巴克萊：輝達等五大雲端業者 2027 年貢獻估可達 4,170 億美元
Celine
五大雲端業者資本支出強勁 巴克萊估輝達營收仍有上修空間
巴克萊銀行最新報告指出，輝達（NVDA）在五大雲端服務供應商（Hyperscaler）的營收，未來兩年仍存在上修空間。根據輝達近期公布的資料及巴克萊分析，若雲端業者資本支出持續維持高檔，輝達 2026、2027 年相關營收可能分別達到 2370 億美元及 4010 億美元，均高於巴克萊目前預估的 2060 億美元與 3700 億美元。
巴克萊分析師 Tom O'Malley 指出，輝達揭露近年在全球五大雲端服務業者 IT 資本支出中的占比，資料更新至 2026 年第 2 季，並估計 2027 年占比可達 44％。
2027 年雲端資本支出估達 1.1 兆美元 輝達占比成關鍵
O'Malley 進一步以巴克萊網路產業團隊的預估為基礎，假設全球雲端資本支出到 2027 年達約 1.1 兆美元，其中約 80％ 投入 IT 相關支出，再依照輝達在五大雲端業者資本支出中的占比推算其潛在營收。
在此假設下，巴克萊估算輝達來自超大規模雲端業者（Hyperscaler）的營收，2026 年可達 2370 億美元，2027 年則進一步升至 4010 億美元，分別高於目前 2060 億美元與 3700 億美元的預估。
若進一步採用過去歷史占比關係進行情境推演，巴克萊認為輝達營收在較樂觀情境下，2026 年可能達 2460 億美元、2027 年達 4170 億美元。
換言之，若 AI 基礎建設投資持續維持高檔，且輝達在雲端業者 IT 資本支出中的占比延續過去趨勢，未來營收仍可能存在進一步上修空間。
輝達雲端營收還包括 SpaceX 實際規模可能更高
O'Malley 同時提醒，輝達所公布的 Hyperscaler 營收範圍包含 SpaceX，但五大雲端服務供應商的資本支出數據並未將 SpaceX 納入，因此上述模型推算的輝達潛在營收可能仍偏保守。
巴克萊認為，隨著 AI 伺服器及資料中心投資持續增加，輝達除了受惠強勁的 AI 晶片需求，也可能受到庫藏股、Hugging Face 收購案等因素影響市場對公司的看法。
整體而言，巴克萊此次分析顯示，五大雲端服務供應商的資本支出規模與輝達在其中的供應占比，將是觀察輝達未來 AI 營收成長的重要指標。
