阿里巴巴 (BABA) 的每股盈餘

目前頁面僅呈現歷史 EPS，仍需核對最新獲利基準與市場對未來兩個財年的預估，才能區分營運改善和一次性損益的影響。

今、明兩年 EPS 主流預期為由低基期反彈至高雙位數成長，市場均值約為 2027 財年 5.4 元、2028 財年 7.7 元，主因是 AI 雲放量、即時零售減虧與費用率改善。

預估方向：先修復、後擴張

EPS 的核心不是電商高速成長，而是獲利結構改善。 - 營收共識約增 9% 後再增 13%，雲端與 AI 是主要增量。 - 預估區間分別約 4.1–6.7 元、6.4–9.6 元，分歧仍大。 - 最新季度 EPS 僅 0.66 元，反映投資期壓力仍在。

因此，明年較高成長須建立在成本投入趨緩之上。

獲利驅動：雲端提升組合

AI 雲的規模與毛利率改善，是 EPS 上修的主要來源。 - AI 雲收入年增約 45%，高毛利傳統電商占比下滑則壓低整體毛利率。 - 即時零售營收快速增長，但補貼、履約成本使短期利潤受壓。 - 雲端規模經濟、自研晶片與模型服務變現，有助營益率回升。

營收成長能否有效轉成營業利益，將決定 EPS 彈性。

市場假設：減虧速度最重要

市場普遍以雲端加速、即時零售虧損收斂為基本情境。 - 預期雲端收入可維持約五成成長，利潤率續升。 - 即時零售虧損若縮小，將直接釋放集團費用率。 - AI 實驗室減虧與電商本業穩定，亦是預估上調條件。

這使 EPS 成長更偏向「利潤率修復」，而非單靠營收規模。

偏離預期的變數

EPS 能否達標，取決於需求與投入節奏是否同步改善。 - 中國消費、商家廣告預算與訂單節奏若偏弱，電商收入將承壓。 - 補貼競爭、物流成本及 AI 資本支出若再加碼，可能壓縮毛利與費用率。 - 人民幣匯率、算力供應與 AI 商業化速度，均會影響業外與營運獲利。

因此，較適合以雲端毛利率、即時零售單位經濟與資本支出增速交叉驗證 EPS 預期。