3014 聯陽 11/06 收盤價：123.5 元-3 (-2.37%)

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聯陽（3014）是一家無晶圓廠 IC 設計公司，主力是替筆電、桌機與周邊設備提供「控制與輸出入」晶片；公司負責設計，生產則委由晶圓代工與封測夥伴完成。

主要產品包括：

• 筆電嵌入式控制器（EC）

  • 負責鍵盤、觸控板、電源管理、電池充放電、散熱風扇、系統開關機與各類周邊溝通。
  • 可視為筆電的「系統管家」，是聯陽最核心的產品線之一。

• 桌機 Super I/O 控制晶片

  • 管理桌機主機板上的鍵盤、滑鼠、風扇、溫度偵測、電源控制、傳統輸出入埠等功能。
  • 聯陽在 NB EC 與桌機 Super I/O 都具有高市占，是其穩定獲利與現金流的基礎。

• USB Type-C PD 與高速介面 IC

  • 包含 USB-C 充電／供電協議控制、HDMI 2.1 Retimer、DisplayPort 等高速影音與資料傳輸介面。
  • 這類產品單價與技術門檻普遍高於傳統 PC 控制 IC，也是切入 AI PC、新世代運算平台的重要產品。

• 影像與資訊家電相關 IC

  • 應用在影像擷取、顯示輸出、機上盒、飯店影音系統與其他資訊家電設備。

簡單說，聯陽並非設計 CPU、GPU 或記憶體，而是提供讓 PC 與終端設備「能開機、能充電、能連接周邊、能管理電源與傳輸資料」的關鍵控制晶片。

目前約有相當高比重營收與 NB／PC 出貨連動，因此 PC 換機循環仍是基本盤；中期成長則取決於 AI PC 導入後，EC、USB-C PD 與 HDMI 2.1 等高單價產品能否提升單機搭載價值。

聯陽目前的題材，核心不是「純 AI 晶片」，而是藉由 PC 平台規格升級、控制晶片內容價值提高，以及非 PC 應用擴張，改善成長性與產品組合。

1. AI PC／高階 AI 運算平台

聯陽的 EC（嵌入式控制器）負責電源、鍵盤、散熱與系統安全等控制功能；AI PC或高階 AI 運算設備規格升級時，控制晶片與高速影音介面的規格、單價都有提高空間。

目前 EC 與 HDMI 2.1 Retimer 已導入美系 AI 運算平台，其中 Retimer 進入官方參考設計。這類平台未必追求大量出貨，但產品規格與單價通常優於一般 PC 應用，市場看的是後續 Design Win 能否轉為量產及拉高每台設備的晶片價值。

不過，AI PC 是否帶動大規模換機仍有不確定性；現階段較適合視為提升產品單價與評價的中期題材，而非短期爆發性出貨動能。

2. PC／NB 控制 IC 的市占與平台換機

EC、Super I/O 仍是聯陽營運基本盤，PC、NB 相關營收約占 75%～80%，全球 NB EC 市占約 40%～45%。

市場關注重點有兩個：

• 聯陽能否憑既有高市占與客製化能力，讓營運表現優於整體 PC／NB 出貨。
• PC 平台更新時，是否帶來更高規格 EC、更多 I/O 功能及更高單機含金量。

因此，PC 出貨量雖然直接影響基本需求，但聯陽的投資邏輯不完全等同 PC 景氣；更重要的是新平台滲透、EC 市占變化與單機價值能否上升。

3. USB Type-C PD 與高速傳輸介面升級

高速傳輸介面約占營收三成，是聯陽突破傳統 PC 控制 IC 成長限制的重要題材。重點產品包括：

• USB Type-C PD 控制器：結合快速充電、電源管理與資料傳輸，且可與 EC 整合，利用既有 NB 客戶基礎提升搭售率。
• HDMI 2.1 Retimer：因應高頻寬影音傳輸及高階 AI 平台需求，規格和 ASP 高於一般產品。
• 利基影音傳輸產品：例如旅館影音系統使用的 DVB-T 編碼器，毛利率相對高，有助優化產品組合。

