外資券商：標普 500 指數今年底目標 8000 點、明年底上看 9000 點
Celine
美股多頭行情有望延續至 2026 年底，甚至 2027 年！外資券商 Jefferies 最新報告指出，儘管通膨、油價走高及美債殖利率維持高檔等風險仍在，但企業獲利優於預期，加上人工智慧（AI）與資料中心投資持續擴張，仍可為美股提供支撐。
Jefferies 將標普 500 指數（S&P 500）2026 年底目標設定在 8000 點，預估今年企業獲利將成長 35％，每股盈餘（EPS）達到 373 美元，明顯高於市場共識的 29％獲利成長預期。
展望 2027 年，Jefferies 進一步預估標普 500 年底可達到 9000 點，主要建立在 EPS 達 450 美元、全年獲利成長 20.8％的假設之上。
標普 500 獲利預期大幅上修 AI 題材不再只集中大型科技股
Jefferies 指出，今年美股企業獲利展望明顯改善，市場對標普 500 指數 2026 年獲利成長率的預估，已從年初約 13％大幅提高至 29％。
值得注意的是，獲利成長並非只集中在「美股七雄」等大型科技股。Jefferies 表示，扣除大型科技股後，其餘標普 500 成分股 2026 年獲利成長預期也已升至約 24％，顯示企業獲利動能正逐步擴散至更多產業。
AI 仍是整體獲利成長的重要核心。Jefferies 估算，直接或間接受惠於 AI 及資料中心投資的企業，占標普 500 指數權重約 46％，相關企業 2026 年獲利預估成長約 60％。
雖然 AI 相關企業的獲利成長速度預計將在 2027 年放緩至 24％，但 Jefferies 認為，AI 企業及其他產業仍有機會維持雙位數獲利成長。
高估值並非主要依賴本益比擴張 獲利成長成支撐
在估值方面，Jefferies 坦言目前美股評價仍處於相對高檔，標普 500 目前約以 21.5 倍預估本益比交易。
不過，Jefferies 對 2027 年的 9000 點目標，假設本益比反而降至約 20 倍，意味著其多頭展望並非建立在市場估值持續擴張，而是主要依靠企業獲利成長推動。
換言之，若企業獲利能持續優於預期，即使市場本益比略微壓縮，仍可能對大盤形成支撐。
10 年期美債殖利率升逾 60 個基點 高利率仍是美股風險
不過，Jefferies 也提醒，美國長天期公債殖利率仍是影響股市的重要風險。
報告指出，美國 10 年期公債殖利率今年以來已上升逾 60 個基點。從歷史經驗來看，若 10 年期美債殖利率在 12 個月內上升超過 100 個基點，往往伴隨股票市場本益比收縮。
此外，美國財政赤字持續擴大，加上大型科技企業增加發債，都可能進一步推升長天期公債殖利率，進而壓縮股票估值。
因此，未來美股能否延續漲勢，除了企業獲利表現之外，債券市場利率變化也將是重要觀察指標。
2027 年多空情境差距擴大 獲利下修是最大風險
展望 2027 年，Jefferies 設定的情境區間相當廣泛，基準情境目標為 9000 點，偏空情境為 6900 點，偏多情境則為 15000 點。
Jefferies 表示，最主要的下行風險並非單純來自估值，而是企業獲利預期出現明顯惡化，尤其是 AI 相關企業。
若 AI 投資熱潮持續帶動資料中心、半導體及相關供應鏈資本支出，並進一步轉化為企業營收與獲利成長，將有助於支撐美股；反之，若 AI 相關企業的獲利預期開始大幅下修，則可能成為影響整體市場展望的關鍵風險。
