輝達揭曉財報倒數中，軟銀孫正義、美國科技大亨 Peter Thiel 皆減持，引發泡沫疑慮

發佈時間：2025/11/19

輝達（Nvidia）將於本週三（11 月 19 日）盤後公布第三季財報，市場預期這場重量級財報恐引發高達 3,200 億美元的市值波動，可能刷新美股史上單日最多市值變動紀錄。
根據 ORATS 數據，期權市場預估財報後股價將上下波動約 7％。

輝達市值目前約 4.6 兆美元，市場對其財報的敏感程度遠超一般企業，被視為「AI 資本支出行情」的領航指標。近 12 季以來，輝達財報後股價平均波動 7.3％。

AI 類股大幅回檔　輝達股價自高點已跌逾 12％

在高估值與 AI 泡沫疑慮升溫下，科技股近日遭遇猛烈賣壓，AI 族群更是重災區。
輝達股價今年雖已大漲逾 31％，但自 10 月創高後已回落逾 12％。

包括有「矽谷風投教父」之稱、PayPal 及帕特蘭泰爾（Palantir）共同創辦人 Peter Thiel 旗下基金與軟銀（SoftBank）孫正義均於第三季大幅減碼輝達，市場擔憂大型投資人撤出將引發更大拋售潮。

德銀（Deutsche Bank）在週二發佈報告中建議短線投資人可透過期權押注財報後反彈，並給出 215 美元目標價，高於週二收盤價 181.36 美元。

AI 景氣降溫？財報將成全球股市關鍵指標

市場普遍認為，本次財報不僅關乎輝達本身，也攸關全球 AI 投資是否進入「消化期」。

Susquehanna 衍生品策略主管 Chris Murphy 指出：

「輝達不只是影響自身股價，它的財報訊號可能牽動 10 兆美元以上與 AI 相關的市場交易方向。」

作為 S&P 500 權重約 8％ 的成分股，輝達的展望將牽動著：

營收估年增 56%　但成長動能不再爆發　毛利率面臨壓力

分析師預期，輝達第三季（8～10 月）營收可成長 56％ 至 549 億美元，仍為強勁表現，但已不如過去多季的三位數成長。

法人關注的焦點包括：

● 毛利率下滑

受高階系統（含 GPU、CPU、網路與散熱）的複雜度上升，以及 Blackwell 等新品量產前期投入影響，輝達調整後毛利率預期 下降約 2 個百分點至 73.6％。

● 淨利強勁成長

市場預估本季淨利可能成長 53％至 295 億美元。

需求仍強　雲端巨擘提前卡位　黃仁勳：訂單看到 2026 年

儘管泡沫疑慮升溫，但雲端巨擘的需求仍強勁。微軟、Google、亞馬遜仍持續投入數十億美元擴建 AI 資料中心。

輝達執行長黃仁勳（Jensen Huang）上月透露，公司已收到 2026 年以前達 5,000 億美元的晶片訂單，顯示終端需求仍然火熱。

中國禁令添變數　輝達已將中國從高階晶片預測中剔除

美國出口管制持續收緊，輝達無法向中國出貨最先進 GPU。黃仁勳已表示目前「沒有就 Blackwell 對中國市場的任何積極討論」。

上季起，輝達已全面剔除中國先進晶片銷售的預測，成為投資人另一項不確定因素。

投資人關注的三大重點

1️⃣ AI 需求是否減速？（最關鍵）

財報與展望將揭示 AI 資本支出是否已過高峰？

2️⃣ 毛利率能否維持高檔？

Blackwell、Rubin 系統投入是否壓縮獲利？

3️⃣ 大型投資合作與資產負債表狀況

包括：

提到的股票

概念股

參考資料

編輯整理：Celine

相關新聞