這條題材的關鍵，不只在出貨量，而在於高速介面產品占比能否持續提高，進而抵銷成熟 PC 市場成長有限的限制。

4. 車用 SoC：中國車載與印度機車儀表板

車用 SoC 是目前最具「非 PC 成長選項」的題材。產品已用於車內後座扶手螢幕控制、HUD 抬頭顯示器，並切入印度二輪車儀表板供應鏈；印度市場在 2026 年下半年被視為較明確的出貨成長動能。

此題材的意義在於：

• 分散 PC／NB 營收比重過高的循環風險。
• 車載顯示、智慧座艙與數位儀表具備較長產品生命週期。
• SoC 出貨放量後，能提高非 PC 業務占比並開啟新的成長曲線。

但車用產品搭載 DRAM，近期記憶體成本上升會壓縮毛利；因此，出貨成長與成本轉嫁能力必須同時觀察。

5. 邊緣 AI、工業電腦與安防

聯陽也正開發 Arm 架構工業電腦及安防相關邊緣 AI 應用，將既有控制、影像擷取與 SoC 能力延伸至非 NB 領域。這部分短期營收貢獻仍有限，但若未來能取得實際量產案，有機會提高公司在 AI 題材中的直接性。

題材強弱的判讀

整體來說，聯陽最具體的主軸是 穩定的 PC 控制 IC 市占基本盤，加上 USB PD／高速介面提高單機價值，再由車用 SoC 降低對 PC 景氣的依賴。AI PC 是加分題材，但其真正對營收與評價的拉動程度，仍取決於高階平台產品能否持續從設計導入走向實際放量。

聯陽（3014）的營收以電腦／筆電控制晶片為主，產品結構大致可整理如下；需留意公司近年未固定、定期揭露每一產品線的精確比重，因此細項多為公開資料與法說資訊的概略區間，而非最新一季的官方拆分數字。

若用應用市場來看，過去較細的產品拆分顯示：

• PC 類合計約 60–65%
  • 筆記型電腦約 30–40%：以 EC 為主。
  • 桌上型電腦約 約 28%：以 Super I/O 為主。
• 非 PC 類約 35–40%
  • Video／HDMI 等高速影音與介面產品約 25–30%
  • SoC 約 5–7%
  • 觸控與數位相關 IC 約 3%，另有電子紙、車用及客製化應用。

結構解讀

1. PC／NB 仍是基本盤
   EC 與 Super I/O 是聯陽最成熟、也具市場地位的產品，因此 PC 產業出貨與客戶拉貨節奏，仍會明顯影響營收表現。2026 年上半年尤其須留意記憶體漲價是否壓抑筆電與桌機終端需求。

2. 高速介面是非 PC 成長的重要來源
   HDMI、USB-C PD、影像擷取等產品不只服務 PC，也能延伸到直播、商用顯示、投影機與其他設備。近期部分利基型影像擷取產品的毛利率較高，對整體產品組合具正面效果。

3. SoC、車用與智慧終端目前基期較小，但具長線意義
   SoC 可用於家電人機介面、智慧門鈴等；車用則逐步從座艙控制螢幕延伸至 HUD、二輪儀表等。這些產品短期還難以取代 PC 的營收地位，但若占比擴大，有助降低營運對 PC 景氣循環的依賴。

4. 整體營收幾乎都來自 IC 銷售
   以營業項目區分，IC 產品約占 99.9%，其他收入占比極低；因此分析聯陽時，更重要的是追蹤各 IC 應用別的出貨與產品組合，而非非本業收入。

聯陽後續展望可拆成「PC基本盤防守」與「非PC、高速介面新動能」兩條線。短期營運能否轉強，仍高度取決於下半年PC實際需求；中期則看AI平台設計案、高速傳輸產品及車用SoC能否擴大營收占比。

1. PC／NB仍是營運核心，但2026年需求偏保守

聯陽的EC與Super I/O在筆電、桌機控制晶片具穩固市占，核心產品仍是穩定獲利來源。不過，PC客戶在2026年上半年因記憶體漲價預期而提前備貨，管理層已提醒這可能透支下半年需求，尤其第三季若未展現旺季拉貨，全年營運將呈現「上半年優於下半年」的型態。

市場對2026年PC出貨的預期也由原本成長下修至大致持平。原因是DRAM與NAND成本上漲，可能推高終端PC售價、壓抑換機需求。因此，聯陽的PC控制IC業務可望維持基本盤，但短期不宜假設會出現強勁的出貨成長。

