輝達 Q2 財報亮眼，中國市場前景受矚目

發佈時間：2025/08/28

AI 晶片巨頭輝達（Nvidia, NVDA）公佈第二季財報，營收與獲利均優於市場預期，但其核心的資料中心業務收入略低於華爾街預測，主因是該季無法在中國銷售 H20 晶片。公司預計第三季財測同樣不計入中國 H20 銷售。

美國政府達成協議　H20 晶片將重返中國市場

近期，川普政府與輝達達成協議，允許公司在中國銷售 H20 晶片，但條件是將相關營收的 15％ 上繳美國政府。此舉被視為華府與北京科技談判的重要觀察點。輝達執行長黃仁勳也強調，中國市場對公司 AI 晶片而言，潛在規模高達 500 億美元。

CFRA 分析師 Angelo Zino 表示，儘管第二季因中國市場缺席導致約 40 億美元營收落空，但西方市場需求依舊強勁。若未來中國恢復採購，將成為公司額外的增長動能。分析師同時關注，輝達是否將以新一代 Blackwell 架構晶片（B30） 取代 H20，搶攻中國 AI 市場。

政策風險籠罩　傳言 H20 晶片庫存逾 70 萬顆

Albright Stonebridge Group 中國與科技政策專家 Paul Triolo 指出，美中科技競爭使輝達陷入艱難局面。由於美方限制 GPU 出口，加上中國政府引導企業評估華為等國產替代方案，輝達恐面臨約 48 至 50 億美元的潛在營收損失。目前市場傳出，輝達手上仍有超過 70 萬顆 H20 晶片庫存，短期前景充滿不確定性。

財測樂觀　但股價承壓

輝達第三季預估營收約 540 億美元（正負 2％），高於市場預期的 534 億美元。然而，財報公布後股價一度在盤後交易下跌逾 4％，反映投資人對中國市場不確定性的擔憂。與此同時，其他 AI 相關概念股如超微（AMD）、台積電（TSMC）、博通（AVGO）、美超微（SMCI）亦在盤後走低。

提到的股票

概念股

參考資料

編輯整理：Celine

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