威騰電子 (WDC) 的每股盈餘

今、明兩年 EPS 主流預期仍偏高成長：市場共識約為 2027 財年 18～19 美元、2028 財年約 35 美元，主因是 AI 與雲端儲存需求延續、高容量硬碟滲透及毛利率擴張。

EPS 成長路徑仍向上

• WDC 2026 財年營收年增 36% 至 129 億美元，頁面全年 EPS 為 26.92 元，已反映硬碟景氣與獲利槓桿明顯改善。
• 2027 財年第一季指引為營收 41 億美元、非 GAAP EPS 4.00 美元，顯示新年度起點仍強。
• 2028 年預期增幅更大，但建立在高容量產品順利放量的假設上。
  因此，盈餘展望並非只是出貨增加，而是價格與產品組合共同推升。

營收與毛利是核心槓桿

• 雲端業務占最新季度營收 89%，AI 推論、Agent 與雲端工作負載持續拉動大容量 HDD 需求。
• 40TB ePMR 已量產，44TB HAMR 預計於 2027 年上半年出貨，可提升每 TB 價格並降低單位成本。
• 第一季毛利率指引 55%～56%，高於前一季的 54.4%，固定費用率若維持，營收增量將高比例轉為 EPS。
  毛利率能否守在中段 50% 區間，是預估兌現的重點。

共識偏樂觀但需看執行

• 市場對 2027 財年 EPS 預估近期上修至 18.85 美元，2028 財年約 35.48 美元。
• 長約洽談已延伸至 2029～2031 年，提升需求能見度與定價穩定性。
• 但上述為調整後獲利口徑，和頁面 GAAP EPS 不宜直接逐年對比。
  這代表方向明確向上，但實際年度 EPS 仍可能隨會計認列與一次性項目波動。

四項可能造成落差的變數

• 超大規模雲端客戶的訂單節奏、長約換約價格與產品組合，將直接影響營收及毛利率。
• HAMR 的良率、認證與量產時程若延後，較高毛利產品的貢獻可能遞延。
• HDD 產業供給、競爭定價及 SSD 替代速度，可能壓縮每 TB 價格。
• 匯率、關稅、供應鏈成本與庫存調整，也可能造成單季 EPS 偏離趨勢。
  因此，較合理的判讀是以「高成長但波動大」看待，而非把共識數字視為保證。