3545 敦泰 11/12 收盤價：43.95 元-1.6 (-3.51%)

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敦泰主要從事顯示器驅動 IC 與觸控 IC 的設計、開發與銷售，產品用在手機、平板、穿戴裝置、車載與其他具螢幕的人機介面設備；本身屬於無自有晶圓廠的 IC 設計公司，晶片製造與封測多委由供應鏈夥伴執行。

核心產品可分為幾類：

• TDDI（觸控暨顯示整合驅動 IC）
  將螢幕顯示與觸控功能整合在單一晶片，是智慧手機面板常見的解決方案。這是敦泰傳統重要產品線，但競爭較激烈、價格與毛利率容易受到手機需求及同業報價影響。

• LCD 顯示驅動 IC
  用於 LCD 面板的影像顯示控制，應用涵蓋手機及部分非手機終端。這類產品市場相對成熟，需求與消費電子景氣連動度高。

• AMOLED 顯示驅動 IC
  用於 OLED／AMOLED 螢幕，屬於公司近年力推的較高階產品。相較傳統 LCD 驅動 IC，若能順利取得品牌客戶認證並進入量產，通常有機會帶動較高的產品單價與毛利率；目前市場也特別關注其在手機、穿戴裝置及其他新型應用的出貨進展。

• 非手機應用 IC
  包含穿戴裝置、無人機、工控或其他顯示與觸控終端。這些市場單一產品量體未必能和手機相比，但有助於降低營運過度集中於手機景氣的風險。

因此，敦泰的商業本質是：替面板與終端裝置提供「畫面怎麼顯示、手指怎麼觸控」的關鍵晶片解決方案。短期營運仍高度受到手機需求、面板規格升級、成熟製程供應與記憶體等零組件成本影響；中長期則取決於 AMOLED 驅動 IC 能否從認證階段穩定轉為大量出貨，以及非手機應用能否提高營收占比。

敦泰的產品營收可用「產品類別」與「終端應用」兩個角度來看；公司近一期沒有完整公布各細項精確比重，因此以下以公開資訊中相對明確的結構為主。

上述產品占比是目前可取得的概略結構；趨勢上，敦泰正降低低毛利 LCD TDDI 的比重，並把資源移往毛利較佳的 AMOLED Touch IC、車用顯示與中大尺寸應用。

若依應用市場拆分，2026 年第一季的結構約為：

非手機應用中，平板的營收規模與近期成長較明顯；車用的絕對營收基期相對較小，但因產品單價、認證門檻與生命週期較佳，對毛利率改善的意義較大。筆電 IDC 已開始量產並產生營收貢獻。

從整體營收規模看，敦泰 2025 年營收約 119.5 億元，較 2024 年的約 145.4 億元下滑約 17.8%，反映手機市場需求偏弱與成熟 TDDI 價格競爭仍是營運壓力。後續產品組合是否能轉向 Touch IC、車用與中大尺寸顯示，會比單純出貨量更影響獲利修復。

敦泰後續展望可用一句話概括：短期靠旺季、調價與產品組合改善修復營運；中期要看 AMOLED 驅動 IC 與非手機市場能否真正放量，才能讓本業獲利更穩定。

短期：下半年有望優於上半年，但復甦幅度仍有限

公司先前預期第三季營收與獲利可望較第二季成長，主因是消費電子進入旺季、品牌客戶拉貨增加、部分產品持續調價，以及優先供應高附加價值產品。第二季營收為 27.55 億元，季增 11.4%，但毛利率僅 22.3%，本業仍是營業虧損；因此接下來不只是看營收是否增加，更要看毛利率能否隨調價與產品組合改善而回升。

不過，成熟製程晶圓供應偏緊，可能限制出貨量擴張；同時記憶體價格偏高，仍會壓抑部分 Android 手機需求。也就是說，敦泰短期較可能是「營收與毛利率改善」，但未必是強勁的出貨成長。

中期成長主軸：AMOLED 驅動 IC

AMOLED 驅動 IC 是最重要的產品升級方向。這類產品相較傳統 LCD 驅動 IC 或中低階手機 TDDI，通常有較佳的單價與毛利結構。

目前產品已取得多家主流品牌認證，公司預期出貨可逐季增加，並以 2026 年底達到月出貨百萬顆等級為目標；若專案如期進入量產，對 2027 年的營收與獲利貢獻可望更明顯。

但這也是最需要驗證的環節：認證不等於大規模量產，市場應持續觀察實際出貨、客戶滲透率，以及高毛利產品是否足以拉升整體毛利率。

非手機應用：降低手機 TDDI 景氣依賴

敦泰正擴大平板、筆電、車用、工控、穿戴裝置、無人機等非手機市場。現階段手機與非手機業務占比已接近各半，若非手機產品持續提升，可降低公司過往高度受手機 TDDI 價格競爭影響的程度。

