分析師調升甲骨文評等　AI 合作疑慮降溫、擬籌資最高 500 億美元擴建資料中心

發佈時間：2026/02/10

強化與 OpenAI 合作　雲端與 AI 成長動能再受關注

美國軟體與雲端服務大廠甲骨文（Oracle，美股代號 ORCL）近期獲得分析師調升評等，主因市場對其人工智慧（AI）合作關係的疑慮明顯緩解。公司強調，與 OpenAI 及其他 AI 客戶的合作持續擴大，並與其大規模雲端基礎建設擴張計畫緊密連動。

隨著生成式 AI 與高效能運算需求快速攀升，甲骨文正加快資料中心建置腳步，進一步強化其在雲端基礎設施市場的競爭地位。

為了因應日益成長的 AI 相關需求，甲骨文計畫透過債務與股權融資方式，籌措約 450 億至 500 億美元資金，用於興建新一代資料中心與擴充雲端容量。

市場關注的焦點在於，這筆龐大資本支出能否快速轉化為營收與現金流，以及新建基礎設施的使用率是否如預期提升。相關投資成效，將直接影響甲骨文在全球雲端服務市場中的長期競爭優勢。

股價表現方面，甲骨文最新收盤價為 156.59 美元，近 30 日下跌 23.5％，今年以來累計下跌 20％。不過，若拉長時間來看，該股近三年累計上漲約 80％，五年漲幅更達 150％，顯示市場情緒近期出現明顯波動。

分析指出，近期修正主要反映資本支出擴大與融資計畫帶來的財務壓力疑慮，但長期成長敘事仍圍繞在 AI 與雲端業務擴張。

根據分析師預估，甲骨文目標價為 275.59 美元，較目前股價存在約 76％的潛在上行空間。不過，部分估值模型則認為，公司目前股價已接近合理價值區間，並無明顯低估。

值得注意的是，甲骨文原本即擁有相對較高的負債水準，若再進一步舉債投入基礎建設，未來資產負債表與現金流覆蓋能力將成為市場觀察重點。

法人建議，後續應持續追蹤以下幾項核心指標，包括甲骨文的雲端與 AI 相關營收成長速度、新建資料中心的實際利用率，以及 450 億至 500 億美元資本支出計畫的投資報酬率、資本結構、財務槓桿變化等。

整體而言，甲骨文正站在 AI 基礎建設浪潮的關鍵轉折點，大規模投資能否成功轉化為長期成長動能，將決定公司下一階段估值走向。