阿里巴巴雲端業務暴衝 34％　獲利卻腰斬

發佈時間：2025/11/27

阿里巴巴（Alibaba Group, BABA）公布 2024 會計年度第二季（7–9 月）財報，雲業務大幅成長 34%，帶動集團整體營收達 2,478 億人民幣（約 350 億美元），年增 5％，並高於市場原先預估的 2,452 億元。然而，在電商補貼、物流服務擴張與 AI 基礎建設投入帶來的成本壓力下，其淨利卻大減 52％，獲利表現明顯不如預期。

AI 推升雲端、數據需求　過去四季 AI 基建支出 1200 億人民幣

阿里雲智慧業務本季營收達 398.2 億人民幣（56 億美元），超越市場預估的 379.9 億元，成為本季最大亮點。若排除子公司因素，雲業務仍有 29％ 的強勁成長。

CFO 徐宏表示，AI 相關業務正占據雲業務越來越大的比重，而外部客戶對 AI 運算和資料處理需求急遽上升，是推升雲端收入的關鍵動能。

他同時透露，過去四季阿里在雲端及 AI 基礎建設的資本支出已高達 1,200 億人民幣，未來仍將持續加碼。

獲利劇減：電商補貼與 AI 投資吞噬利潤

儘管營收優於預期，但集團獲利遭受沉重壓力：

財報顯示，阿里加大補貼與促銷力度，以迎戰京東（JD）、美團等競爭者，加上食品外送與小時達（Quick Commerce）業務投入，使營運成本顯著攀升。

此外，大規模 AI 投資及數據中心擴建也進一步壓縮利潤空間，銷售與行銷費用更是翻倍成長。

補貼戰升級 用戶成長靠「小時達」拉動

阿里強調，本季的電商業務（含淘寶、天貓）仍較去年成長 16％，顯示其在激烈競爭下仍維持一定增長動能。

CEO 吳泳銘指出，快速配送服務「小時達」的單位經濟性顯著改善，成功推升平台的月活躍消費者，並稱政府推動的家電以舊換新政策亦帶來消費增量。

Qwen 下載破千萬　下一步建全能 AI Agent

阿里巴巴本月重新推出自家大型語言模型的 App「通義千問（Qwen）」，上市四天下載量突破 1,000 萬次，成為中國 AI 產品推出以來最快速擴散之一。

吳泳銘表示，阿里未來三年將持續採取「積極投資策略」，在模型、大型算力、資料中心與自研晶片等領域全面布局，並打造「從模型到硬體」的全鏈路 AI 生態。

他強調：「我們不認為 AI 投資正形成泡沫，未來需求將更為強勁。」

展望：成本控管與雲業務增速將成未來關鍵

分析師指出，阿里在電商補貼、雲端與 AI 大規模投入下，短期獲利將持續承壓，但雲業務若能維持 30％ 以上成長，可能成為扭轉市場信心的核心指標。

阿里則表示，目前雲端伺服器訂單積壓明顯增加，基礎設施供給仍落後市場需求，未來將持續擴建數據中心。

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參考資料

編輯整理：Celine

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