台積電法說會 15 日（週四）登場 外資齊調目標價衝上 2 字頭
晶圓代工龍頭台積電（2330）將於 15 日召開重量級法說會，不僅被視為元月行情的重要風向球，更是市場用以定調 2026 年全球 AI 算力需求、先進製程擴張與資本支出規模的關鍵場合。法人聚焦三大核心指標，包括 2 奈米先進製程量產進度、2026 年合併營收成長幅度，以及全年資本支出是否再度上修。
2 奈米量產、AI 需求、資本支出成三大焦點 2026 年營運成長動能全面定調
台積電日前公布 2025 年 12 月合併營收 3,350 億元，年增 20.4％、月減 2.5%；第四季合併營收達 1.05 兆元，單季首度突破兆元門檻，較財測高標超出約 2.4％，寫下營運新里程碑。全年合併營收攀升至 3.81 兆元，年增逾 3 成，顯示在 AI 浪潮推動下，台積電已正式轉入結構性成長軌道。
2 奈米元年啟動 N2P 與 A16 成技術亮點
在先進製程方面，台積電 2 奈米製程已於 2025 年第四季順利投產，正式開啟「2 奈米元年」。供應鏈指出，目前投片量已達 3 奈米同期的 1.5 倍，高雄與新竹寶山廠區預計至年底月產能將爬升至約 10 萬片，以滿足蘋果（Apple）、超微（AMD）、聯發科（2454）與高通（Qualcomm）等四大客戶需求。
法人指出，下半年次世代 N2P 製程，以及首度導入「背面供電」技術的 A16 製程，將成為本次法說會最受矚目的技術焦點，並攸關未來毛利率與競爭門檻。
AI 訂單爆量 資本支出上看 500 億美元
受惠於 AI 加速器晶片需求持續爆發，台積電上半年 3 奈米、CoWoS 先進封裝等產線皆維持高產能利用率，市場普遍預期 2026 年資本支出將續創歷史高檔，部分法人甚至將上限預估上修至 500 億美元。
近期市場亦傳出，台積電原規畫於美國打造六座先進製程晶圓廠的 Gigafab 聚落，如今再度加碼購地布局。法人認為，法說會中對美國廠投資進度與資本支出規模的說明，將直接牽動 2026 年供應鏈營運展望。
外資目標價全面衝破 2 字頭 十大必考題聚焦長期成長
法說會前夕，外資「按慣例」先行調高台積電財務預期與目標價。大摩（摩根士丹利）率先喊出 2 字頭後，高盛將合理股價推升至 2330 元，研究機構 Aletheia 更上看 2400 元；隨後摩根大通、野村、麥格理、瑞穗與德意志證券全面接棒，目標價全數站上 2000 元，替台積電續創新高增添底氣。
外資並提出法說會「十大必考題」，涵蓋電力與無塵室產能是否成為 AI 供應鏈瓶頸、整體半導體循環展望、AI 加速器營收成長、非 AI 需求復甦、大陸 AI GPU 代工機會、英特爾（Intel）外包合作關係、2 與 3 奈米及 CoWoS 產能擴充、2 奈米對毛利率影響、2026 至 2027 年資本支出走向，以及海外建廠量產進度等。
2026 年營收看增 25％ 毛利率力守 6 成
展望後市，法人預估台積電 2026 年首季營運將與 2025 年第四季持平或小幅成長，全年美元合併營收可望再繳出 25% 年增佳績、續創歷史新高。儘管海外擴廠與 2 奈米產能爬坡可能短期稀釋毛利率，但在先進製程報價調漲、美國政策限制放寬、7 奈米訂單回流等因素支撐下，毛利率仍有機會接近 6 成。
法人普遍認為，台積電作為 AI 浪潮的關鍵推動者，將持續攜手台灣供應鏈壯大半導體生態系，並成為支撐台股站穩 3 萬點的重要核心力量。
提到的股票
概念股
參考資料
- Dow Jones Futures: Do Your Stocks Reflect The Broad, Strong Rally? JPMorgan, Goldman, Delta, Taiwan Semi Loom
- Dow Jones Futures: Stock Market At Highs But JPMorgan, Goldman, Delta, Taiwan Semi Loom
- 《各報要聞》台積15日開法說 聚焦先進製程、資本支出
- 台積15日開法說 聚焦先進製程、資本支出
