6618 永虹先進 09/30 收盤價：3.22 元 

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永虹先進（6618）的核心本業是航太級熱塑性碳纖維複合材料，再逐步延伸到無人機製造與系統整合。

• 高階複合材料：研發、量產碳纖維搭配高性能樹脂的板材與結構材料，例如 CF/PEKK、CF/PEEK、CF/PPS 等。這類材料的特性是輕量、高強度、耐高溫，也能透過自動化製程生產，主要用於取代部分金屬結構件。公司已具 AS9100D 航太品質認證。

• 航太、國防與高階工業應用：材料可用於飛機結構、eVTOL、無人機與無人船，也延伸至 AI 伺服器機櫃、機器人及 MRI／CT 等高階醫療設備；例如較高強度的材料可用在機身框架、發動機掛架等結構件。

• 無人機硬體製造與組裝：公司不只供應材料，也開始負責無人機的碳纖維機體結構、批量生產、組裝與品質管理。與合作夥伴開發的 Cougar 中型載重垂直起降無人機，永虹定位在硬體機體量產端，而飛控、軟體與系統整合則由夥伴主責。

• 無人機整合方案與訓練：近期展示的產品包含小型巡檢／偵查機、六軸大型物流機，以及 VR 飛行、維修與考照訓練系統；代表公司嘗試從「賣材料」往「無人機載具＋任務應用＋人才訓練」的一體化方案發展。

簡單說，永虹原本是高階碳纖維複材廠；現階段的成長布局則是把材料能力往航太國防、無人機機體製造、整機應用與訓練服務延伸。不過，無人機業務目前較偏布局與合作開發階段，未來對營收的實際貢獻仍要看正式合約、量產交付及標案進度。

永虹先進（6618）目前的核心產品是中高模數／高強度碳纖維，以及熱塑性碳纖維複合材料；公開可取得資料尚未揭露可核對的「各產品別精確營收百分比」，因此不宜將不同應用領域直接視為既有營收占比。

從目前訂單與出貨階段判斷：

重點在於，6618的營收結構並非傳統「多品項、已成熟分散」型態，而是以高階碳纖維複材板材為產品核心，再向航太、高階工業及未來的AI伺服器、無人機等不同終端市場擴張。公開資訊指出，現有訂單主要集中於熱塑性大尺寸板材；若產能充分利用，目標年產值可達約15億元，但這屬於產能與接單展望，不等同於當期實際營收。

因此，觀察產品組合時，更有意義的指標是：航太與高階工業板材出貨是否持續放量、AI伺服器／無人機專案是否由驗證轉為量產，以及大尺寸板材產能利用率的提升速度。

永虹先進後續展望可歸納為：由航太級熱塑性碳纖維材料供應商，逐步轉向「無人機機體製造＋系統整合＋訓練維運」的解決方案業者。成長方向明確，但目前仍在訂單驗證、量產爬坡與虧損改善的關鍵階段。

1. 航太複材：國際客戶驗證是長線基礎

公司已切入歐洲航太供應鏈，首批訂單約新台幣 1,000 萬元，且日本、韓國市場已有少量試單。這些金額短期對營收貢獻有限，但航太產業看重認證與長期品質紀錄，取得首批訂單的意義在於建立供應資格；若後續從試單走向材料擴單、結構件量產，才有機會改善產能利用率與毛利率。

公司南投新廠已取得 AS9100D 航太品質系統認證，具備承接航太級材料與無人載具結構件量產的基本門檻。其高階熱塑性複材可延伸至無人機、AI 伺服器等應用，理論上能降低單一航太客戶或單一專案的依賴。

2. 無人機：從材料走到整機與系統，是最大成長選項

永虹已將無人機布局從複材機體，向前後段延伸：

• 前端：航太級熱塑性碳纖維材料、機體結構製造。
• 中段：巡檢偵查機、六軸大型物流無人機，以及中型載重 VTOL 無人機。
• 後段：VR 維修模擬、飛行與考照評分系統，切入人才培訓、維修教育及後勤維運需求。