其中值得注意的方向包括：

• 車用 LTPS 與新一代車用驅動 IC：已進入車廠量產供應鏈，具備認證週期長、供貨關係相對穩定的特性。
• 筆電與平板 IDC：已切入主要品牌供應鏈，有助增加非手機營收。
• 防水 2.0 觸控技術：已通過品牌驗證，後續可延伸至車載、工控等高可靠度應用。
• Dual Gate IDC 解決方案：透過提高整合度、減少系統所需零件，協助客戶降低成本，有利於爭取非手機專案。

獲利修復的核心：漲價能否覆蓋成本

成熟製程晶圓、封測與材料成本上升，是敦泰近期毛利率的壓力來源。公司自第二季起調整部分產品價格，且第三季持續調價；若漲價順利反映、並把有限產能集中於 AMOLED、車用與其他高附加價值產品，毛利率有機會改善。

但要留意，第二季 EPS 0.62 元主要受投資收益帶動，本業營業利益仍為虧損。因此判斷營運是否真正轉強，應優先看：

1. 毛利率是否回到明顯上升趨勢
   
2. 營業利益能否轉正
   
3. AMOLED 驅動 IC 是否達到預期量產規模
   
4. 非手機營收占比是否持續提高
   
5. 手機需求與記憶體價格是否進一步惡化
   

整體而言，敦泰正處於由傳統手機 TDDI／LCD 驅動 IC，轉向 AMOLED、車用與非手機高附加價值產品的轉型期。若調價、產品組合優化與 AMOLED 放量同步落實，2027 年的本業獲利改善空間會比 2026 年更值得期待；但在手機終端需求尚未明顯轉強前，仍應以「逐季修復」而非全面復甦來看待。

目前搜尋到的資料僅有 2026 年的單一盈餘預估，且敦泰已公布上半年獲利回升，仍需補上最新已實現 EPS 作為判讀基準；至於 2027 年，現有公開預估尚未形成可交叉驗證的數字。

敦泰未來兩年的 EPS，目前無法給出具可信度的兩年一致預估：市場可查到的 2026 年預估只有單一觀點，且 2027 年尚未見足夠公開預測資料，不適合將其延伸為精確數字。

不過，2026 年實際營運已出現比年初預期更好的修復跡象：第一季 EPS 為 0.02 元，第二季 EPS 0.62 元，累計上半年 EPS 0.64 元；公司並表示第三季在傳統旺季、產品組合改善及售價調升帶動下，營收與毛利率可望優於第二季。

因此，2026 年 -0.06 元較適合視為偏保守、且可能已落後營運變化的情境，而不是確定結果。現有資料顯示全年獲利能否轉正，主要取決於：

• 手機 TDDI 漲價能否持續落實，並有效抵銷晶圓、封測及記憶體供應吃緊的成本與出貨壓力。
• 第三、四季旺季營收能否延續成長，尤其是高附加價值產品的出貨占比。
• 平板、筆電、工控、車載及 AMOLED 觸控等非手機產品，能否提高營收比重並推升毛利率。公司指出，平板出貨穩定成長、筆電產品已開始貢獻營收獲利，車用產品亦已進入量產階段。

結論：目前較合理的判讀不是直接採信「2026 年虧損、2027 年多少 EPS」的單一路徑，而是把敦泰視為處於獲利修復初期。2026 年 EPS 有機會優於年初偏保守預估，但能否在 2027 年形成明確且可持續的正向 EPS 成長，仍要由毛利率回升、非手機產品放量與手機價格競爭是否緩和來驗證。

敦泰所屬的觸控 IC、TDDI 與顯示驅動 IC 產業，正處於「傳統手機市場成熟、產品規格升級與應用分散化」的轉型期。

產業主軸：低階競爭激烈，高階應用帶動成長

傳統手機 TDDI：市場大，但仍是紅海

手機 LCD TDDI 是敦泰的重要基本盤，但中國市場供應商多、產品成熟，客戶持續要求降價，造成平均售價與毛利率壓力。

因此，產業即使出現短期手機補庫存、新機備貨，出貨量成長也未必能完全轉化為營收與獲利成長。2026 年記憶體成本偏高，也可能壓抑智慧手機、平板與筆電的終端需求。

AMOLED、柔性 OLED 與摺疊機：提高單機價值

顯示面板正持續由 LCD 升級至 AMOLED，尤其是柔性 OLED、摺疊機、穿戴裝置與支援主動筆的中高階產品。這類應用需要更高整合度與更複雜的觸控技術，通常具有：

