閎康(3587) 的每股盈餘

近期 EPS 自 Q1 的 2.24 元降至 Q2 的 0.08 元，主因是一次性稅費壓抑稅後獲利，次因才是過往擴產折舊與費用負擔；本業其實改善，稅費若不重複發生，低點延續性有限。

稅後獲利受單次項目扭曲

• 頁面顯示 EPS 在 2025 年低檔震盪後，2026 Q1 回升、Q2 又急降。
• Q2 營收較 Q1 成長逾一成、毛利率也由約 31%升至近 34%，但一次性所得稅費用拉低帳面淨利。
  因此，Q2 EPS 不能單純解讀為需求或本業轉弱。

高階案件帶動毛利體質修復

• AI、先進製程與先進封裝提高材料分析、故障分析及可靠度驗證需求。
• 高毛利檢測專案占比提高，加上日本實驗室產能利用率走高，形成營收放大、固定成本攤提改善的槓桿。
  這是近期本業 EPS 回升的核心結構性來源。

季節與擴產成本仍會造成波動

• Q1 曾受農曆年工作天數影響，營收季減，屬季節性因素。
• 2025 年獲利偏弱，與前期投資使成本增速快於營收、中國營收下滑有關。
  因此 EPS 不會呈現直線成長，擴產初期折舊與費用仍可能干擾單季表現。

延續性取決於稼動率與訂單結構

• 日本、美國高階案件、矽光子及先進封裝需求，是毛利改善能否延續的關鍵。
• 日本既有實驗室接近滿載，新增 FA 產能可支撐後續成長；但中國需求、同業競價與新產能爬坡仍是風險。
  若營收成長持續快於折舊與費用增幅，EPS 有望回到反映本業的上行軌道。