記憶體族群掀重估潮，鎧俠擬赴美國上市；台股記憶體族群跌多漲少，南亞科重挫逾 8%、成交爆 500 億元大量
AI 資料中心帶動記憶體需求 鎧俠準備赴美掛牌 ADS
外電報導，日本記憶體大廠鎧俠（Kioxia Holdings）正準備赴美國上市，計畫發行美國存託憑證（ADS），藉此擴大投資人基礎，並提升企業價值，不過目前尚未正式公布上市時間、交易市場與發行規模等細節。
市場人士指出，在 AI 伺服器與超大規模資料中心需求爆發下，NAND 快閃記憶體正逐漸被視為繼 GPU 與 HBM（高頻寬記憶體）之後，下一個 AI 基礎建設的重要受惠環節。
NAND 市場轉熱 鎧俠獲利創歷史新高
鎧俠今日公布最新財報，截至今年三月底止的會計年度第四季，營業利益達 5968 億日圓，創歷史新高，甚至超越豐田汽車（Toyota），成為日本最賺錢企業之一。
公司並預估，截至六月底止季度營業利益將進一步衝上 1.3 兆日圓，遠高於市場預期。
分析師指出，這代表 NAND 市場供需已明顯轉趨緊俏，AI 訓練與推理需求同步帶動資料儲存、快取、檢索與高速讀寫需求升溫，也讓過去長期低迷的記憶體產業迎來價格與利潤率同步修復。
股價今年暴漲逾三倍 市場重估 NAND「AI 含金量」
雖然今日受到亞洲科技股回檔拖累，鎧俠的股價下跌 8.3%，收在 44,450 日圓，但今年以來股價仍累計暴漲約 326%。公司昨日（5/14）盤中更一度衝上 53,490 日圓，改寫上市以來新高。
市場交易員指出，過去記憶體行情主要由 HBM 與 DRAM 領漲，但隨著 AI 模型規模持續擴大，企業資料湖、雲端儲存與高速讀寫需求同步增加，NAND 也開始被納入 AI 基礎建設核心供應鏈。
若鎧俠成功赴美上市，勢必有助於全球投資人更直接參與 NAND 景氣循環。
韓廠轉攻 HBM 鎧俠在 NAND 市場搶下更多訂單
相較於三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK hynix）同時布局 DRAM 與 NAND，鎧俠長期專注於 NAND 快閃記憶體。
市場認為，韓系競爭對手近期將更多資源投入 HBM 開發，反而讓鎧俠有機會在 NAND 市場取得更多訂單。
岩井宇宙證券分析師齋藤和義（Kazuyoshi Saito）指出，自鎧俠 2024 年 12 月上市以來，投資人便持續搶進其股票，主要原因在於市場認為 NAND 將成為下一個 AI 受惠晶片。
他表示，鎧俠 NAND 產品具備多項競爭優勢，包括生產成本較競爭對手低 20% 至 30%、單位面積儲存容量更高，以及資料讀寫速度快 10% 至 20%。
台灣記憶體族群震盪 市場熱度仍未退燒
台股記憶體族群今日雖出現高檔震盪與獲利了結賣壓，「DRAM 雙雄」南亞科（2408）、華邦電分別下挫 8.65％、3.36％，群聯（8299）也重挫 8％左右，但市場資金熱度依舊不減。今日成交金額前五大個股中，南亞科、華邦電分別以 500.35 億元、452.22 億元的成交量位居台股第三、第五名。
法人指出，AI 伺服器、高效能運算（HPC）與 HBM 需求持續擴張，正推動新一波記憶體景氣循環。
前一個交易日，包括南亞科、華邦電、群聯、晶豪科等個股全面強攻，其中華邦電、群聯、晶豪科更是亮燈漲停。即使今日轉為震盪整理，市場仍普遍認為，在報價回升、庫存去化接近尾聲，以及外資同步調升目標價背景下，記憶體族群後市仍具想像空間。
美銀大幅上調 7 檔目標價 南亞科喊上 440 元
美銀證券（Bank of America）近期同步調升七檔台、港、韓記憶體相關個股目標價，其中南亞科（2408）目標價上調至 440 元，群聯目標價上調至 3500 元。
美銀認為，台灣記憶體廠 4 月營收表現強勁，顯示產業景氣持續升溫，包括南亞科 4 月營收年增 717%、群聯 4 月營收年增 237%，以及南韓半導體 4 月出口年增 173%，這些數據均反映記憶體市場需求依舊強勁。
DRAM、NAND 報價大漲 外資改用本益比評價
美銀指出，此次調升目標價，與過去以本淨比（P/B）評價不同，改採本益比（P/E）作為核心估值基準，代表市場已開始將 AI 驅動的結構性成長納入考量。
美銀特別點出兩大關鍵，一是 DRAM 與 NAND 價格漲幅超乎預期，目前 DRAM 與 NAND 單位售價季增幅達 40% 至 50%，遠高於市場原先預估的 30%。
二～三月期間 美銀記憶體價格指標激增至 180 以上
此外，美銀記憶體價格指標於二月至三月期間已大幅升至 180 以上，遠超過過去約 140 的高峰區間。
第二個關鍵原因是 EPS 預估全面上修。美銀同步調高 2025 年至 2028 年每股純益（EPS）預估約 10%，代表此次目標價調升並非單純估值擴張，而是建立在實際獲利成長基礎之上。
以南亞科為例，美銀預估 2026 年 EPS 達 52.7 元，2027 年 EPS 達 58.9 元，即便將目標本益比由 9 倍下調至 8 倍，反映 2027 年後成長可能趨緩，但整體目標價仍大幅上修至 440 元，創下外資圈目前最高預估水準。
