4728 雙美 11/13 收盤價：384.5 元-3.5 (-0.9%)

追蹤

為何受惠：雙美是台灣膠原蛋白醫材的垂直整合供應商，擁有南科一廠與新廠，核心產品年產能約30萬劑且長期滿載；新廠規模約為一廠3倍，能把目前「有需求但受供給限制」轉成出貨成長。2025年營收20.26億元、醫美植入劑占產品營收99.69%，2026年上半年植入劑營收約11.80億元、年增16.7%，產能釋放對營收具高度財務槓桿。不過新廠折舊與試製成本已使上半年毛利率承壓，QMS後續產品取證與量產時程是最大催化劑，也是延遲風險；公司先前以2027年逐步放量為重要觀察點，若認證順利，固定成本將有機會被新增出貨攤薄。 - 2026年8月13日公告上半年財報，營收11.83億元、營業利益6.22億元、稅後淨利4.64億元、EPS 8.52元；公司仍處新廠取證與量產準備階段，財報未顯示產能已大幅開出，市場因此持續觀察折舊何時由成本負擔轉為營收槓桿，以及一廠優化能否支撐過渡期出貨。（2026-08-13） - 近四個月無明顯新進展：公開資訊未見新廠植入劑產品認證完成、正式量產或量產時程提前的公告；公司先前說法仍以新廠逐步取證、2027年開始放量為主要節點，因此產能題材尚未轉化為當期新增出貨，還須追蹤證照、產線轉換、稼動率與折舊稀釋幅度。（2026-10-31）

為何受惠：雙美以豬源生醫級膠原蛋白純化、去抗原與交聯技術切入高端醫美植入劑，透過膚柔美、膚麗美、膚萊美與第四代膚漾美形成不同部位及深度的產品矩陣，並以醫師培訓與長期臨床口碑建立品牌黏著。2025年植入劑約占營收99.69%，顯示產品是幾乎全部獲利來源；2026年上半年植入劑營收11.80億元、年增16.7%，其中中國大陸10.35億元、年增13%，台灣1.05億元、年增26.1%。高單價新品可改善ASP，但中國市場競爭、動物源供應與新品海外取證會影響成長斜率。 - 2026年8月13日公布的上半年數據顯示，植入劑營收約11.80億元、年增16.7%，其中中國大陸約10.35億元、年增13%，台灣約1.05億元、年增26.1%；核心產品仍維持成長，支持膠原蛋白醫美需求與高階產品組合的投資論述，但公司未揭露膚漾美單獨營收或出貨量，尚難量化新品滲透率。（2026-08-13） - 近四個月無明顯新進展：未見公司公告膚漾美取得中國NMPA核准、其他重大適應症或新一代產品上市；現階段市場仍以既有四代植入劑銷售、產品升級及醫師培訓帶動單價為主，後續取證與新品出貨數據將是重新評價成長性的檢查點。（2026-10-31）