艾司摩爾（ASML）本週公布 Q3 財報，市場聚焦高數值孔徑 EUV 發展進度
荷蘭半導體設備大廠艾司摩爾（ASML Holding N.V.，NASDAQ: ASML）將於 10 月 15 日歐股開盤前公布 2025 年第三季財報。市場預期，艾司摩爾單季每股盈餘（EPS）為 6.37 美元，營收約 90 億美元，年增約 11％。今年以來，艾司摩爾美股股價已上漲逾 40％，阿姆斯特丹掛牌股價則上漲逾 20％（差距主要受匯率波動影響）。
預期營收達 79 億歐元 獲利有望優於預期
根據 Zacks 數據，艾司摩爾預期第三季營收介於 74 億至 79 億歐元（約合 88 億至 92 億美元）之間，市場共識預估為 88.1 億美元，較去年同期成長約 7.3％；每股盈餘預估為 6.36 美元，年增約 9.7％，並較 30 天前上修 0.04 美元。
Zacks 指出，艾司摩爾具備「盈利驚喜潛力」，因最新預估值（6.69 美元）高於市場共識 6.36 美元，Earnings ESP（每股盈餘預期驚喜值）達 5.27％，並維持「Rank #3（持有）」評級，顯示本季財報優於預期的機率偏高。
訂單動能持續 AI 資本支出帶動 EUV 需求
艾司摩爾第二季淨接單達 55 億歐元，其中包含 23 億歐元來自 EUV 設備訂單，反映先進製程需求強勁。法人預期第三季新接單有望延續增長，尤其 AI 資本支出擴大帶動晶圓製造設備需求。
管理層先前預測第三季毛利率介於 50％至 52％，市場將關注 EUV 出貨、產品組合及價格結構等變化。
高 NA EUV 進入商轉階段 邁入成長新篇章
艾司摩爾最新一代高數值孔徑（High-NA）EUV 設備，標誌公司邁入下一階段技術演進。該公司已完成 0.55 NA 平台的首批客戶安裝，顯示產品正從實驗室階段進入早期商業化應用。
今年 9 月，艾司摩爾與 SK 海力士在韓國 M16 廠完成全球首台商用 High-NA EUV 系統組裝，為 2026 至 2027 年全面量產奠定基礎。法人認為，這項進展將強化艾司摩爾在高階製程技術上的領先優勢，並成為未來營收成長主軸。
AI 成長動能為長期利多 但中國市場風險仍存
AI 需求仍是艾司摩爾的主要長期推力。公司預估，至 2030 年的年營收可達 440 億至 600 億歐元，取決於 AI 應用與先進製程滲透速度。不過，中國出口管制與記憶體擴產時程仍可能影響短期接單波動。
根據統計，去年艾司摩爾對中國出貨佔比高達 41％，今年上半年降至 27％。隨著美國持續施壓荷蘭政府限制艾司摩爾對中國出口先進設備，未來在中國市場的銷售成長恐受限，但歐美與韓國晶片廠強勁需求可望抵銷部分影響。
EUV 技術領先地位穩固 評價偏高需留意
艾司摩爾是全球唯一能量產 EUV 光刻機的廠商，其設備是製造 5 奈米、3 奈米與未來 2 奈米晶片的關鍵技術，客戶涵蓋台積電（2330）、英特爾（Intel）與三星（Samsung）。
隨著晶片設計日益複雜，EUV 與 High-NA EUV 的需求持續攀升，艾司摩爾的設備已成為 AI、高效能運算（HPC）與 5G 晶片不可或缺的環節。
不過，艾司摩爾目前的本益比偏高，預估未來 12 個月本益比約為 32.96 倍，高於產業平均的 28.43 倍，顯示評價相對昂貴。法人認為，雖然艾司摩爾在技術與市場地位上具有明確優勢，但投資人仍應留意高估值與地緣政治風險。
提到的股票
概念股
參考資料
- ASML Q3 Earnings Preview: Bookings and EUV Demand Under the Microscope
- ASML Holding Before Q3 Earnings: How Should Investors Play the Stock?