2. AI PC的真正貢獻，偏向「提高單機價值」而非短期爆發量

聯陽的EC與HDMI 2.1 Retimer已導入美系Agentic AI運算平台，且取得多數設計案並準備量產；這代表公司不僅受惠傳統PC台數，也有機會隨新平台升級，提高每台設備的控制與高速介面晶片價值。

不過，AI PC現階段仍缺乏足以驅動大規模換機的殺手級應用，短期不能只憑AI題材推估營收大幅跳升。較合理的觀察是：

• 樂觀情境：新平台順利量產、高階PC滲透提升，EC與Retimer搭配出貨，產品組合改善。
• 中性情境：AI PC僅逐步替代既有機種，聯陽主要受惠於單機含金量提升。
• 保守情境：終端需求持續受高記憶體價格抑制，設計案雖在、實際拉貨速度卻偏慢。

換言之，AI PC對聯陽較像是中期評價與產品結構升級的選項價值，真正能否轉成明顯成長，仍要看量產後的營收與毛利率表現。

3. USB-C PD與高速影音介面，是PC之外最重要的成長引擎

聯陽持續推出USB Type-C PD與HDMI 2.1 Retimer等新品。這些產品相較傳統I/O控制IC具較高附加價值，若能隨AI PC、高階筆電、擴充基座與新世代運算設備普及，將有利於營收成長優於整體PC市場。

但USB PD市場競爭與價格壓力仍是關鍵，公司需要透過重新設計、成本優化與平台認證來提升滲透率。也就是說，後續重點不只是「有沒有新品」，而是新品能否帶來：

1. 高速傳輸產品營收占比上升；
   
2. 毛利率維持或回升；
   
3. 營收成長優於PC出貨成長；
   
4. 新平台設計案轉為穩定量產。
   

目前可確認的是，USB PD持續出貨，加上HDMI 2.1 Retimer新品，有助支撐2026年營收較PC產業更具韌性。

4. 車用SoC正從題材走向初步營收，但短期仍非主力

車用是聯陽降低PC循環依賴的重要布局。現階段產品已導入中國車廠的後座扶手螢幕控制，也正開發HUD應用；印度市場則已切入Tier 1供應鏈，應用在機車數位儀表板。

這條產品線的特性是：

• 初期出貨量未必大，但通常單價、產品生命週期與認證門檻較佳。
• 中國智慧座艙、印度二輪車數位化，提供不同於PC的需求來源。
• 從後座控制螢幕延伸到HUD，代表應用範圍擴大，但仍需要時間驗證量產規模。

因此，車用短期較適合作為產品組合優化與長線成長選項，尚不足以在一兩季內取代PC成為主力營收來源。

5. 高毛利利基產品有助守住獲利品質

除了PC與車用，旅館影音傳輸所使用的DVB-T編碼器近期銷售表現穩定，毛利率超過70%。這類規模較小但毛利較高的產品，對聯陽的重要性在於：當PC需求偏弱時，可透過改善產品組合支撐整體毛利率與獲利韌性。

整體判斷

聯陽的後續營運較可能是穩健、防守優先，等待新產品放大的路徑：

• 短期壓力：記憶體漲價、PC提前拉貨及下半年旺季不旺風險。
• 基本盤支撐：EC與Super I/O高市占、PC控制IC穩定需求。
• 成長動能：AI運算平台設計案、HDMI 2.1 Retimer、USB-C PD。
• 長期轉型：車用SoC、影像處理與高毛利影音編碼器，降低PC營收集中度。

最值得追蹤的訊號是：第三季PC拉貨是否符合旺季、AI平台是否如期量產、高速介面產品占比能否提高，以及車用SoC是否開始反映在營收成長。這些指標若同步改善，聯陽才有機會從高殖利率、穩定獲利型公司，進一步轉向具產品組合升級的成長型評價。

目前找到的公開資料僅有以已公布財報推估的明年 EPS，且尚未見足以交叉驗證的後年一致預估；需再取回最新實績與近年獲利基準，才能把兩年推估的合理區間、成長條件與風險分開判讀。