• 較高的晶片單價與毛利率
• 較高的技術驗證門檻
• 折疊機多螢幕設計帶來更多晶片用量
• 可降低業者對低階 LCD TDDI 的依賴

敦泰已切入 AMOLED 觸控、柔性面板與摺疊機應用，若後續量產機種增加，將是產品組合改善的重要來源。

車用顯示：中長期最穩定的結構性需求

汽車座艙朝多螢幕、大尺寸、高解析與觸控化發展，中控、儀表、後座娛樂與智慧座艙都提高每台車的顯示晶片需求。

車用市場的特性是：

• 導入與認證期長，但訂單生命週期也長
• 高可靠度、抗干擾與安全規格提高技術門檻
• 平均售價與毛利率通常優於消費性手機產品
• 車用 TDDI 同樣可能面對降價，但競爭強度通常低於低階手機市場

敦泰的車用產品目前營收比重仍約一成上下，但對獲利結構的重要性高於營收占比。

平板、筆電、工控：降低手機景氣循環

平板、筆電與工控的中大尺寸顯示，成為觸控與驅動 IC 業者分散風險的方向。AI PC、Windows 換機週期，以及工業設備的人機介面升級，都有利於高規格觸控、筆電 IDC 與觸控筆功能的需求。

敦泰非手機營收占比已提高至約 40%～45%，若後續能跨過五成，代表公司對手機紅海競爭的曝險將明顯降低。

產業前景的核心矛盾

敦泰的產業定位

敦泰並非單純受惠於手機復甦，而是處於「從手機 TDDI 供應商，轉為多應用顯示與觸控解決方案業者」的過程。未來產業前景對公司的意義，主要取決於三件事：

1. AMOLED 觸控能否持續進入中高階與折疊機量產機種
2. 車用、平板、筆電等非手機應用能否讓營收占比超過五成
3. 高附加價值產品的毛利改善，能否快於傳統手機 TDDI 的價格下滑

整體而言，產業不是全面高成長，而是高度分化：低階手機驅動 IC 仍屬競爭激烈的成熟市場；OLED、車用及中大尺寸非手機應用，才是中長期較具價值與獲利改善空間的成長方向。

敦泰的客戶結構以中國智慧手機品牌與供應鏈為主，再逐步擴展到平板、筆電、穿戴與車用客戶。由於 IC 多透過經銷商、模組廠與面板廠出貨，公司通常不會完整揭露直接採購客戶；以下較適合視為已公開可辨識的終端品牌／導入案例。

• 手機品牌：小米、OPPO、vivo、傳音、三星，以及榮耀、Motorola、realme 等。敦泰在中國手機觸控 IC 市場具高滲透率，手機業務目前仍約占營收 55%～60%。
• Google：OLED 觸控 IC 已導入 Pixel 10，代表其產品開始切入國際中高階手機供應鏈。
• 筆電與平板：筆電的整合型觸控暨顯示晶片已導入聯想、小米、榮耀等供應鏈；平板則有小米平板等應用案例。
• 穿戴裝置：AMOLED TDDI 解決方案已用於 OPPO 高階智慧手錶，並持續拓展其他穿戴品牌。
• 車用終端：已切入比亞迪、小鵬、問界、零跑等中國車廠，以及 Volvo、Toyota、Nissan、Hyundai 等國際車廠供應鏈；主要應用為儀表板、中控與智慧座艙顯示。
• 特殊非手機應用：觸控晶片搭載於 GoPro 相機，應用在 Artemis II 任務相關設備，屬高可靠度應用案例。

投資上要留意的是，雖然客戶名單涵蓋許多知名品牌，但敦泰營收仍高度受中國手機市場影響；真正決定營運韌性的，是車用、筆電、平板等非手機業務能否持續提高占比並改善產品單價與毛利。

敦泰的競爭本質是：在手機 TDDI／觸控 IC 守住既有規模，同時向 AMOLED、車用與非手機應用升級，以避開低階 LCD 與中國市場的價格戰。

主要競爭對手

敦泰的優勢

1. 手機觸控與 TDDI 基礎深厚

敦泰長期主力在 Touch IC 與 TDDI，手機業務占比約 55%～60%，在中國手機觸控市場具一定規模與客戶基礎。TDDI 將觸控和顯示驅動整合於單一晶片，可協助面板模組減少零件、降低厚度與功耗，這是敦泰長期累積的核心能力。