這代表公司希望建立「材料—載具—任務應用—訓練維運」的一體化能力，提高每個客戶專案的可承接價值，而非僅銷售單一材料。近期展示的巡檢、物流與 VR 演訓方案，也顯示商用場景鎖定智慧巡檢、災害應變、偏遠運補與專業訓練等市場。

3. Cougar 專案是 2026–2027 年最直接的營運觀察點

公司與合作夥伴規劃共同開發 Cougar 中型載重 VTOL 無人機，永虹負責碳纖維複材機體的批量製造、組裝與品質控管；規劃 2026 年交付 350 架、2027 年 700 架，兩年合計 1,050 架，產值目標為數億元。若完成正式合約、驗證並順利量產，將是公司由材料走向整機供應的重要營收來源。

但要特別留意，現階段公告性質是共同開發採購意向書，尚非具法律拘束力的主合作協議；在完成關鍵設計審查與正式簽約前，任一方均可終止合作。因此，1,050 架的目標應視為潛在商機，而不是已確定的在手訂單。

4. 國防標案與非紅供應鏈，提供中期需求順風

台灣國防投資逐漸轉向無人機、通訊與不對稱戰力，無人機相關跨年期預算較過去大幅提高；後續軍用商規無人機量產與更大規模的採購案，將成為國內無人機供應鏈的重要需求來源。對永虹而言，能否透過複材結構件、機體組裝或系統整合實際取得標案，將決定國防題材是否轉化為營收。

國際市場方面，區域衝突、軍用無人機普及與非紅供應鏈需求，均有利於具航太品質能力的台灣業者爭取海外合作。然而國防市場的採購週期長、驗證與資安規格嚴格，短期進度往往高度不確定。

5. 短期財務仍是最需要驗證的一環

公司題材與技術布局具延伸性，但營運尚未反映成穩定獲利。2026 年上半年營收約 1,806 萬元、年增 2.63%，稅後虧損約 6,960 萬元，每股虧損 0.60 元；第二季營收雖年增 22.62%，但單季仍虧損約 3,686 萬元。8 月單月營收僅約 80 萬元，且虧損較去年同期擴大。

因此，公司的後續展望不是單純看無人機題材是否升溫，而是看下列三件事能否依序發生：

1. 航太材料由試單轉為持續出貨與擴單
2. Cougar 與國防相關案件由合作／投標轉為正式訂單
3. 無人機量產使產能利用率提升，進而改善毛利率、營業損失與現金流

整體來看，永虹具備高階材料技術、航太品質認證及無人機垂直整合的策略方向；若未來一至兩年能將國際航太客戶、無人機整機專案及國防標案轉為可驗證的量產營收，營運彈性會很大。反之，若正式訂單、設計驗證或量產交付延遲，虧損與資金壓力仍可能使轉型期拉長。

永虹先進所處的並非傳統化工景氣循環，而是高階熱塑性碳纖維複合材料市場；產業前景主要由「航太輕量化、國防無人化、複材製程升級」三項趨勢推動。

產業成長主軸

1. 航太與無人機追求輕量、高強度與量產效率 熱塑性碳纖維複材具高韌性、耐衝擊、可焊接、可回收與成型週期較短等特性。相較傳統熱固性複材，較適合無人機量產，也有助於航太業降低製造與維修時間；應用可擴及機身、機翼、艙門、支架、內裝與次結構件。

2. 國防無人載具擴張，台灣供應鏈有政策與採購支撐 國防預算與無人載具產業計畫提高，市場重點轉向低成本、可大量部署、非紅供應鏈的無人系統。對複材廠而言，受惠順序通常是：整機標案落地後，機體結構、材料、量產組裝與後勤維修需求逐步放大。真正的關鍵不只是題材，而是軍規認證、量產良率、交付能力是否能轉成訂單與營收。

