亞翔(6139) 的每股盈餘

工程認列放大是 EPS 跳升主因

近期 EPS 大幅上升，主因是新加坡半導體統包工程進入施工與認列高峰，其次是高毛利海外案帶動毛利率改善；此趨勢具延續性，但仍受工程進度影響。
- 2026Q2 EPS 升至 16.46 元，高於 Q1 的 9.45 元，主要反映營收隨工程進度放大。
- 上半年營收年增近七成，海外半導體 EPC 專案是最核心的增量來源。
- 在手訂單創高，提供後續認列基礎，但工程業獲利不會每季線性成長。

高毛利專案讓獲利放大快於營收

本波 EPS 改善不只是營收增加，專案組合轉佳與施工效率提升，讓毛利率同步往上。
- 半導體與能源工程的獲利結構較佳，新加坡大型案占比提升，有利整體毛利表現。
- 工程採完工比例法認列，若執行效率優於原始預算，成本節省會回饋至當期毛利。
- 東協與半導體案占新增合約的比重很高，顯示高附加價值案件仍是主要接單方向。

季節性與業外使季度 EPS 有波動

近期 EPS 的季增幅度也受到第一季假期效應與第二季工程進度加速影響，不能完全視為單季常態。
- 第一季營收受春節施工天數較少影響而季減，但仍維持高年增。
- 第二季工程認列加速，使營收與 EPS 明顯跳升。
- 業外金融資產評價與匯率等因素，可能使稅後 EPS 與本業獲利出現差距。

訂單能見度高，但交付能力決定延續性

EPS 高檔延續的條件，是新加坡及台灣工程如期施工、毛利率維持與人力資源有效調度。
- 6 月底在手訂單約 4,401 億元，半導體占 81%，未來兩三年認列能見度高。
- 若客戶擴產延續、海外施工效率維持，營收規模與高毛利案比重可支持 EPS 再成長。
- 缺工、材料成本上升、海外協力廠商管理或專案遞延，則可能壓低毛利率並延後認列。

目前資料已顯示亞翔上半年訂單與工程認列明顯放大，但仍需以最新財務數字核對 EPS、營收與獲利率趨勢，因此再抓取近季資料作為預估基準。

今、明兩年 EPS 主流預期分別約 57–66 元、78–90 元，呈高成長，主因是新加坡與台灣半導體建廠案進入營收認列高峰，且高毛利專案占比提升。

預估方向仍偏向逐年走高

• 2026 年上半年 EPS 已達 25.91 元，第二季單季 16.46 元創高。
• 公司表示未來三年獲利可望逐年成長，在手訂單達 4,400 億元，提供後續認列能見度。
• 以工程認列節奏看，下半年與 2027 年仍是主要放量區間。

營收放量與利潤率是核心

• 2026 年第二季營收年增約 72%，反映半導體 EPC 專案施工加速。
• 毛利率由 2025 年第二季 9.65% 升至 2026 年第二季 21.3%，營益率同步升至 18.96%，規模經濟降低費用率。
• 高科技廠房與能源工程比重增加，將決定高獲利能否延續。

市場預估仍有區間差異

• 市場估計 2026 年 EPS 約落在 57–66 元，2027 年約 78–90 元，差異主要來自大型新加坡案的認列速度。
• 部分較積極情境假設記憶體、先進封裝擴產全面加速，將使 2027 年營收與 EPS 上緣提高。
• 因此，預估重點不只是接單金額，更是每季轉營收與毛利的效率。

偏離預期的變數不可忽略

• 客戶資本支出調整、工程延誤或缺工，可能遞延營收與 EPS 認列。
• 匯率、海外人力與材料成本，以及低毛利案占比回升，都可能壓縮毛利率。
• 若高毛利專案執行優於預算、訂單持續增加，EPS則有機會高於目前區間。