這使敦泰在手機需求回暖、品牌新機推出或客戶補庫存時，營收具備較大的出貨彈性。

2. 往 AMOLED、柔性面板與折疊機升級

敦泰的 AMOLED 觸控與顯示驅動產品已取得主流品牌認證，並拓展至中高階手機、穿戴與折疊裝置。高階 OLED 產品的單價與毛利結構通常優於傳統 LCD TDDI，因此若量產進度符合預期，將有助公司擺脫單純依賴低毛利手機 LCD 市場的限制。

相較於僅供應傳統 LCD 驅動 IC 的業者，敦泰具備從 LCD、LTPS 到 AMOLED 的產品延伸能力；但在 AMOLED 的規模與既有市占上，仍落後產品布局較成熟的同業。

3. 車用 TDDI 已有設計導入與量產基礎

車用是敦泰的重要差異化方向。公司已切入 LTPS、高解析度、多點觸控的車載顯示應用，部分 TDDI 產品已導入國際車廠量產鏈；2026 年也傳出其產品獲日系車款採用。車用產品認證期長、可靠度要求高，若設計案順利放量，供應關係通常較手機市場穩定，且有助改善產品組合。

敦泰的相對優勢是早期已投入車用觸控與顯示整合，但與車用市占、設計案數量及產品線更完整的奇景光電相比，仍有擴大規模的空間。

4. 非手機應用提高營收韌性

敦泰已將平板、筆電、工控與車用等非手機應用拉高到接近整體營收的一半。筆電 IDC 已進入品牌供應鏈，車用 LTPS 與新一代 DDIC 也持續擴張，可降低公司過往對單一手機景氣與中國手機市場的依賴。

敦泰的劣勢與挑戰

1. 手機與中國市場曝險高，ASP 壓力大

敦泰雖在手機觸控 IC 有規模，但主力市場競爭激烈，尤其中國品牌手機供應鏈長期存在低價搶單現象。這會造成「出貨量未必差，但產品平均售價下降、毛利率受壓」的問題。2025 年敦泰營收年減 17.8%，反映在 ASP 下滑與價格競爭下，既有規模未必能轉化為獲利。

這是敦泰相對聯詠、瑞鼎的弱點：大型業者的產品與客戶分散度較高，也較有能力以大尺寸、車用、OLED、SoC 或其他非顯示產品來平衡手機景氣循環。

2. AMOLED 起步較晚，量產規模仍待驗證

敦泰已取得多家客戶認證，並設定 2026 年底月出貨達百萬顆等級的目標；但市場真正要驗證的是，認證案能否順利轉為穩定量產、帶來足夠營收，並反映在毛利率與營業利益上。

相較之下，瑞鼎中小尺寸 AMOLED 驅動 IC 在 2026 年上半年已占營收約 47%，並持續擴大 IT OLED、車載與工控產品；聯詠則具更完整的 OLED TDDI、折疊機、筆電與車用布局。

3. 規模與獲利能力不及產業龍頭

聯詠產品涵蓋大中小尺寸 DDIC、OLED TDDI、車用顯示與 SoC，產品組合較完整，且 2026 年第二季毛利率達 42.4%；敦泰同期毛利率約 22.3%，顯示其成本轉嫁能力與高附加價值產品占比仍有明顯差距。

因此，敦泰的投資邏輯更偏向產品組合改善帶來的獲利修復彈性，而非像龍頭業者一樣具備相對穩定的高毛利結構。

4. 車用布局有機會，但競爭者更早形成規模

車用 TDDI 市場中，奇景光電的車用營收已占逾半數，且在車用 DDIC、TDDI、TCON 具有較多設計案與量產實績；聯詠亦有車用 TDDI 市占與面板廠合作優勢。敦泰雖已打入車用供應鏈，但目前車用仍是成長選項，而非已能主導整體獲利的支柱。

綜合判斷

敦泰的競爭定位可視為具手機 TDDI 規模優勢、正進行高階化轉型的顯示與觸控 IC 業者。

• 強項：TDDI／觸控技術基礎、手機客戶覆蓋、AMOLED 與車用的產品升級、非手機應用擴張。
• 弱項：中低階手機價格戰、對手機景氣敏感、AMOLED 尚未大規模貢獻、毛利率與規模落後龍頭。
• 關鍵勝負手：AMOLED 驅動 IC 是否量產放大、車用專案是否持續轉為營收、非手機占比能否增加，以及毛利率能否隨調價與產品組合轉佳而回升。

若高階 AMOLED 與車用產品成功放量，敦泰有機會從「以量取勝的手機 TDDI 供應商」轉為「兼具高階顯示與車用人機介面能力的 IC 設計公司」；反之，若手機 ASP 持續下跌而新產品放量不如預期，既有市占也難完全抵銷獲利壓力。