被動元件族群綠油油！國巨大跌近 8％、禾伸堂一度跌停；三星電機再奪近 60 億元新台幣 AI MLCC 長約
Celine
台股今日（7/24）重挫逾千點，被動元件族群成為盤面重災區，資金全面撤出電子股，族群幾乎一片綠油油。光頡（3624）、信昌電（6173）亮燈跌停，被動元件股王禾伸堂（3026）盤中一度跌停，終場下挫逾 8％，龍頭廠國巨（2327）暴跌近 8%，「被動元件二哥」華新科（2492）、凱美（2375）同步下跌逾 8%，金山電（8042）、天二科技（6834）、越峰（8121）、九豪（6127）跌幅也都超過 7%。
儘管股價遭遇沉重賣壓，多家外資仍認為，被動元件產業基本面並未出現惡化，AI 伺服器帶動的高階 MLCC（積層陶瓷電容）需求依舊強勁，中長期供需仍維持吃緊。
國巨股價自高點幾近腰斬 花旗喊出 1500 元目標價
被動元件龍頭國巨近期股價受到市場修正影響，自高點 1140 元一路回落，最新收盤價 642 元，跌幅接近五成。
不過，美系外資摩根士丹利（Morgan Stanley）認為，AI 伺服器、高效能運算（HPC）持續推升高階 MLCC 需求，而全球新增產能有限，市場仍處於供不應求的狀態，因此維持「加碼（Overweight）」評等，雖然基於市場波動過大的因素而將目標價由 1515 元微幅下修至 1465 元，但仍看好中長期成長趨勢。
花旗：本益比僅 22 倍 評價明顯低於全球同業
國巨將於 7 月 29 日舉行法人說明會，花旗的最新報告指出，公司近期股價回檔主要受到市場技術性賣壓影響，並非基本面轉弱。
花旗表示，目前國巨本益比約 22 倍，明顯低於全球同業平均約 32 倍，評價已具吸引力，因此維持「買進」評等，目標價維持 1500 元。
展望第三季，花旗指出，國巨自 7 月起全面調漲 MLCC、鉭質電容及鋁質電容的售價，調價產品約占公司營收五成，平均售價（ASP）預估比 6 月提升 15% 至 25%，將有助於推升第三季毛利率與獲利表現。
外資法人指出，國巨的中期成長動能並未改變，目前市場將關注即將召開的法說會，重點包括非 AI 市場需求展望、客戶庫存變化、本波缺貨循環與 2018 年的差異、2027 年中低階 MLCC 產能是否持續短缺、AI 產品的需求與未來接單狀況，以及 MLCC、鉭質電容、電阻及磁性元件價格策略。
三星電機拿下近 3000 億元韓元 AI 伺服器 MLCC 長約 累計 AI 訂單突破 2.3 兆韓元
另一方面，AI 基礎建設需求持續擴張，也帶動全球高階 MLCC 市場熱度升溫。
三星電機（Samsung Electro-Mechanics）宣布，已與一家全球大型企業簽署總額約 2 億美元（約新台幣 59 億元、2951 億韓元）的 AI 伺服器 MLCC 長期供貨合約，合約期間自 2027 年 1 月至 2027 年 12 月底。
雖然客戶名稱基於保密協議未對外公開，但公司表示，將供應 AI 伺服器及大型資料中心所需的高性能 MLCC 產品。
此次新合約約占三星電機去年合併營收 2.6%，也是公司近年持續擴大 AI 伺服器長約布局的重要成果。
AI 長約接不停 三星電機累計訂單達 2.3 兆韓元
三星電機近年持續強化 AI 伺服器零組件布局，今年以來已陸續取得多筆大型長約，包括 5 月與全球客戶簽署約 1.5 兆韓元矽電容（Si-Cap）長期供貨合約、6 月取得約 4500 億韓元 AI 伺服器 MLCC 供貨合約，7 月再新增約 2951 億韓元的 MLCC 長約。
累計目前 AI 相關長期供貨合約（LTA）金額已達約 2.3 兆韓元，顯示全球 AI 基礎建設對高階被動元件需求持續快速增加。
AI 伺服器 MLCC 需求暴增 全球供應商仍相當有限
市場分析指出，AI 伺服器使用的 MLCC 數量遠高於傳統伺服器，一個 AI 伺服器機櫃（Rack）最高可搭載約 60 萬顆 MLCC，不僅要求超小型、高容量，更必須具備耐高溫、高電壓及高可靠度等特性，因此技術門檻極高，能夠供貨的廠商相當有限。
目前全球 AI 伺服器 MLCC 市場仍由日本村田製作所（Murata Manufacturing）與三星電機（009150.KS）兩大廠主導，其中三星電機市占率超過 40%，並正與多家國際大型客戶洽談更多 AI 伺服器中長期供貨協議。
三星電機執行長張德鉉表示，公司將持續投入下一代高階 MLCC 產品研發，建立穩定供應體系，進一步鞏固 AI 零組件市場領導地位。
法人認為，隨著 AI 資料中心、雲端運算及高效能運算（HPC）持續擴建，高階 MLCC 仍將維持供不應求的態勢，也將為國巨、華新科及全球高階被動元件供應鏈帶來長期成長動能。
