創意目前呈現的是營收高速擴張、但獲利率承壓，且市場估值已提前反映中長期成長的型態。
1. 營運動能：非常強
2026 年上半年營收為 253.44 億元，較去年同期成長約 93%；其中第 2 季營收 138.97 億元，季增 21.4%、年增約 127.6%。上半年 EPS 合計 23.89 元，也較去年同期約 13.01 元增加 83.6%。
8 月單月營收進一步來到 58.4 億元、年增 111%，前八月累計營收 369.54 億元、年增 103.8%，顯示雲端 AI 與 CPU 等客製化晶片量產的拉貨力道仍在加速。
這對公司是正面訊號，因為 ASIC 專案一旦進入量產，營收基礎通常比單純設計服務更大；目前雲端相關應用已占第 2 季營收近八成，成長主軸十分集中且明確。
2. 獲利品質：EPS 成長，但毛利率是關鍵變數
第 1 季毛利率為 27.2%、營業利益率 15.9%、EPS 12.28 元；第 2 季營收雖再創高，但毛利率降至 21.55%、營業利益率降至 12.06%，EPS 小幅降為 11.61 元。
| 指標 |
2026 Q1 |
2026 Q2 |
變化 |
| 營收 |
114.48 億元 |
138.97 億元 |
+21.4% |
| 毛利率 |
27.2% |
21.55% |
-5.65 個百分點 |
| 營業利益率 |
15.93% |
12.06% |
-3.87 個百分點 |
| EPS |
12.28 元 |
11.61 元 |
-5.5% |
這不代表基本面轉弱，而是反映營收結構往 Turnkey 量產服務傾斜。Turnkey 可迅速放大營收，但毛利率通常低於前期設計、NRE 工程服務；第 2 季 Turnkey 占營收 83%，正是毛利率下滑的主要原因。
所以後續不能只看「營收是否創新高」，而要看：
- 毛利率能否守在約 20% 以上
- 營收擴大能否讓費用率下降，支撐營業利益率
- 高毛利的 NRE 專案認列能否與量產收入同步增加
若只有 Turnkey 出貨增加，可能出現「營收大幅上修、EPS 上修幅度較有限」的情況。
3. 成長來源：短期看 CPU 與雲端，長期看新專案量產
目前可見的成長來源主要有三類：
雲端客戶 CPU／AI ASIC 的量產放大
這是 2026 年營收倍增的核心，且公司已取得後續世代 CPU 專案，代表不是一次性出貨。
車用 ASIC 專案
車用專案的設計週期較長、量產時程也較慢，但可補強客戶與應用分散度；部分專案預期在 2027 年起進入較有意義的量產階段。
先進製程與封裝服務
3 奈米以下製程、先進封裝、Chiplet 等需求提升設計與整合複雜度，這是創意能維持技術門檻與客戶黏著度的重要基礎。
不過，這類成長高度依賴先進製程晶圓、載板與後段封裝供應。即使需求強勁，若產能取得或交付進度不如預期，營收認列仍可能遞延。
4. 估值：市場買的是 2027 年以後，不是目前獲利
目前股價約 6,400 元，近四季 EPS 為 39.01 元，本益比約 164 倍，股價淨值比約 63.7 倍，現金殖利率僅 0.31%。
這種估值代表市場並非用過去四季獲利評價創意，而是提前交易未來數年的 AI ASIC、雲端 CPU 與車用專案放量。
換句話說：
- 基本面持續超預期：高估值可望由獲利上修逐步消化。
- 營收成長但毛利率、EPS未同步改善：市場容易重新評估估值合理性。
- 大型專案量產延後或產能不足：因評價基礎高，股價波動可能大於基本面變化。
5. 綜合判讀
創意現階段的數據偏向正面：營收已經明確進入高成長期，2026 年上半年營收與獲利均大幅優於去年，8 月營收仍維持翻倍成長，顯示 AI ASIC 需求並未降溫。
但要區分「營收規模成長」與「獲利品質成長」。第 2 季毛利率從 27.2% 回落到 21.55%，已說明量產業務增加會稀釋整體毛利；因此，接下來最具判斷力的數據會是毛利率、營業利益率、EPS 上修幅度與營運資金／現金流是否同步改善。
整體而言，創意的營運趨勢是強勁成長，但股價所隱含的期待也很高；它比較適合用「大型專案能否持續量產、獲利率能否穩住」來判讀，而不是只用單月營收創高作為投資結論。