甲骨文 (ORCL) 的每股盈餘
最新 EPS 為 1.58 元，季增 7.48%，連續 2.0 季成長，近四季 EPS 為 6.48 元。
單季EPS：當季公司能幫股東每塊錢賺得的盈餘
| 季度 |
20262 |
20263 |
20264 |
20271 |
| 單季EPS |
2.15 |
1.28 |
1.47 |
1.58 |
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近期 EPS 變動原因？
近期 EPS 上升主因是 OCI 帶動營收加速，次因是費用控管維持營運槓桿；但毛利率受重資產擴張壓抑，延續性取決於資料中心如期投產。
EPS 上升的主次因素
近期 GAAP EPS 由 Q3 的 1.28 美元升至 Q4 的 1.47 美元。
- 主因：Q4 營收年增約 21%，OCI 成長 93%。
- 次因：營業費用增幅低於營收，營業利益率回升近 32%。
- 補充：Q2 的 2.15 美元受一次性投資收益拉高，不宜視為常態。
因此，Q4 的改善較接近核心營運，而非單一業外項目。
需求擴張支撐獲利
AI 雲端需求是 EPS 趨勢轉強的結構性來源。
- RPO 達 6,380 億美元，為未來營收提供能見度。
- 多雲資料庫與 SaaS 遞延收入成長，補強 OCI 以外的經常性收入。
- GPU 利用率維持高檔，有利新增容量轉為收入。
只要訂單能按期交付，營收規模擴大仍可支撐 EPS 成長。
毛利率是短期抵銷力量
毛利率下滑是近期 EPS 成長未能更快的主因。
- 毛利率由去年同期約 70%降至約 65%，反映 OCI 的設備、電力與折舊成本。
- 資料中心仍在爬坡，成本通常早於完整合約收入認列。
- 資本支出時點加快，將使折舊與利息壓力延續。
因此，營收增加不必然等比例轉化為每股獲利。
延續性取決於交付與資本效率
EPS 成長具延續條件，但不宜只看高成長指引。
- FY2027 指引為非 GAAP EPS 8.05 美元，基礎是雲端高成長與產能持續上線。
- 若資料中心延後、毛利續降或融資成本上升，EPS 可能低於營收成長幅度。
- 客戶預付款與自備硬體能降低資金壓力，但仍須驗證 RPO 轉營收速度。
後續最關鍵的是 OCI 成長、毛利率止穩與自由現金流收斂能否同時出現。
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歷史 EPS 變化關鍵？
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今明兩年預估 EPS？
今、明兩年 EPS 主流預期為今年中個位數成長至約 8.1 美元、明年加速至約 11 美元、年增約三成以上，主因是 OCI 雲端與 AI 算力合約轉為營收，且規模經濟可部分抵銷建置成本。
今明年獲利輪廓
今年 EPS 成長較溫和，明年則取決於 AI 雲端容量能否大規模變現。
- FY2027 公司指引非 GAAP EPS 為 8.10 美元，營收至少 900 億美元。
- 市場平均預估 FY2028 EPS 約 11 美元、營收約 1,318 億美元。
- FY2027 Q1 GAAP EPS 為 1.56 美元、年增 55%，顯示獲利動能已明顯改善。
EPS 的主要推動引擎
營收高成長是核心，但毛利率短期將承壓。
- OCI 營收年增 121%，雲端營收年增 62%，AI 基礎設施是最主要增量。
- 履約義務餘額達 6,640 億美元，提供未來收入能見度。
- 新資料中心初期折舊、GPU 與電力成本高，使毛利率下滑；但營運槓桿與費用效率可支撐營益率。
預估區間反映的假設
市場預期建立在容量如期交付、訂單持續轉營收的前提。
- FY2027 EPS 共識約 8.07～8.37 美元，與公司 8.10 美元指引接近。
- FY2028 共識範圍約 9～13.3 美元，分歧明顯，反映 AI 專案認列時點不確定。
- Q2 指引 EPS 為 1.85～1.93 美元，仍須留意去年同期含一次性投資收益的比較基期。
可能偏離預期的變數
EPS 上下修的關鍵，在於需求變現速度能否快過資本支出與稀釋。
- 上行情境：GPU 使用率維持高檔、客戶預付款增加、AI 合約加速轉為用量營收。
- 下行情境：資料中心延遲上線、雲端價格競爭或初期毛利率降幅大於預期。
- FY2027 資本支出規畫達 900～950 億美元，且已發行新股籌資；利息負擔與股數增加都可能壓低每股獲利。