致茂(2360) 的每股盈餘

目前頁面僅顯示 EPS 加速，仍需核對同期營收、毛利與獲利率，才能區分是營運規模擴大或一次性業外因素所致。

近期 EPS 上升主因是 AI 電源與高階測試設備出貨放量，次因為營運規模放大帶動費用率改善；屬結構性成長，但部分業外收益與專案組合不可視為常態。

出貨規模是獲利跳升核心

營收成長是本波 EPS 加速的最重要來源。
- 2026 年 Q2 EPS 升至 12.15 元，營收較 Q1 持續增加，淨利增幅更快。
- AI 伺服器電源、SLT 與光電測試需求同步推升設備交機。
- 相較 2025 年的季度震盪，2026 上半年呈現加速趨勢。
因此，EPS 上升首先反映需求與出貨規模擴張，而非單純成本節省。

高階產品組合支撐營運槓桿

產品往高功率、高複雜度測試升級，是第二個關鍵。
- AI/HPC 晶片測試時間拉長，帶動 SLT 設備需求與單機價值。
- AI 電源相關業務占比提高，CPO 與光電測試則提供新增量。
- 營益率從 2025 年的約三成，提升至 2026 上半年的接近四成。
這代表固定費用被更高營收攤薄，獲利改善具一定延續性。

毛利與業外使單季波動放大

毛利仍在高檔，但並非每季都會線性上升。
- Q2 毛利率較 Q1 微降，主要受產品組合與零組件成本影響。
- Q2 亦有業外收益挹注，使 EPS 增幅高於本業獲利增幅。
- 提前備料有助交貨，但也反映供應成本與專案節奏的變數。
所以本季高 EPS 的核心是本業放量，業外則屬短期放大因素。

延續關鍵在訂單轉營收與組合

後續 EPS 能否維持高檔，取決於高毛利產品能否持續放量。
- AI 電源、SLT 訂單能見度延伸至 2027 年，支撐性較高。
- CPO 量產設備需求具潛力，但仍須經客戶試產、驗收與擴產。
- 若低毛利電池或儲能專案比重提高，毛利率可能短暫承壓。
投資判斷應聚焦營收規模、毛利率守穩與高階測試設備認列節奏。

今、明兩年 EPS 主流預期為高成長，2026 年約 40–47 元、2027 年約 56–82 元，主因是 AI 電源測試、SLT 半導體測試與 CPO 光學測試同步擴張。

EPS 成長輪廓

結合已公布數字與市場共識，2026 年獲利成長動能仍強，2027 年續增但預估分歧擴大。
- 2026 上半年 EPS 已達 21.27 元，毛利率維持 60%以上。
- 市場對 2026、2027 年 EPS 中位數分別為 44.21、62.56 元。
- 2027 成長更仰賴新產品量產，能見度低於今年。
因此，今年重點在既有訂單放量，明年則看新品接棒。

營收與毛利率是核心

營收放大與高附加價值產品組合，是 EPS 上修的主要來源。
- 前九月營收累計年增逾一倍，第四季營收共識仍指向強勁年增。
- SLT、AI 電源測試及光學測試提高營收規模與毛利結構。
- 若費用增幅低於營收增幅，營益率可受規模經濟推升。
毛利率能否守住約六成，將決定營收成長轉為獲利的效率。

市場預估的依據

目前共識並非只建立在單一需求，而是多條 AI 測試產品線共同驅動。
- SLT 客戶已擴至多家 CSP 與 HPC 業者，降低單一客戶波動。
- HVDC 導入雖有驗證期，但管理層認為設備資本支出未減。
- CPO 光學引擎測試與新型 burn-in，可能成為 2027 年增量。
這使明年 EPS 向上空間存在，但也提高對新品出貨節奏的依賴。

預期落差的觀察點

EPS 能否優於預期，取決於訂單認列、產品組合與外部成本變數。
- AI 晶片、伺服器電源與儲能專案若提前交貨，營收可能優於共識。
- SLT、CPO 的客戶驗證或擴產若遞延，將壓低設備認列。
- 匯率、零組件成本及新產品良率，皆可能影響毛利率。
因此，營收成長之外，持續追蹤毛利率與高階測試設備占比更具判斷價值。