GLW 康寧 美東 10/30 收盤價：123.31 元-5.57 (-4.32%)

康寧 (GLW) 的每股盈餘

最新 EPS 為 0.79 元，季增 21.54%，連續 2.0 季成長，創 33 季新高，近四季 EPS 為 2.5 元。

單季EPS：當季公司能幫股東每塊錢賺得的盈餘

季度	20254	20261	20262	20263
單季EPS	0.63	0.43	0.65	0.79

近期 EPS 變動原因？
近期 EPS 上升的主因是 AI 資料中心帶動光通訊高階產品放量並擴大毛利，其次是營收規模成長產生營運槓桿；此趨勢具延續性，但仍取決於長約出貨與新產能爬坡。

主因是光通訊獲利加速
- 頁面 EPS 自 2025 年 Q1 的 0.18 元逐季回升，2026 年 Q2 為 0.65 元，呈現脫離低檔後的加速走勢。
- AI 相關企業網路需求強，使光通訊營收及部門獲利明顯增長，是拉動整體獲利的核心。
- 次要推力是營收擴大後固定成本被稀釋，營業利益率已維持在較高區間。
這表示 EPS 改善並非僅靠單季費用壓縮，而是主要業務組合轉佳。

產品組合改善支撐毛利
- 高密度光纖、光纜與連接解決方案占比提高，附加價值優於傳統產品。
- 2026 年 Q2 營收續創高，毛利率雖較前季微回落，仍明顯高於 2024 年水準；營業利益率則大致持穩。
- 長期客戶協議支持擴產，若高階產品持續供不應求，規模效益仍有延續空間。
因此，產品組合與產能利用率是後續 EPS 能否持續擴張的關鍵。

一次性因素造成季間波動
- 太陽能事業第二季受到設備維護與升級影響，增加額外成本、仍處虧損，壓抑部分 EPS；該因素偏一次性，產線恢復後可望改善。
- 消費電子與車用需求相對疲弱，會讓其他事業抵銷部分光通訊的成長。
- 匯率避險、稅務與重整等調整項，亦會使單季 GAAP EPS 與核心獲利出現差距。
這些因素較像季度雜訊，不能取代對光通訊本業趨勢的判讀。

延續性高，但須驗證出貨節奏
- 公司對第三季的獲利展望仍較去年成長，反映既有 AI 網路訂單及高階產品需求仍強。
- 多年供應協議提高訂單能見度，但擴產也提高資本支出與執行壓力。
- 最大風險在於 AI 光學 Scale-up 導入時點、客戶資本支出及新產能良率；若出貨遞延，EPS 成長斜率可能先放緩。
整體較適合以「光通訊出貨成長是否持續快於費用與折舊增加」作為 EPS 延續性的核心觀察。
歷史 EPS 變化關鍵？
今明兩年預估 EPS？
今、明兩年 EPS 主流預期維持約三成增長，市場估計今年約 3.2–3.4 美元、明年約 4 美元以上；主因是 AI 資料中心帶動光通訊放量、產品組合改善與營運槓桿。

EPS 成長動能仍在加速
- 今年營收共識約年增兩成以上，明年在既有長約與擴產支持下，仍有接近兩成的成長空間。
- 光通訊是核心引擎，企業網路需求強勁，帶動高密度光纖、線纜與連接方案出貨。
- 相較 2025 年 EPS 已明顯回升，後續成長將更依賴本業擴張而非低基期反彈。
這使 EPS 路徑具延續性，但成長率將取決於新增產能能否準時轉為營收。

營收之外，毛利率是放大器
- 高附加價值的 AI 光通訊產品比重提升，近期毛利率與營業利益率同步改善。
- 營收規模增加可分攤固定製造與營運費用，使 EPS 成長快於營收。
- 太陽能業務的產能調整與擴產初期成本，則可能造成單季費用率波動。
因此，若高毛利光通訊持續主導成長，EPS 有機會維持較營收更快的增速。

市場預期建立在長約兌現
- 目前市場對今年 EPS 的預估區間約 3.20–3.36 美元，反映營收與毛利率同步改善。
- 公司第三季曾給出高於去年同期的獲利展望，顯示短期訂單動能尚未轉弱。
- 多年期供應協議提高需求能見度，但明年數字仍須由產能爬坡與客戶拉貨驗證。
這代表預估並非只建立在題材，而是以已進入出貨階段的光通訊需求為基礎。

四項變數決定能否超預期
- 上行關鍵是雲端客戶擴建加速、光通訊產品組合升級，以及擴產後的稼動率提升。
- 下行風險則包括資料中心建置遞延、產能或良率未如期到位，以及擴產折舊先行。
- 匯率、關稅與太陽能事業的維護成本，也可能使單季 EPS 偏離趨勢。
因此，EPS 的核心觀察不是單季數字，而是光通訊營收、毛利率與自由現金流能否同步改善。