3. 航太供應鏈認證一旦通過，黏著度與進入門檻較高 航太材料需要長時間驗證、品質系統及穩定交付紀錄。一旦切入客戶供應鏈，後續產品延伸與訂單持續性通常優於一般消費性材料市場；但相對地，前期開發期長、認證成本高，營收放量不一定會立即反映。

永虹先進的產業位置

永虹的定位正從「複材材料供應商」往「無人機機體結構製造、組裝與系統整合」延伸。公司具航太級熱塑性碳纖維複材能力，並以子公司布局無人機設計與系統整合、製造組裝；這種由材料延伸至整機供應鏈的模式，若量產建立，可提高單案價值量與客戶黏著度。

目前較具體的商機，是與合作夥伴共同開發中型載重 VTOL 無人機，規劃由永虹負責機體結構量產、組裝與品質管控，目標在 2026 至 2027 年交付合計 1,050 架。不過這仍屬合作意向，正式主合作協議、設計驗證與實際採購訂單，才是能否認列營收的關鍵。

此外，公司已取得國際航太供應鏈訂單、並開始布局日韓航太客戶，代表其技術與認證進展具一定指標性；但初期訂單金額仍小，對營運的影響更偏向「供應鏈資格與未來擴單潛力」，尚不宜直接視為大規模營收保證。

中長期機會

• 軍用與商用無人機：偵查、巡檢、物流、農業、災防等應用，需要兼顧載重、續航、耐用與快速量產，複材需求可望增加。
• 新世代航太結構：民航機與航太零組件持續追求減重、節能與可回收材料，熱塑複材有機會逐步取代部分傳統金屬或熱固性複材。
• 高階工業用途外溢：電動垂直起降飛行器、機器人、AI伺服器結構件與醫療設備，都是高剛性、低重量材料的潛在應用。公司目前亦將材料應用延伸至這些場域。

產業風險與觀察重點

• 標案與預算時程風險：國防需求雖強，但預算審查、規格調整、得標與驗收時程，都可能讓營收認列延後。
• 從技術到量產的落差：複材產品能通過測試，不代表大批量製造時能同時維持良率、成本與交期。
• 意向書不等於訂單：Cougar 專案的規劃具想像空間，但在主協議、採購承諾與實際出貨確認前，仍應視為潛在機會而非既定營收。
• 公司仍處轉型期：目前頁面顯示近年 EPS 與自由現金流持續為負，意味著產業前景再好，能否把技術與題材轉為穩定獲利、正向現金流，仍是投資判斷的核心。

整體而言，這是一個長線方向正確、但商業化與量產驗證決定短中期成敗的產業。永虹的優勢在高階材料技術及向無人機整機供應鏈延伸的可能性；最重要的追蹤指標則是航太客戶擴單、國防標案進度、無人機專案正式合約、月營收成長，以及毛利率與營運現金流是否同步改善。

永虹先進目前公開可辨識的主要客戶／合作對象不多，其商業模式仍在從材料供應跨向無人機製造與系統整合的早期階段；較明確者可分為以下幾類：

關鍵解讀：

• 永虹的航太複材客戶結構仍偏「專案型、驗證型」，已確認有歐洲標案與日韓試單，但尚未看到大型、長約且持續性高的終端飛機製造商訂單被公開揭露。
• 豐兆航太是當前無人機整機題材中最具體的商業夥伴，但 2026 年 1 月公告的是合作意向書，主合作協議尚須在關鍵設計審查後協商簽訂，因此 1,050 架目標仍應以正式合約、量產排程與實際出貨為準。
• 無人機方面，永虹較像是「機體結構與製造端」供應商，而非直接面對最終使用者的品牌商；其客戶會包含系統整合商、整機開發商與未來可能的國防標案主導單位。
• 投資上真正值得追蹤的，不是合作名單本身，而是：歐洲標案是否擴大、日韓試單能否轉量產、Cougar 意向書能否轉正式採購合約，以及無人機業務是否開始反映在月營收與毛利率。

