記憶體封測廠南茂（8150）獲利創高點、股價漲多拉回，業界看法分歧
記憶體與驅動 IC 封測大廠南茂（8150）受惠記憶體需求復甦，財報公布後股價快速回溫。自波段低點 33.2 元啟動反彈，上週五（11 月 14 日）收在 47.95 元，創下近一年半新高，雖然今天（17 日）漲多拉回，股價下跌近 4％至 46.05 元，但在記憶體缺貨題材延燒的趨勢下，仍有利於其後市表現續強。
南茂第三季營運明顯改善 獲利創五季高點
南茂第三季受惠記憶體回補需求與封測訂單增加，營運表現亮眼。單季稅後純益達 3.52 億元、每股盈餘 0.5 元，為近五季最佳成績。法人預期，第四季 DRAM 需求延續強勢，企業級 NAND 與 HBM 需求同步擴張，第三季公司已對主要客戶調高合約價 5％～8％，後續營運動能持續向上。
近期記憶體族群受到多項利空干擾，包括現貨價漲勢放緩、CSP（雲端服務業者）年底稅務優惠提前拉貨造成雜音，以及日本記憶體大廠鎧俠（Kioxia）財報不如預期，導致台股相關個股明顯回檔。市場對記憶體漲價循環是否步入尾聲意見分歧，悲觀、中性與樂觀三派觀點各自成形。
悲觀派：漲多成最大壓力 急單結束恐見需求真空
悲觀派指出，今年如南亞科（2408）、華邦電（2344）、威剛（3260）、宜鼎（5289）、宇瞻（8271）、群聯（8299）、品安（8088）與創見（2451）等記憶體族群股價多已翻倍，漲多自然帶來修正壓力。
此外，美國「大而美」法案帶來一次性投資抵減，使 CSP 為了取得發票而提前採購、重複下單，並推升短期價格。法人警告，急單若在年底結束，明年 1、2 月恐面臨需求真空，加上電子業淡季，股價修正風險高。
中性派：雜音增多但趨勢不變 需觀察終端實際拉貨
中性派認為，目前市場雜訊確實引發季底震盪，但中長線基本面未受破壞。
以鎧俠為例，財報受上半年 NAND 谷底拖累，但第三季已出現出貨增加、價格企穩、獲利改善的「量、價、利三升」訊號。然而中性派也提醒，現貨市場偏熱，終端客戶拉貨是否跟上仍需數據確認，短線震盪難避免。
樂觀派：AI 重塑供需格局 記憶體將迎 3～5 年超級循環
樂觀派則指出，本波行情並非短期補庫存，而是 AI 帶動晶圓產能重新配置後的結構性變動。
三大原廠積極讓 DDR4 退場，產能轉向 HBM 與 DDR5，使 DDR4 在需求未消失下供給反轉緊縮，短缺恐延續至 2026 年底。工控、車用、伺服器與交換器等受制於主控晶片，短期亦無法全面切換至 DDR5。
NAND：原廠從 PLC 回頭轉產 QLC 供給下降推升價格
在 NAND 市場，原廠陸續調整產能配置，使位元供給減少。CSP 自 2026 年起規劃以 QLC eSSD 取代部分 HDD 冷資料儲存，加上通路備貨，使 1Tb QLC／TLC 與 512Gb TLC 等產品價格近月大漲逾五成，部分品項接近翻倍。
NOR Flash：AI 伺服器需求爆量 台廠成隱形贏家
AI 伺服器對 NOR 需求大幅增加，一台高階機櫃所需 NOR 價值達 600～900 美元，加上高溫、高壓等可靠度要求極高，華邦電與旺宏（2337）合計市占超過九成，成為 AI 時代中最具競爭力的供應商之一。
樂觀派強調，雖然年底前仍面臨急單退潮、淡季與市場情緒等干擾，但 AI 正全面改寫 DRAM、NAND 與 NOR 的供需結構，將推動長達 3～5 年的記憶體超級循環，不宜以短期現貨價格波動判斷行情終結。
今日台股成交量前五高 記憶體族群強占三名
今日台股記憶體族群人氣不退，「DRAM 雙雄」南亞科、華邦電跳空開高，遭處置的華邦電明天出關，盤中還一度強攻漲停，最後漲 9.78％至 66.2 元，華邦電也漲了 5％。
成交量排名部分，力積電（6770）高居市場之冠，多達 26.37 萬張，其次是旺宏（2337）的 23.54 萬張；南亞科位居第五，成交量共 18.69 萬張，南茂以 11.47 多萬張排名第九。
