輝達（Nvidia）與博通（Broadcom）高層拋售股票，投資人疑慮升溫

發佈時間：2025/12/24

近期半導體高層大舉賣股引發市場熱議。資料顯示，輝達董事 Mark Stevens 於 12 月 19 日出售 22.25 萬股、套現逾 4,000 萬美元；博通（Broadcom，AVGO）執行長陳福陽（Hock Tan）也在 12 月 18 日出售 13 萬股，金額近 4,200 萬美元。

近三個月來，輝達內部人合計賣股約 2.19 億美元，博通則約 1 億美元，市場對高檔半導體股的內部人信心產生疑慮。不過，多數分析師仍認為，AI 與資料中心對高階晶片的需求尚未見頂，長線基本面依舊穩健。

在政策利多帶動下，輝達股價今年以來漲幅約 32.8％，近五年總報酬率更高達 1,300％以上。部分研究機構評估，輝達合理價值約在 235 美元，仍具上行空間，但也提醒，若 AI 支出放緩或出口規範再度收緊，毛利與成長動能恐承壓。

此外，市場傳出 AI 晶片龍頭輝達計畫最快於 2026 年 2 月中旬開始向中國出貨 H200 人工智慧（AI）處理器，為公司營運注入新的活水。

消息人士指出，初期出貨將以既有庫存為主，規模約為5,000 至 1 萬組模組，相當於4 萬至 8 萬顆 H200 晶片，但前提是中國政府正式核准相關銷售。相關人士強調，在官方許可尚未到位前，時程仍具高度不確定性。

此次 H200 中國出貨計畫，建立在美國政策轉向的基礎上。報導指出，美方已允許 H200 在支付 25％費用的情況下出口至中國，此舉被視為相較前一屆政府更嚴格限制的政策逆轉。目前，美國華府已啟動跨部會審查流程，相關出口許可仍在審核中。

輝達對此回應表示，公司會持續動態管理供應鏈，並強調即使未來取得出口許可，也不會影響美國本土客戶的供貨。

市場指出，中國科技巨擘（如阿里巴巴與字節跳動）已表達對 H200 的高度興趣。相較目前獲准在中國銷售、效能遭下調的 H20 晶片，H200 在 AI 運算效能上有顯著提升，被視為訓練大型語言模型與資料中心的關鍵晶片。

不過，分析師提醒，監管與地緣政治風險依舊存在，任何政策變動都可能影響最終交付計畫。

另一方面，分析人士指出，投資人正面臨熟悉的抉擇：究竟輝達仍是被低估的 AI 霸主，還是市場早已提前反映多年成長預期，後續波動風險不容忽視。

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編輯整理：Celine