無畏美國設廠高成本侵蝕毛利　 外資喊出台積電目標價 2400 元、ADR 上看 500 美元

發佈時間：2026/01/05

台積電創高領軍、AI 與降息題材續撐多頭

上週五（1 月 2 日），台股在權值股全面走強帶動下大漲至 29,349.81 點，改寫收盤歷史新高，並一舉站穩 29,000 點整數關卡；今日（1 月 5 日）早盤再度跳空上漲，突破 30000 點關卡。

法人指出，在 AI 產業動能與全球資金寬鬆預期推升下，台股短線雖然有震盪，但中期仍維持偏多格局，暫無需預設高點。

費半狂飆、台積電 ADR 創高 市值躍居全球第六大

當天美股多數收紅，其中費城半導體指數勁揚 4.01％，成為全球股市領頭羊。台積電 ADR 同步上漲 5.17％至 319.61 美元，改寫收盤新高。依據 CompaniesMarketCap 統計，台積電市值已攀升至 1.657 兆美元，正式超越 Meta 與博通（Broadcom），全球市值排名升至第六。

在台股現貨市場，台積電（2330）股價同步改寫歷史新高，上週五收在 1585 元、單日上漲 35 元，成為指數大漲的最大推手，今日更衝至 1685 元新高價，再締造新高紀錄。

降息循環啟動、題材面接力發酵 CES、MWC 為 AI 再添柴火

保德信市值動能 50 ETF（009803）經理人楊立楷指出，1 月 6 日至 9 日在拉斯維加斯舉行的 CES 登場在即，據主辦單位估算，本次吸引約 4500 家廠商參展及 13 萬名與會者。隨著 AI 持續蓬勃發展，本屆 CES 以「AI Forward」為主題，顯見 AI 已經正式走向新的應用面與商業化階段，而非僅停留在概念驗證階段。這次 CES 展主題可預期人工智慧、智慧家居、車用技術、綠色科技為焦點，並釋出 AI 落地與新應用的最新趨勢；這些趨勢勢必會直接影響封裝、PCB、光通訊、記憶體等產業的表現，成為激勵台廠供應鏈股價的動能。

今年的拉斯維加斯登場的消費性電子展（CES），輝達（Nvidia）執行長黃仁勳與超微（AMD）執行長蘇姿丰都將會發表主題演講；隨後還有台北國際電玩展、3 月初的世界行動通訊大會（MWC），皆有機會帶動 AI、遊戲與網通相關族群表現。

台積電法說會成市場焦點 法人看好 2026 年再創高峰

展望後市，市場目光聚焦台積電 1 月 15 日即將召開的法人說明會。法人預期，在 AI 需求強勁支撐下，台積電有望釋出正向展望，2026 年營運表現可望續寫新高。

從總體經濟面來觀察的話，「鉅亨買基金」總經理張榮仁認為，台灣 2025 年第三季經濟成長率高達 8.2％，明顯優於中國同期的 5.2％，主要動能來自機械設備投資與高科技出口。儘管內需消費成長相對溫和，但資本支出與外貿表現強勁，台灣在製造投資與全球供應鏈中的競爭優勢甚為顯著。隨著美國 AI 投資持續擴張，台灣高科技產品出口需求預期將維持在高檔，上市櫃企業的營收、獲利動能可望齊聲上揚，形成支撐台股中長線行情的引擎。

台積電美國設廠壓力浮現 高成本侵蝕毛利、永續性受考驗

不過，在股價與市值屢創新高之際，台積電海外布局的成本挑戰也再度浮上檯面。外媒引述 SemiAnalysis 數據指出，台積電在美國亞利桑那州生產晶片的成本顯著高於台灣，主因有兩個，一是折舊，二是人力支出大幅增加。

分析顯示，若美國晶圓廠在相同製程下的產量僅達台灣的四分之一，每片晶圓需分攤的折舊成本將放大至約 4 倍，對毛利率形成沉重壓力。

5 奈米毛利率恐縮水近 9 成 地緣政治下的長期抉擇

根據外媒報導，台積電在美國生產 5 奈米晶片的毛利率，可能從台灣的約 62％ 驟降至 8％左右，幾乎縮水近 87％。即便如此，台積電仍計畫將美國投資總額擴大至最高 3000 億美元，涵蓋晶圓廠、先進封裝與研發設施，以確保供應鏈韌性並滿足美系客戶需求。

業界普遍認為，台積電美國擴張雖在短期內壓抑獲利，但在地緣政治與全球供應鏈重組的大趨勢下，仍是難以迴避的長期戰略選擇。

外資喊買、目標價上看 2400 元

外資研究機構 Aletheia Capital 最新報告指出，在雲端業者自研晶片、超微市占率擴張，以及輝達 AI 需求持續爆發的帶動下，台積電已站上新一輪長線成長循環的起跑點，重申「買進」評等，並將合理股價上調至 2400 元，ADR 目標價上看 500 美元。

Aletheia 預估，2025 至 2028 年間，5 奈米以下先進製程產能年複合成長率將超過 30％，2027 年更可能迎來產能成長的關鍵轉折點；隨著先進製程與先進封裝同步放量，AI 相關營收占比可望於 2027 年逼近五成，成為台積電獲利與現金流同步放大的核心引擎。

提到的股票

概念股

參考資料

編輯整理：Celine

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