上游涵蓋 黏扣帶、鞋帶、經編網布、合成皮、TPU／PU 材料與鞋用接著劑，是運動鞋輕量化、包覆性、耐磨與永續規格的基礎。百和直接供應 Adidas、Nike、On、HOKA、New Balance 等品牌，且經編網布與鞋材副料在品牌備貨初期就會拉動，受惠程度最高；三芳、南寶受惠跑鞋主流品牌、環保鞋材與接著技術升級，但屬材料端，訂單能見度與議價力通常低於成鞋代工。觀察重點是 油價與原料成本、短急單比例、環保材料占比，以及關稅成本是否影響品牌下單節奏。
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台股 9938百和受惠高
- 1. 鞋材與成衣合計約占營收 86%，直接供應 Adidas、Nike、On、HOKA、New Balance 等品牌，世足備貨與品牌回補庫存時，訂單最先反映在百和。
- 2. 經編緹花網布是近年成長主力，1Q-3Q25 營收 25.7 億元、年增 38%，且已打入 Adidas 足球鞋與高端跑鞋，帶動產品組合升級、毛利率優於集團平均。
- 3. 越南唯一經編網布一貫化廠加上印尼新廠放量，可就近服務東南亞鞋廠與品牌短單，受惠供應鏈去中國化與在地交貨需求升溫。
- 4. 前十大品牌客戶貢獻約 68%，Hoka 與 Asics 成長動能強；2026 世足備貨高峰落在 4Q25 至 1Q26，出貨動能具延續性，營運有機會逐季升溫。
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台股 4766南寶受惠中
- 1. 鞋材接著劑占營收約 68%～70%，直接供應 Nike、Adidas 等運動鞋品牌與鞋廠，世界盃備貨與品牌補庫存時，接著材料需求會最先放大。
- 2. 全球前三大鞋用接著劑供應商，運動鞋接著劑市占約 40%～50%，並持續和品牌共研新材質接著技術，非台資鞋廠訂單比重已穩步提升。
- 3. 2026 年 1Q 營收 58.4 億元、年增 5.1%，毛利率 35.1% 創高，顯示鞋材雖偏保守，但產品組合升級與市佔提升仍能支撐獲利。
- 4. 鞋材基期偏低，加上持續布局環保水性膠、低 VOC／零 VOC 產品與印度鞋用膠廠，能受惠品牌永續規格升級與供應鏈去中國化。
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台股 5450南良受惠低
- 1. 織造事業供應黏扣帶、鞋材與功能性 TPU 薄膜，已切入國際品牌鞋款與副料供應鏈，世足備貨可帶動邊際拉貨，但營收純度仍低。
- 2. Eco-Family 生物基橡膠海綿與可回收材料導入多家品牌，環保材料營收占比升至 12% 以上，符合低碳採購趨勢，有助爭取高值化訂單。
- 3. 5 10月營收年增 21.31%，前五月年增 6.38%，顯示低基期下出貨回升；但鞋材只是複合材料中的一環，受惠強度不如專業鞋材廠。
- 4. 2026 世足帶動品牌提前備貨，南良特材事業部與海綿事業部可同步受惠機能鞋材需求回溫，但仍受工業防護、醫療等非鞋材業務稀釋。
