和碩(4938) 的每股盈餘

目前已確認伺服器出貨與產品組合是獲利上修主軸，但仍需用最新季報數字校準今年已實現的 EPS 與營運利率，因此補抓財務指標以區分本業改善和業外收益影響。

今明年 EPS 預期

和碩今、明年 EPS 主流預期為中高成長，2026 年約 5～6 元、2027 年約 7～8 元，主因是 AI 伺服器出貨放量並帶動產品組合改善。
- 2026 上半年 EPS 已達 2.26 元，第二季為 1.68 元，本業毛利率升至 4.43%。
- 明年成長重點在 GB300 生命週期延續，以及伺服器營收占比持續提高。
- 消費電子與通訊業務則提供季節性營收支撐。
因此，獲利動能正由傳統代工轉向伺服器擴張。

營收放大如何轉成獲利

EPS 上修能否實現，關鍵不只在營收規模，更在伺服器毛利與費用吸收效果。
- 公司預期今年伺服器營收至少成長十倍，資訊產品將受 GB 系列、B200、B300 出貨帶動。
- 高單價伺服器可推升營收，但初期自行備料也會占用營運資金。
- 全球產能、研發與實驗室擴充將增加費用，需由規模經濟抵銷。
換言之，營收成長若同步帶動營益率提升，EPS 彈性才會較明顯。

市場預估的主要假設

市場區間反映 2026 年伺服器營收跨越千億元、2027 年占整體營收比重進一步升高的情境。
- 市場共識對 2026 年 EPS 約落在 5 元中段，明年則看向 6 元後段至 8 元附近。
- 預估假設包括 AI 伺服器持續擴產、客戶基礎建設投資延續，且伺服器成為前二大業務。
- 今年第二季部分 EPS 受較高業外收益挹注，後續更應觀察本業利潤改善。
因此，明年 EPS 的成長品質取決於伺服器本業毛利能否穩定擴張。

可能偏離預期的變數

訂單交付、零組件供應與匯率，是今明年 EPS 最重要的上、下修因子。
- 上行情境是 CSP 客戶導入加速、GB300 出貨超預期，並使產品組合進一步轉佳。
- 下行風險包括記憶體、CPU、PCB 與電源零件缺料，造成交貨延遲或成本上升。
- 新台幣升值、海外擴產費用提高，以及 PC 拉貨節奏轉弱，也可能壓縮利潤率。
這代表 EPS 預估應以伺服器出貨量與毛利率是否同步改善作為核心驗證。