聯陽未來兩年 EPS 預估

目前公開可交叉確認的數字中，2027 年預估 EPS 約為 10.63 元；2028 年尚未找到足夠多的公開預測可形成可靠共識，因此不宜給單一精確值。以公司現有營運基礎與產品週期推估，較合理的判讀是：

為何 2027 年是「溫和成長」而不是爆發？

聯陽 2026 年前兩季 EPS 分別為 2.85、3.03 元，合計 5.88 元；毛利率穩在 57.21%，比 2025 年同期改善。不過，EPS 成長的一部分來自業外收入、匯兌損失減少等因素，不能完全視為本業結構性成長。

本業仍高度連結 PC／NB，相關營收占比約 70%～80%。公司雖已把 EC、USB PD 與 HDMI 2.1 Retimer 切入 AI PC 平台，高階產品有機會提高單機價值；但 AI PC 短期仍屬高階市場，整體出貨量是否擴大，才是 EPS 能否上修的核心。

EPS 上修與下修的關鍵

偏上行情境：2028 年有機會靠近或突破 12 元 - AI PC 換機擴散，帶動 EC、PD 與高速傳輸 IC 的出貨與 ASP。 - 車用 SoC 從小量貢獻進入較明顯量產，降低 PC 景氣依賴。 - PC 出貨回到成長，且高階產品占比提高，讓毛利率維持在 56%～57%附近。

保守情境：EPS 停留約 9～10 元 - NB 市場持續疲弱，使核心 EC、I/O 出貨受壓。 - 車用 SoC 內含記憶體成本升高，侵蝕毛利率；公司已表示下半年毛利率壓力將較明顯。 - AI PC 導入速度慢，僅能提升規格，還未能有效拉高整體出貨量與營收占比。

以 138 元股價與 2027 年 EPS 10.63 元估算，預估本益比約 13 倍。這反映市場對聯陽的定位較接近「高獲利、穩定配息、等待新產品成長驗證」的公司；後續估值能否提高，取決於 EPS 是否從約 10 元的穩定區間，進一步進入 11～12 元以上的成長軌道。

聯陽所處產業：成熟 PC 控制 IC 為基本盤，新產品決定成長斜率

聯陽主要處在 PC／NB 控制 IC 市場，核心產品包括 Embedded Controller（EC）、Super I/O、USB PD、高速影音介面與顯示傳輸相關晶片。這個產業的特性是：需求成熟、技術與客戶認證門檻高、但總量成長有限。

聯陽的營收約 70%～80%仍與 PC、NB 高度相關，因此產業前景可分成「傳統 PC 控制 IC」、「AI PC 規格升級」及「車用 SoC」三條主線來看。

1. 傳統 PC／NB 控制 IC：量的成長有限，但供應商地位穩固

PC 與筆電市場已是成熟市場，未來不宜期待長期高雙位數出貨成長。2026 年又面臨記憶體價格上漲、整機售價調升與上半年提前拉貨等因素，研究資料已下修全年 PC 與筆電需求展望，消費性邏輯 IC 的下半年能見度偏保守。

這對聯陽代表兩件事：

• 負面面向：PC／NB 出貨量若下滑，EC、Super I/O 等基本控制 IC 的出貨成長會受限；客戶採購也可能更偏急單，季度營收波動提高。
• 相對防禦面向：EC 是筆電系統中管理電源、鍵盤／觸控輸入、風扇散熱、開關機時序與安全功能的必要元件，不是容易被刪減的選配零件。聯陽在此領域耕耘多年，EC 市占率超過 45%，具既有客戶認證與設計導入優勢。

因此，聯陽的傳統 PC 控制 IC 業務較像是穩定現金流與高股利基礎，而非主要的爆發式成長來源。

2. AI PC：重點不在台數暴增，而在單機價值提高

AI PC 對聯陽最直接的意義，是提高每台 PC 使用的控制 IC 規格與單價，而不只是增加筆電出貨量。

AI PC 的 CPU、GPU／NPU、記憶體與散熱負載提高，對電源時序、散熱風扇、輸入控制、系統安全及高速影音傳輸的要求也同步上升。聯陽的 EC 可負責這些系統控制工作；其 HDMI 2.1 Retimer 則可支援更高頻寬的影音訊號傳輸。

