創見爆記憶體缺貨警報！DDR5 比 DDR4 更吃緊 明年首季配貨恐再減
Celine
記憶體缺貨潮持續升溫，即使 DRAM 價格已處於高檔，模組廠仍面臨有錢買不到貨的窘境。創見（2451）董事長束崇萬今日（11/6）表示，三星、美光（Micron）等記憶體原廠已不再單純採取「價高者得」的供貨模式，而是依照客戶過往交易紀錄及長期合作關係分配產能。創見第四季取得的 DRAM 供貨量已較第三季減少，預期明年第一季可能進一步縮減，其中 DDR5 缺貨程度甚至高於 DDR4，供應緊張情況短期難以緩解。
DRAM 非價格問題，而是沒貨！原廠改採客戶紀錄配貨
束崇萬指出，從去年第三季底、第四季以來，DRAM 及 NAND Flash 原料價格已大幅上漲，目前價格處於相對高檔，原廠進一步漲價的意願降低，但這不代表市場供需已經恢復平衡。
他直言，現階段 DRAM 市場最大的問題不是價格，而是「沒有漲價，問題在它也沒貨」，即使客戶願意接受價格，模組廠仍不一定能取得足夠的記憶體顆粒。
更值得注意的是，三星、美光等原廠的供貨策略也出現變化，不再單純依照採購價格高低決定供貨對象，而是根據客戶過往交易紀錄、長期合作關係及既有供應安排分配貨源。由於原廠產能有限，供貨數量大致已經分配完成，即使客戶願意提高採購價格，也不代表能爭取到更多貨源。
Q4 創見 DRAM 配貨比 Q3 少 明年首季恐再縮減
以創見自身供應情況來看，束崇萬表示，公司主要向三星等原廠採購 DRAM，雖然雙方已維持多年合作關係，但目前取得的供貨量仍無法滿足市場需求。
創見第三季持續向原廠爭取更多貨源，不過第四季實際取得的數量反而比第三季減少，預期明年第一季還可能進一步縮減。公司目前仍持續與供應商協商，希望維持既有供應水準。
產品別方面，DDR5 缺貨情況比 DDR4 更加嚴重。束崇萬透露，供應商已通知明年上半年 DRAM 供貨量仍相當有限，顯示短期內供需失衡恐難明顯改善。對創見而言，原廠配貨不足已直接限制接單及出貨能力，即使終端客戶持續提出需求，也無法完全滿足訂單。
DRAM 與 Flash 供需兩樣情 DRAM 缺貨、NAND 供貨相對充足
相較於 DRAM 供應吃緊，NAND Flash 市場供需相對穩定。束崇萬指出，目前 Flash 價格逐漸持穩，供貨也較為充足，創見主要與 SanDisk 及鎧俠合作，相關零件仍能正常取得。
他形容，目前 DRAM 與 Flash 最大的差別在於，兩者價格都沒有明顯上漲，但「DRAM 沒有貨，Flash 有貨」。
至於中國記憶體廠擴產是否可能對市場價格造成壓力，束崇萬認為，短期影響仍有限。目前台灣及跨國客戶對中國記憶體產品的接受度不高，尤其美國、歐洲大型客戶多有採用限制，部分客戶甚至明確要求不得使用中國產品，主要考量產品最終可能銷往美國市場，因此目前尚未明顯看到競爭對手因採用中國零件而取得成本優勢。
記憶體價格高檔整理 低價庫存紅利消退、模組廠獲利回歸常態
展望後市，束崇萬預期，DRAM 與 Flash 原料價格可能維持目前高檔水準至明年上半年，但 DRAM 供應仍將持續吃緊，尤其明年第一季配貨量可能進一步減少；Flash 則因供給相對充裕，後續是否面臨市場競爭或價格鬆動，仍有待觀察。
束崇萬也表示，創見第四季營運表現預期與第三季差不多。第三季以來記憶體價格逐漸穩定，模組廠仍受惠於低價庫存帶來的價差利益，但隨著低價庫存紅利逐漸消化，後續營收及獲利將回歸較穩定的常態，不再像過去一樣受惠於記憶體價格快速上漲。
換言之，未來模組廠的營運表現，將更取決於實際供貨能力、接單及出貨狀況，而非單純依賴庫存價差挹注。
創見前三季 EPS 達 62.74 元 稅後純益年增逾 10 倍
財報方面，創見第三季營收 160.67 億元，季減 14.6％、年增 291.08％；毛利率 56.5％，季減 20.53 個百分點、年增 11.29 個百分點；營業利益率 52.36％，季減 22.73 個百分點、年增 15.54 個百分點。
第三季稅後純益 69.25 億元，季減 41.8％、年增 358.29％，每股純益（EPS）16.11 元。累計今年前三季稅後純益達 269.44 億元，年增 1,068.87％，每股純益 62.74 元。
整體而言，記憶體市場下一階段的競爭關鍵，已從價格漲幅轉向原廠實際配貨能力。對創見等模組廠而言，即使終端需求仍在，若無法取得足夠 DRAM 顆粒，接單與出貨成長仍將受到限制。
