半導體過熱警訊浮現！美銀調查：全球基金經理 73％押注「最擁擠交易」，市場風險升溫

發佈時間：2026/05/20

美國銀行（Bank of America）最新公布的《全球基金經理調查》（Global Fund Manager Survey）顯示，全球資金對半導體的集中程度急遽升溫，「做多全球半導體」已成為市場公認最擁擠的交易。

調查指出，認為半導體是「最擁擠交易」的基金經理比例，在 5 月飆升至 73%，比 4 月的 24% 大幅跳升，創下史上最大單月增幅紀錄。

這一數據顯示，資金正以前所未見的速度集中在 AI 晶片與半導體供應鏈。

輝達、超微領軍　ETF 資金推動科技股創高

本輪半導體多頭主要由 AI 概念股帶動，包括輝達（NVDA）、超微（AMD）、美光（MU）、英特爾（INTC）。

同時，VanEck Semiconductor ETF 與 iShares Semiconductor ETF 今年以來大幅領漲美股主要指數，帶動科技股屢創歷史新高；其中 iShares 半導體 ETF 更曾連續 18 個交易日上漲，並自今年三月低點以來累計漲幅超過 60%。

美銀的調查同時顯示，全球股票配置從「淨加碼 13%」暴增至「淨加碼 50%」，現金比重從 4.3% 降至 3.9%，創下近年最大降幅，而且科技股配置上升至「淨加碼 33%」，為 2024 年 2 月以來最高

此外，「做多半導體」的擁擠程度已明顯超越過去熱門交易，包括「美股七雄」（Magnificent 7）與黃金多頭部位，成為市場共識最一致的交易方向。

美銀策略團隊指出，目前市場已出現典型「過度擁擠交易」特徵，並釋出三大警訊，一是牛市情緒接近飽和，二是 6 月初可能進入獲利了結窗口，三是長天期美債殖利率成為關鍵風險變數。

美銀全球策略主管 Michael Hartnett 更指出，當前市場反彈已接近「多頭情緒極限」，短期修正機率正在上升。

調查也顯示，市場對總體經濟存在分歧。多達 62% 基金經理預期 30 年期美債殖利率可能突破 6%，40% 認為「第二波通膨」是最大風險，多數仍預期原油價格維持高檔甚至偏高估值。

於此同時，市場對地緣政治與能源風險仍保持高度關注，包括對原油市場與供應鏈波動的潛在影響。

報告指出，目前科技股已升至「淨加碼 33%」，創下近年來高點，而半導體與 AI 供應鏈幾乎吸納了全球風險資產的大部分資金流。

分析認為，當市場高度一致押注單一主題（AI 半導體），雖可能延續短期動能，但同時也代表一件事：一旦基本面或利率環境出現變化，市場波動可能被放大。

隨著輝達（Nvidia）即將公布財報，市場正處於高度敏感階段。投資人將關注 AI 需求是否仍足以支撐目前已極度擁擠的半導體多頭交易。

分析人士指出，當前行情已從「AI 基本面驅動」，逐步轉向「資金集中與情緒驅動」，後續波動風險正在上升。

編輯整理：Celine