美國批准 H200 輸中　輝達重返中國 AI 市場仍卡關

發佈時間：2026/05/18

美國政府近日批准輝達（NVDA）向約 10 家中國大型科技企業銷售 H200 AI 晶片，象徵美中 AI 晶片出口政策出現鬆動。不過，由於中國官方仍對相關採購設下限制，目前實際出貨仍全面停擺，市場關注中國資料中心訂單能否真正恢復。

黃仁勳隨川普訪北京　成中國代表團少數科技 CEO

根據外媒報導，黃仁勳此次更隨同美國總統川普（Donald Trump）搭乘空軍一號前往北京，成為官方中國訪問代表團中僅有的兩位企業執行長之一，顯示 AI 晶片與科技供應鏈議題已升高至美中戰略層級。

市場人士認為，黃仁勳親自參與高層訪問，反映輝達正積極爭取重返中國 AI 市場，希望化解目前 H200 出貨停滯的問題。

據悉，美國商務部已批准約 10 家中國科技企業取得 H200 出口許可，包含阿里巴巴、騰訊、字節跳動、京東，以及聯想集團、鴻海科技（2317）等通路與代工夥伴。

聯想也證實，公司已獲准在中國銷售 H200 晶片。據了解，每家獲批企業最多可採購 7.5 萬顆 H200 GPU。

儘管美方已放行，但路透引述消息指出，中國企業目前尚未實際下單出貨，原因在於北京當局正積極扶植本土 AI 供應鏈，希望降低對美國高階晶片依賴。

美國商務部長 Howard Lutnick 表示，中國中央政府目前仍未允許企業正式購買相關晶片，主因是北京希望將投資資源集中於本土產業發展。

市場解讀，中國政府現階段正加速扶植華為等本土 AI 晶片業者，以建立自主 AI 運算生態系。

黃仁勳先前曾表示，中國 AI 市場規模未來可能高達 500 億美元，若無法參與中國市場，對輝達長期成長將造成重大影響。

不過，目前交易仍卡在雙方政策角力之中。除了中國本身限制外，美方也要求中國買家必須符合嚴格安全規範。此外，根據川普政府談判安排，美國還可能對相關交易抽取 25% 營收分成，也引發中國方面對資安與主權問題疑慮。

美國鷹派人士則批評相關出口批准恐削弱美國 AI 領先優勢。美國智庫外交關係協會（Council on Foreign Relations）成員 Chris McGuire 指出，允許輝達出售 H200 給中國，意味著「美國在 AI 領域對中國的領先差距將縮小」。

儘管面臨地緣政治風險，輝達仍是全球 AI 基礎建設核心供應商，主導大型語言模型訓練、推論與雲端資料中心 GPU 市場。

市場目前關注三大重點，一是北京限制何時解除，二是 H200 最終出貨條件與規模，三是中國需求恢復後，是否影響其他地區訂單配置。

法人指出，全球雲端服務商、消費網路平台與企業 AI 應用仍持續擴大資本支出，AI 運算與高速網路需求未見降溫。

股價表現方面，輝達近一個月上漲近 12%，今年以來漲幅更接近 20%，反映市場對 AI 需求前景仍高度樂觀。

不過，市場也開始留意估值偏高與政策風險。目前輝達本益比約 45 倍，Simply Wall St 估算其股價較合理價值高出約 21%，顯示評價面已相對偏熱。

此外，地緣政治限制、中國市場不確定性，以及近三個月傳出的內部人賣股動向，也成為投資人持續觀察的重要風險指標。

編輯整理：Celine