輝達（Nvidia）黃仁勳反駁 AI 泡沫論：「我們看到的完全不同」

發佈時間：2025/11/21

輝達（Nvidia）公布強勁的會計年度第 3 季（8～10 月）財報後，其創辦人暨執行長黃仁勳（Jensen Huang）在法說會上直指市場最關心的「AI 泡沫」疑慮並非事實。他強調：「從我們的觀點來看，情況完全不同。」

輝達公布財報後，盤後股價跳漲逾 5％，但公布財報後隔天交易日（11 月 20 日）早盤雖一度上漲，但因為市場擔憂整體科技板塊估值過高，股價最終轉跌，收盤跌了約 3％，美股主要指數也收黑，以科技股為主的納斯達克指數當日下跌約 2.2％，費城半導體指數更是重挫 4.77％，拖累 21 日的台股狂洩近千點，顯見市場對 AI 泡沫的疑慮仍未消除。

Blackwell GPU 銷售「爆表」　Q4 營收上看 650 億美元

黃仁勳接受《The Asia Trade》專訪時表示，Blackwell 系列 GPU 需求「off the charts（遠超乎預期）」，而新推出的 Vera Rubin 平台也獲得高度關注。輝達更開出亮眼的第 4 季展望，預期營收將達 650 億美元上下（介於 637 億至 663 億美元），高於市場預估的 618 億美元；第 3 季營收則達 570.1 億美元、每股盈餘（EPS）1.3 美元，同樣優於預測。

黃仁勳以三大理由反駁「AI 泡沫」說法。首先，他指出，全球運算環境正從傳統 CPU 走向以 GPU 為基礎的「加速運算（Accelerated Computing）」。隨著摩爾定律放緩，僅靠 CPU 已難以提升效能，使企業轉向 GPU 來獲取更高的效率。

「許多過去在 CPU 上執行的應用，如今正快速轉向 GPU。」他強調，從大型資料處理、科學與工程模擬到雲端建設，全球非 AI 軟體投入的數百億美元支出，正迎來運算架構的世代轉換。

技術轉換加速　GPU 成企業投資新核心

其次，黃仁勳指出企業已透過 AI「真正賺到錢」。生成式 AI 正在取代既有機器學習系統，涵蓋搜尋排序、推薦演算法、廣告投放、內容審查等多項商業核心流程。

他以 Meta 為例，Meta 的生成式廣告模型 GEM 在大規模 GPU 集群中訓練，使 Instagram 廣告轉換率提升 5％ 以上，Facebook 動態消息也增加 3％。他強調：「生成式 AI 的導入，正為超大規模雲端業者帶來顯著的營收成長。」

AI 已帶來實質獲利　Meta 效益明顯

輝達財務長克雷斯（Colette Kress）也補充，OpenAI 目前每週活躍用戶超過 8 億、企業客戶突破 100 萬，Anthropic 年營收更從 10 億美元跳升至 70 億美元。

第三個理由則是產業結構正走入新階段。黃仁勳指出，Agentic AI（自主式 AI）與 Physical AI（物理 AI）將開啟全新產業格局，從程式碼助理、自駕車、醫療 AI 到法律應用，AI 正快速滲透至各行各業。

AI 產業結構進化　迎接 Agentic AI 與 Physical AI 時代

他強調，這波 AI 投資並非泡沫，而是「建構下一世代基礎設施」的早期階段。

「加速運算是基礎且必須的；生成式 AI 是變革性的；Agentic AI 與 Physical AI 將是革命性的。」——黃仁勳

他預期，這三股力量將在未來數年持續推動全球 AI 基礎建設成長，並催生新應用、新企業與新商業模式。

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參考資料

編輯整理：Celine

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