SK hynix Inc. (SKHY) 的每股盈餘

今、明兩年 EPS 主流預期為高成長，2026 年約較 2025 年增 4–6 倍、2027 年再增約 30–55%；主因是 AI 記憶體需求、DRAM／NAND 漲價與 HBM4 放量。

EPS 成長輪廓

2026 年是獲利跳升年，2027 年則轉為高基期下的續增。 - 2026 年市場預估 EPS 約 29 萬至 40 萬韓元。 - 2027 年區間約 41 萬至 56 萬韓元，增速較今年放緩。 - 已公布上半年單季 EPS 由 3.8 升至 8.56 美元，反映獲利動能加速。
因此，成長核心不只是出貨量，更是價格與產品組合改善。

營收到獲利的傳導

營收放量與毛利率擴張是 EPS 的主要推手。 - AI 伺服器帶動 HBM、伺服器 DRAM 與企業級 SSD 需求。 - 毛利率已由 2025 年第四季 68.8%，升至 2026 年第二季 83.2%。 - HBM4、先進 DRAM 與 eSSD 占比提高，可稀釋固定成本；但擴產將增加折舊與資本支出壓力。
高毛利產品與記憶體 ASP 能否維持，是 EPS 上修的關鍵。

共識假設與依據

市場模型普遍假設 2026 年供給仍緊、2027 年價格漲勢趨緩但未反轉。 - HBM4 下半年放量、先進產品滲透提高，支撐 DRAM 單價與獲利率。 - NAND 受資料中心儲存需求及 eSSD 組合改善，成為額外增量。 - AI 資料中心投資與長約有助提高訂單可見度。
故明年 EPS 的重點是維持高檔，而非複製今年的爆發式增速。

可能偏離預期的變數

EPS 彈性仍高度取決於價格、產能與業外項目。 - 若雲端客戶延後建置、HBM4 認證或良率不如預期，出貨與毛利率將承壓。 - 同業擴產、中國供給增加或終端產品因高記憶體成本減產，可能使 ASP 提早正常化。 - 韓元匯率、投資評價與資產處分收益也會放大淨利波動。
因此，應以 DRAM／NAND ASP、HBM 出貨及毛利率能否守住高檔來檢驗預估。