全新(2455) 的每股盈餘
最新 EPS 為 1.8 元，季增 56.52%，連續 5 季成長，創 40 季新高，近四季 EPS 為 4.98 元。
單季EPS：當季公司能幫股東每塊錢賺得的盈餘
建議：需配合成長力分析中的每股盈餘成長率。根據統計：
EPS 連續 2 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 2.94%；
EPS 連續 3 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 4.42%
| 季度 |
20254 |
20261 |
20262 |
20263 |
| 單季EPS |
1.05 |
1.06 |
1.15 |
1.80 |
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近期 EPS 變動原因？
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歷史 EPS 變化關鍵？
為了將頁面上的單季 EPS 軌跡，和營收、毛利率及本業獲利的實際變化對照，我會補抓歷年財務數據，以區分產品需求與成本因素的影響。
全新 EPS 的歷史變化主要由通訊需求循環、產能稼動率與產品組合推動，且呈現明顯的三階段變化。
高稼動率支撐的獲利高檔期
2021 年至 2022 年上半年，EPS 大致維持每季 1 元上下，核心是微電子需求與高毛利率支撐。
- 主因：5G 手機 PA、Wi‑Fi 需求帶動訂單，機台稼動率高。
- 次因：毛利率多維持四成以上，放大營收轉換為獲利的效率。
- 光通訊產品逐步增加，提供組合改善的額外支撐。
此階段以既有微電子產能有效利用為主，屬於「需求與稼動率」共振。
2022 下半年至 2023 年初的急跌
EPS 在 2022 年下半年快速下滑，並於 2023 年首季落至低點，主因是營收規模收縮，費用率隨之惡化。
- 主因：手機與通訊供應鏈去庫存，營收連續縮減，固定成本難以被攤提。
- 次因：營益率由高檔一路壓縮，顯示產能利用率下降的影響大於毛利率波動。
- 光電子尚未足以抵銷微電子需求轉弱。
這段屬典型周期性下行，並非公司技術能力出現結構性退化。
2023 下半年至 2024 年的修復平台
EPS 自 2023 年第二季回升、2024 年維持相對穩定，主要靠營收復甦及產能利用率改善。
- 主因：通訊產品需求回補，營收自低點逐季復原。
- 次因：毛利率回到約四成，使營運槓桿重新顯現。
- 但 2024 年末 EPS轉弱，反映產品組合與成本壓力仍會影響短期獲利。
這代表公司本業具備修復能力，但微電子比重較高時，獲利仍受終端景氣制約。
2025–2026 的組合轉折與波動因素
近期 EPS 再走升，2026 年第三季達 1.8 元，關鍵是高毛利光電子出貨放大，而非單純營收增加。
- 主因：資料中心光通訊用接收端、發射端產品增加，推升毛利率與營益率。
- 次因：基板供應改善、客供料與價格轉嫁，降低原料成本對毛利的侵蝕。
- 周期性風險仍包括手機淡旺季、磷化銦基板供應、匯率及能源成本。
光電子比重提升是較具結構性的獲利改善來源；但其放量速度仍取決於客戶拉貨與關鍵基板供應。
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今明兩年預估 EPS？
目前已取得法說與市場預估，但仍需核對實際年度 EPS、近季營收與毛利率趨勢，才能把今明年推估連回已公布的獲利基礎。
今、明兩年 EPS 主流預期為高成長，約落在 2026 年 5～6.5 元、2027 年 7～13 元，主因是 AI 資料中心光通訊需求放量、高毛利光電子比重上升。
獲利成長趨勢
全新今年獲利已進入加速期，明年成長性主要取決於光電子放量速度。
- 2026 年前三季單季 EPS 由 1.05 元升至 1.80 元。
- 第三季毛利率升至 44.9%，營益率升至 31.3%。
- 市場預估今年、明年 EPS 均維持明顯成長。
這代表 EPS 成長不只是營收增加，更來自獲利結構改善。
營收與毛利率驅動
營收放大與產品組合升級，是 EPS 上修的核心。
- 200G PD 已量產，CW Laser、EML 等發射端產品將是 2027 年重點。
- 光電子占比提高，且發射端毛利率優於接收端。
- 客供料雖壓低營收認列，卻可減少材料成本、提高毛利率。
因此，後續應同時觀察光電子營收占比與整體毛利率，而非只看營收。
市場預估的分歧範圍
市場對今年 EPS 多估在 5～6.5 元，明年則因放量假設不同而落在約 7～13 元。
- 較保守情境假設資料中心需求穩健成長、光電子逐步擴張。
- 較樂觀情境則反映 1.6T、200G PD 與 CW Laser 快速放量。
- 2027 年營運槓桿可望擴大，但費用與擴產投入仍會抵銷部分增益。
預估區間偏寬，正反映供應與新產品認證仍是重要變數。
可能偏離預期的變數
InP 基板供應與高階產品導入節奏，是 EPS 能否超預期的關鍵。
- 若基板出口、到貨與客供料順利，出貨及毛利率可同步改善。
- 若 200G PD、CW Laser 或 EML 認證延後，明年放量將遞延。
- 匯率、原料價格與員工酬勞提列，也可能影響單季淨利。
較合適的判斷方式，是持續驗證基板供應、光電子占比與毛利率能否維持上行。