永虹先進的競爭要分成兩條線看：航太級熱塑性複材是技術本業；無人機整機／系統整合則是正在擴張的新業務。因此，它的競爭對手不只一類。

主要競爭對手

永虹的優勢

1. 熱塑性碳纖複材的技術定位差異化

永虹主打航太級高階熱塑性碳纖複材，重點不是傳統熱固性碳纖維，而是更適合高速成型、焊接、回收及大量製造的材料。對無人機而言，若未來從少量製作走向大量消耗與快速補充，材料的製程速度與可量產性會是重要優勢。

1. 材料到機體製造的一體化能力

永虹不只供應板材，也已透過子公司與併購布局無人機設計整合、複材機體量產、組裝與品管。以 Cougar 專案來說，公司承擔機體結構製造、批量生產及品質控管，有機會將材料技術轉成較高附加價值的製造收入。

1. 航太品質認證與外部客戶驗證

公司具 AS9100D 航太品質認證，且已取得歐洲航太材料客戶首批訂單，並有日本、韓國的航太試單。這類案例雖然初期金額未必大，但有助驗證材料品質、製程與國際交付能力。

1. 切入無人機的方式具彈性

永虹不是獨力承擔飛控、軟體、通訊與任務酬載開發，而是透過合作夥伴補足系統設計與飛測能力。這能降低單一公司包辦全套技術的資本與研發壓力，並讓其集中在較擅長的複材結構量產。

1. 可同時切入多種高階應用

除無人機外，熱塑複材也可應用於航太結構、無人船、eVTOL、AI 伺服器與醫療設備。若單一無人機標案時程遞延，理論上仍有其他應用市場能分散需求風險。

永虹的劣勢與挑戰

1. 無人機整機實績仍不及既有主力廠

雷虎、中光電、長榮航太與亞航等同業，已有軍方標案、出貨、量產、航太維保或系統整合經驗。永虹雖然正擴大布局，但現階段較偏向「材料與機體製造端」，無論整機平台、飛控、任務系統或國防標案紀錄，仍需時間累積。

1. 核心飛控與系統整合並非完全自主

Cougar 專案中，合作方負責性能設計、核心軟體、飛控、通訊協定、電子採購與系統整合；永虹主責複材機體與量產。因此，永虹的價值主要建立在製造端，最終產品競爭力與接單進度也會部分受到合作夥伴技術、驗證及商業推進能力影響。

1. 合作意向不等於已鎖定營收

Cougar 合作最初是意向書，公告中也明示在正式主合作協議簽訂前，任一方可終止。因此，「兩年交付 1,050 架」屬合作目標，而非已全數轉為不可取消的確定營收；投資上必須區分意向、正式合約、得標、量產與實際認列。

1. 熱塑性複材尚未全面取代傳統材料

熱塑複材具高韌性、可回收與快速成型等優點，但許多現行無人機仍使用熱固性複材、玻纖或金屬結構。客戶要切換材料，通常需重新設計、驗證可靠度並調整製程；因此技術優勢未必能在短時間完全轉成大額訂單。

1. 規模、財務與量產爬坡風險較高

目前頁面資料顯示，公司近年 EPS 與自由現金流仍偏弱。新事業需投入設備、認證、人才與試產成本，若接單未能如期轉為量產，固定成本與資金壓力會較明顯。相較已有穩定本業現金流、既有軍工訂單的航太整機廠，永虹的營運波動通常會更大。

綜合判斷

永虹最有特色的地方，是它不是典型的「純整機無人機廠」，而是以航太級熱塑性碳纖複材＋機體結構量產切入無人機供應鏈。這讓它在無人機大量生產、輕量化及高規格結構件的趨勢下具備差異化。

但反過來看，永虹目前的弱點也很清楚：國防無人機營收仍須等待正式合約、標案得標、產品驗證與量產交付逐步證明。若材料訂單持續增加、Cougar 等專案進入量產，競爭定位會從「題材布局」提升為「複材製造實績」；若合作或標案未能落地，則較難與已有軍方交付紀錄的整機廠直接比拚。