聯陽的 EC 與 HDMI 2.1 Retimer 已切入美系 Agentic AI 運算平台，並取得多數設計導入案。由於屬較高階平台，單機搭載的晶片規格與售價優於一般 PC；但這類平台短期不是大量消費性產品，因此對營收的影響更可能是：

• 初期：高單價、小量導入。
• 中期：隨 AI PC、高階工作站與邊緣 AI 裝置擴大，帶動產品組合改善。
• 長期：若 EC、USB PD 與高速介面產品能共同導入，才有機會提高每台設備的內容價值。

換言之，AI PC 是聯陽的 ASP 升級題材，並非短期靠 PC 出貨量大增的題材。

3. USB PD 與高速介面：產品升級的重要方向

USB-C PD 快充、電源管理及高速傳輸，已逐漸從高階筆電向更多 PC 周邊與終端設備擴散。聯陽的策略是將 USB PD 控制器與既有 EC 客戶基礎結合，形成交叉銷售：

• EC 掌握系統控制與既有客戶設計。
• USB PD 增加快充、供電與連接埠管理功能。
• HDMI 2.1 Retimer 切入高頻寬顯示與影音需求。

這類產品有助降低公司對單一 EC 產品的依賴，也有機會提升整體毛利率結構。

不過，高速介面 IC 競爭通常比傳統 EC 更激烈，且產品生命週期較短；聯陽能否持續取得新一代平台認證，將決定此業務能否由題材轉為穩定成長動能。

4. 車用 SoC：高成長但目前基期仍小

聯陽正以多媒體 SoC 切入智慧座艙、車內顯示、後座扶手螢幕、空調與風扇控制、HUD，以及機車數位儀表板等應用。

2026 年車用 SoC 營收目標為年增一倍，且已開始導入印度機車市場，代表公司正在嘗試把既有控制、顯示與系統整合能力，延伸到 PC 以外的長週期市場。

車用市場對聯陽的吸引力在於：

• 車規驗證期長，一旦導入，產品生命週期通常較 PC 長。
• 智慧座艙螢幕增加，使顯示控制與多媒體 SoC 的內容價值提高。
• 印度機車數位化與新興市場兩輪車電子化，提供不同於四輪車市場的成長路徑。

但這條產品線短期仍屬於成長選擇權：營收占比尚低，且車用 SoC 內建 DRAM，近期記憶體成本走升會壓縮毛利或增加成本轉嫁難度。

產業前景總結

整體而言，聯陽不是直接受惠 AI 資料中心大幅擴產的公司，而是受惠於 AI PC、系統控制複雜度提升、連接介面升級與智慧座艙電子化。其基本盤仍取決於 PC／NB 景氣，但未來評價能否提升，關鍵在於高階 AI 平台、USB PD／Retimer 與車用 SoC 的營收占比能否逐步提高。

聯陽的客戶以筆電／PC ODM 製造商為核心，公開資料中可確認的主要客戶包括：

• 廣達
• 仁寶
• 英業達

這些廠商採用聯陽的 EC（嵌入式控制器）與 Super I/O 等晶片，最終供貨給各大筆電與 PC 品牌。聯陽長期並未完整揭露終端品牌客戶名單，但其 EC 已覆蓋全球主要 NB／PC 品牌及關鍵 ODM 夥伴；2026 年新一代美系 Agentic AI 運算平台案，也已取得多數設計導入案，預計下半年量產。

其他產品線的客戶輪廓則不同：

• 多媒體 SoC／智慧家電：客戶主要集中中國市場，應用於家電顯示與控制介面。
• 車用 SoC：已導入中國車廠，應用在後座扶手螢幕、空調／風扇／音量控制，並延伸開發 HUD；也已切入印度 Tier 1 供應鏈，供應機車數位儀表板，但個別客戶名稱尚未公開。
• AI PC 與高速傳輸介面：客戶為全球 PC／NB 品牌與 ODM，EC 加上 HDMI 2.1 Retimer 可搭配新平台一同導入，代表聯陽不只是既有筆電供應鏈受惠，也有機會提高單台裝置的晶片價值。

