AI 電源升級帶動高壓 MLCC 需求爆發，禾伸堂業績創三年新高、股價逆勢抗跌
隨著 AI 資料中心逐步導入 800V 高壓直流（HVDC）供電架構，高電壓、高容量 MLCC 需求明顯升溫。禾伸堂具備 800V 以上高壓 MLCC 製造能力，而且長期與電源供應鏈業者建立合作關係，市場看好其有望受惠新一波 AI 基礎建設升級潮，帶動營運成長空間。
昨日（3/23）台股重挫逾 800 點，今日（3/24）續跌 110 點，但在大盤表現疲弱之際，被動元件廠禾伸堂（3026）卻逆勢收紅，成為 MLCC 族群中唯一連續兩個交易日皆上漲的個股。公司今日舉行法說會，董事長唐錦榮暌違多年親自主持，搭配 AI 應用帶動的高壓元件需求題材，吸引市場關注。
營運穩健成長 2025 年營收創三年新高
禾伸堂 2025 年全年營收達 134 億元，寫下近三年新高，稅後純益 10.9 億元，年增 12.02%，每股稅後純益（EPS）6.58 元，已連續八年維持在半個股本以上水準。董事會並決議每股配發現金股利 5.8 元，配息率超過 88%，以目前股價約 120 元估算，現金殖利率約 4.83%。
公司預計於 5 月 25 日召開股東常會，穩定的配息政策持續吸引長線資金關注。
今年前二月營收年增逾一成 AI 伺服器需求成關鍵推力
從短期營運來看，禾伸堂今年前兩月營收達 23.29 億元，年增 10.2%。其中，1 月營收 13.1 億元，創下 2022 年 4 月以來新高，顯示訂單動能明顯回溫；2 月則因工作天數減少，營收降至 10.19 億元，比去年同期下滑 2.3％。
公司指出，1 月營收表現亮眼，主要受惠於 AI 伺服器電源供應器對被動元件需求強勁，反映 AI 應用對電源規格升級的實質拉動效果。
產品結構多元 MLCC 占比高達八至九成
目前禾伸堂營收結構中，約 45% 來自被動元件製造，其中 MLCC 占比高達八至九成，而 AI 相關應用在其 MLCC 產品組合中的比重已達 20%，明年可望提升至 30%。為了因應 AI 伺服器電源的特定需求，公司已協助客戶開發相關系列產品；相關產品線聚焦高容值、高頻、高可靠性的規格，以符合資料中心與高效能運算等應用需求。
此外，公司也兼具被動元件與 IC 通路業務，並有約一成營收來自模組產品，形成多元布局。
作為台灣被動元件族群中「小而美」的代表，禾伸堂自 2000 年掛牌以來，曾以 999 元登上台股股王寶座，並持續締造長達三十年的穩定獲利與配息紀錄。
整體而言，在 AI 伺服器與資料中心升級帶動下，高壓 MLCC 市場需求快速擴大，禾伸堂憑藉技術與客戶基礎優勢，有望在新一輪產業趨勢中持續受惠，成為被動元件族群中具成長潛力的關鍵標的之一。
