漢唐(2404) 的每股盈餘
最新 EPS 為 19.92 元，季增 22.13%，連續 2 季成長，創 40 季新高，近四季 EPS 為 66.31 元。
單季EPS：當季公司能幫股東每塊錢賺得的盈餘
建議：需配合成長力分析中的每股盈餘成長率。根據統計：
EPS 連續 2 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 2.94%；
EPS 連續 3 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 4.42%
| 季度 |
20253 |
20254 |
20261 |
20262 |
| 單季EPS |
16.11 |
14.02 |
16.31 |
19.92 |
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近期 EPS 變動原因？
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歷史 EPS 變化關鍵？
EPS 歷史上主要由工程認列規模與毛利率結構推動，且可分為三個明顯階段：先受規模支撐、再由獲利率改善接棒，近期則進入量利同步擴張。
2023：營收高檔、但利潤率受壓
此階段 EPS 大致維持在每季 5～7 元，營收規模是主要支撐，但毛利率逐季走低。
- 主因＞次因：大型廠務工程認列支撐營收＞原物料、缺工與專案執行成本壓縮毛利。
- 毛利率由第一季約 11.6%下滑至第三季約 10.2%，營益率同步走弱。
- 因此，營收並未完全轉化為 EPS 成長，反映工程業的成本與工期管理重要性。
2024：規模縮減但高毛利專案拉升獲利
2024 年上半年營收回落，EPS仍在中個位數；下半年卻升至 9～10 元，核心是毛利率躍升。
- 主因＞次因：高附加價值專案認列與執行效率改善＞營收基期較低。
- 第三季毛利率升至約25.5%、營益率近20.9%，帶動 EPS 明顯跳升。
- 這顯示公司獲利開始不只依賴接案量，而更取決於專案組合與執行品質。
結構性：高複雜度工程與海外能力提升
近年的結構性改善，在於承接先進製程、先進封裝與海外高科技廠房工程的能力。
- 主因＞次因：高設施密度專案提高附加價值＞規模擴大攤薄相對固定的管理費用。
- 2025 年下半年起，營收與 EPS 同步走升；2026 年第二季 EPS 進一步達19.92元，毛利率維持約23%。
- AI帶動的建廠需求、海外專案經驗及長期客戶合作，屬較具延續性的獲利基礎。
周期與一次性：認列時程仍會放大季度波動
短期 EPS 仍高度受工程進度、成本估算調整與客戶資本支出節奏影響。
- 主因＞次因：大型專案完工與認列時點＞工期延誤、人工與材料成本變動。
- 2026 年首季毛利率上升，包含美國專案效率提升及過往成本追溯調整，並非可完全複製的常態。
- 因此，後續應以在手訂單轉換、毛利率常態水位與履約容量，判讀 EPS 的可持續性。
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今明兩年預估 EPS？
今、明兩年 EPS 主流預期為高成長，2026 年約 66–80 元、2027 年約 90–101 元，主因美國廠務工程加速認列、台灣先進製程與記憶體擴產延續。
高成長由訂單轉換支撐
2026 年 EPS 可望較 2025 年大幅提升，2027 年仍維持雙位數成長。
- 上半年單季 EPS 已達 16.31、19.92 元，累計 36.23 元。
- 在手訂單約 1,939 億元，認列週期約 2–2.5 年。
- 下半年美國 P2 與台灣工程認列是全年關鍵。
龐大未認列訂單使未來兩年營收能見度相對明確。
營收放大但毛利率需常態化
EPS 成長首先來自營收規模，其次才是效率改善帶來的利潤率支撐。
- AI、先進製程、先進封裝與記憶體建廠，帶動台美工程需求。
- 第一季毛利率 23.32% 含成本回溯效益，全年不宜直接套用。
- 費用相對固定，營收擴大可帶來費用率下降。
因此，預估隱含毛利率維持約兩成以上，而非持續跳升。
市場預估反映海外工程放量
市場共識約估 2026 年 EPS 接近 79 元、2027 年約 101 元，反映美國與台灣案源接續。
- 2026 年營收共識成長近七成，2027 年仍估成長約三至四成。
- 美國占比提高，有助營收規模擴張。
- 後續大型海外與先進封裝專案是明年成長選項。
這使明年 EPS 上行仍有基礎，但增速將較今年放緩。
執行量能決定預估落點
EPS 能否優於預期，取決於工程進度、海外效率與成本控管。
- 缺工、協力廠供應不足可能造成工期遞延。
- 美國工程的動員、人工與撤場成本，可能壓縮毛利。
- 客戶發包節奏、材料通膨與匯率也會影響季度獲利。
訂單雖強，仍須以營收認列與常態毛利率驗證獲利成長。