輝達 Q2 業績超預期，但數據中心表現失色

發佈時間：2025/08/28

AI 晶片龍頭輝達（Nvidia，NASDAQ: NVDA）公布第二季財報，營收、獲利雙雙優於市場預期，但數據中心業務略低於華爾街預估，主因在於公司於該季度未能在中國銷售 H20 晶片。財報公布後，股價盤後一度下挫逾 4％，反映投資人對中國市場限制的擔憂。

展望第三季，輝達預估營收約 540 億美元（正負 2％），高於市場預期的 534 億美元。不過，公司假設中國 H20 晶片銷售仍為「零貢獻」。市場普遍認為，後續走向將取決於美國政府是否放寬限制，以及 Blackwell 架構新晶片能否獲准進入中國。

黃仁勳點名中國 500 億美元商機

執行長黃仁勳在財報會議上表示，中國市場規模今年可望達 500 億美元，若獲得政策鬆綁，輝達有望爭取其中 300 至 350 億美元的營收。然而，分析師提醒，H20 目前已被中國部分客戶視為「過時」，市場可能等待基於 Blackwell 架構的新一代 B30 晶片。

CFRA 分析師 Angelo Zino 指出，儘管中國因素短期壓抑表現，但美國與歐洲雲端服務商需求依然強勁，未來若中國業務恢復，將為輝達帶來額外上行空間。政策顧問 Paul Triolo 也表示，輝達「被困在美中科技角力之間」，短期內恐持續承受數十億美元的收入缺口。

科技股受牽動　雲端與 AI 概念股分化

輝達財報拖累同業，超微（AMD）、台積電（2330）、博通（Broadcom）等 AI 概念股盤後跟跌逾 1％至 2％。但部分雲端與軟體股則逆勢走強，Snowflake（SNOW）大漲 13％，因上調 2026 年產品收入預測；MongoDB（MDB）則因 Atlas 雲端服務高速增長，股價盤後飆升 23％。

身份安全服務商 Okta（OKTA）同樣繳出優於預期的財報，股價上漲逾 4％。

拼多多母公司 PDD Holdings（PDD）財報大幅優於預期，帶動股價大漲 7％；不過管理層警告，電商競爭激烈及關稅成本將壓縮利潤率。加拿大蒙特婁銀行（BMO）則因 Q3 獲利優於市場預期，股價上揚 1％。

AI 發展走勢、中美角力將定調後市

隨著第二季財報季進入尾聲，標普 500 成分股逾九成已公布業績，整體 EPS 較去年同期成長約 11％，優於原本僅 5％的預期。然而，總體經濟不佳、川普新關稅政策，以及中美科技摩擦，持續為市場帶來壓力。

華爾街投資人一致認為，輝達未來數季的關鍵在於中國市場能否重啟銷售，以及 Blackwell 新架構是否能在政策允許下加速落地。這將不僅影響輝達本身，也將牽動整個 AI 產業鏈的走勢。

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參考資料

編輯整理：Celine