Coherent Corp. (COHR) 的每股盈餘

今明年 EPS 維持高成長

市場預期 Coherent FY2027、FY2028 EPS 將維持高雙位數成長，方向性區間約落在 9～13 美元，主因是 AI 資料中心光通訊需求、InP 產能放大與毛利率改善。
- FY2026 GAAP EPS 已回升至 4.12 美元，近四季累積 EPS 為 4.35 元。
- FY2027 首季公司指引非 GAAP EPS 為 1.85～2.05 美元，顯示獲利動能延續。
- 市場預估 FY2027、FY2028 EPS 約為 9.24、13.29 美元。
整體成長將主要集中在 FY2027 起的產能與產品放量。

營收放量帶動營運槓桿

EPS 上修核心來自資料中心營收成長快於費用增加。
- 800G、1.6T 光收發器與 DCI 需求強，長約提供出貨及價格能見度。
- 6 吋 InP 產線良率優於舊產線，單片產出提高、成本下降，有利毛利率。
- OCS、CPO／NPO 與整合光學平台將在 FY2027 陸續增加營收。
在營收擴張與固定費用稀釋下，獲利增速可望高於營收。

毛利率是預估能否兌現的關鍵

目前預估建立在毛利率維持擴張、費用率下降的假設。
- FY2026 Q4 非 GAAP 毛利率為 40.2%，FY2027 Q1 指引為 39.5%～41.5%。
- 公司指引單季營業費用約 4.0～4.2 億美元，營收增加有助營業利益率提升。
- 稅率指引約 18%～20%，財務費用與去槓桿亦影響最終 EPS。
因此，6 吋 InP 的成本優勢能否持續釋放，將是獲利斜率核心。

四項變數可能改變 EPS 路徑

EPS 高低仍取決於需求轉單與產能爬坡是否同步。
- 上行：InP 擴產提前、1.6T與 OCS 放量快於預期、CPO 自 FY2027 中期加速認列。
- 下行：InP 基板或良率限制出貨、客戶調整拉貨節奏、競爭造成價格壓力。
- 另須留意匯率、關稅、先進封裝與光源供應，以及 CPO 商轉遞延。
現階段較適合以資料中心營收增速、毛利率與 InP 產出作為 EPS 預估的驗證指標。