甲骨文估 2027 年資本支出再增加 400 億美元，盤後股價重摔逾 7％

發佈時間：2026/06/11
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AI 基礎設施需求強勁　甲骨文繳出亮眼財報

企業軟體大廠甲骨文甲骨文（ORCL）公布 2026 會計年度第四季（截至今年 5 月底的前三個月）財報，受惠於 AI 訓練與推論需求快速成長，單季營收達 191.8 億美元，年增 20.6%，優於預期的 190.8 億美元，創下歷史新高；調整後每股盈餘（EPS）2.11 美元，也優於市場預估的 1.96 美元。

不過，甲骨文當季資本支出攀升至 165 億美元，全年度支出達 557 億美元，超過市場預估，並宣布 2027 年資本支出將達到 700 億美元，比上年度增加 25%，引發投資人恐慌，盤後股價重挫逾 7％。

雲端業務成最大成長引擎　IaaS 收入暴增 93％

從業務結構來看，甲骨文本季最大亮點來自雲端基礎設施（IaaS）。第四季總雲端營收（IaaS＋SaaS）達 99 億美元，年增 47%；其中雲端基礎設施（IaaS）營收 57.9 億美元、年增 93%，服務收入 15.2 億美元、年增 13%，雲端應用（SaaS）營收 41.3 億美元、年增 10%，但軟體收入 68.2 億美元、年減 2%。

甲骨文指出，企業客戶正加速將資料庫、AI 模型訓練及推論工作負載遷移至 Oracle Cloud Infrastructure（OCI），推動雲端基礎設施業務維持高速成長。

RPO 衝上 6380 億美元　AI 訂單規模再創紀錄

比營收更受市場矚目的是甲骨文的剩餘履約義務（RPO，Remaining Performance Obligations）。

截至第四季末，公司 RPO 達到 6380 億美元，年增 363%，單季增加 850 億美元；新增 RPO 主要來自大型 AI 資料中心專案及超大規模 AI 合約。

分析師指出，RPO 代表未來可確認收入的重要指標，其增速遠高於營收成長，顯示甲骨文未來幾年的業績能見度大幅提升。

財測樂觀　2027 財年營收上看 900 億美元

展望未來，甲骨文維持對 2027 財年預測趨於樂觀，全年營收目標 900 億美元，非 GAAP EPS 上調至 8.05 美元，雲端業務維持高速成長；2027 財年第一季（截至 2026 年 8 月）預估營收年增 27% 至 29%，雲端營收年增 58% 至 64%，非 GAAP EPS 介於 1.72 至 1.76 美元。

市場原先預估甲骨文全年營收約 890 億美元，因此公司維持 900 億美元目標，被視為管理層對 AI 需求前景仍深具信心。

大舉擴建 AI 資料中心、持續籌資　引發市場擔憂

不過，為了因應爆發式 AI 需求，甲骨文加速擴充全球資料中心的布局。公司透露，2027 財年預計再籌資約 400 億美元，其中包括先前宣布的 200 億美元股票發行計畫，持續推進 AI 超大型資料中心的建設。

但，在此之前，該公司已在 2026 財年籌集 430 億美元的債務、50 億美元的股權，如今又宣布明年要再籌募 400 億美元，引發投資人的強烈質疑。

儘管甲骨文強調，RPO 業務中，客戶預付 GPU 採購款項或自行提供 GPU 設備的 AI 合約總規模已達到 750 億美元，大幅降低公司未來建置 AI 資料中心的資本支出壓力，而且未來資料中心將大量採用天然氣燃料電池供電，以滿足 AI 運算對電力的龐大需求，同時兼顧減碳目標，不過市場並不買單，盤後股價重挫逾 7％。

AI 浪潮推升成長動能　市場關注估值是否合理

隨著 AI 資本支出持續擴大，甲骨文正逐漸從傳統企業軟體公司轉型為全球 AI 基礎設施與雲端服務的重要受惠者，不過市場勢必持續關注公司增加資本支出後能在 AI 基礎設施領域創造出多少實質效益，以及與微軟、亞馬遜 AWS 和 Google Cloud 之間的競逐。

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編輯整理：Celine

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