.9%，主要來自 ASP 上漲逾六成，位元出貨反而小幅下滑。
- 毛利率已由 2025 年 Q4 的 49.1%升至 Q3 的 85.7%。
- 研發、人事、材料與設備成本上升，將部分抵銷報價效益。
故毛利率能否守在高檔，比營收是否單純成長更關鍵。

市場預估的共同假設

結論是共識建立在 2027 年供給仍緊、但漲幅逐漸放緩。
- 長約涵蓋約五至七成產出，能提高短期營收與價格能見度。
- AI、伺服器相關營收已逾兩成，產品組合持續往高規格應用移動。
- 新廠預計 2027 年下半年開始產出，初期對量的貢獻有限。
這使 EPS 預估仍以上行為主，但價格假設是模型的核心。

可能偏離預期的變數

結論是 DRAM 合約價、需求節奏與成本稀釋決定 EPS 是否落在區間上緣。
- 若 AI 投資、DDR4 供給缺口與長約續約價格延續，EPS 有上修空間。
- 若終端需求轉弱、合約設有價格上限或 DDR4 加速退場，ASP 漲勢可能放緩。
- 匯率、晶圓與人力成本，以及新廠折舊爬升，也會影響毛利率。
因此，較適合以「價格續強且成本可控」作為 EPS 達標的必要條件。