整體而言，聯陽的客戶結構仍高度連結台灣 NB ODM 與全球 PC 品牌，因此 PC／NB 需求、ODM 拉貨節奏與平台規格升級，仍是影響公司營運最重要的外部變數；車用及中國非 PC 應用則是分散客戶與終端市場集中度的成長方向。

聯陽的競爭力可拆成三個戰場來看：PC／NB 的 EC 與 Super I/O 是護城河，高速介面是成長戰場，SoC 與車用則仍在建立第二曲線。

競爭版圖

聯陽的主要優勢

1. EC 與 Super I/O 的高市占、長客戶驗證週期

聯陽在 PC 控制 IC 深耕超過 30 年，EC 產品負責電源時序、鍵盤與觸控輸入、散熱風扇、系統安全及平台管理等功能。這類晶片表面上單價不高，但牽涉主機板設計、BIOS／韌體、CPU 平台與整機可靠度驗證。

一旦導入品牌與 ODM 的機種平台，通常不會輕易更換供應商，原因包括：

• 更換 IC 必須重做硬體、韌體與可靠度驗證。
• 品牌廠重視量產穩定性、交期與除錯支援。
• EC 與 CPU、作業系統、主機板及電源架構高度整合。

因此，聯陽的核心護城河不是單一晶片規格，而是平台驗證經驗、韌體能力、客戶服務與既有設計導入基礎。

2. 模組化與客製化設計能力

PC 品牌與 ODM 的機種設計各異，特別是電競筆電、商務筆電、Chromebook、二合一裝置、Mini PC、工業電腦與 AI PC，對低功耗、散熱控制、鍵盤燈效、資安與擴充介面的需求不同。

聯陽採模組化開發，可在既有架構下較快完成客製，優點是：

• 縮短客戶開案與上市時間。
• 用較低研發成本覆蓋較多機種。
• 提高客戶轉換供應商的成本。
• 有利隨 Intel、AMD 與 ARM 平台演進推出對應產品。

這也是聯陽能在成熟 EC 市場維持高市占的重要原因。

3. AI PC 讓聯陽由單點 EC 升級成「控制＋高速介面」組合

聯陽近期取得美系 Agentic AI 運算平台的多數 EC 設計導入，HDMI 2.1 Retimer 也列入參考設計，且已完成量產準備。這代表其競爭位置從傳統 PC 控制晶片，延伸至高效能 AI PC 的高速影音與連接需求。

相較只供應 EC，若能同時供應：

• EC
• USB-C PD／Type-C 控制
• HDMI 2.1 Retimer
• 高速影音轉換與訊號增強 IC

聯陽可提高每台設備的內容價值，也更容易深化與品牌、ODM 及平台端的合作關係。

4. 既有獲利能力與現金殖利率提供轉型緩衝

目前頁面顯示聯陽近四季 ROE 為 24.34%、近四季 EPS 為 9.9 元，本益比約 13 倍、殖利率逾 6%。這反映成熟 PC 控制 IC 業務仍具不錯的獲利與現金流創造能力。

對公司而言，既有 EC／I/O 現金流可支撐其投入 USB-C、Retimer、車用 SoC 等新產品；對投資觀察而言，也降低公司完全依賴單一 AI 題材兌現的風險。

聯陽的相對劣勢與挑戰

1. 營收仍高度連動 PC／NB 景氣

PC／NB 相關產品約占聯陽營收八成，這是最大結構性風險。即便聯陽市占高於同業，只要全球 NB 出貨下修、品牌庫存調整或終端售價上升抑制換機，營收仍會受影響。

聯陽可做到的是營運表現優於產業平均，但很難完全脫離 PC 景氣週期。AI PC 若未帶來實質換機潮，EC 的高市占不必然會轉化成高成長。

2. USB-C PD 面臨價格競爭，未必能快速拉高獲利

USB-C PD 雖是重要的新產品方向，但這個市場的競爭者多，國際大廠在電源管理、類比設計、客戶覆蓋與成本規模上具優勢。現有資訊也顯示，聯陽的 PD 產品曾面臨價格競爭，需要透過重新設計與成本優化維持競爭力。

因此，PD 的投資意義在於提高平台滲透率與擴大產品線，而非短期直接假設為高毛利、高成長來源。

3. Retimer 技術門檻高，但競爭更直接

HDMI 2.1 Retimer 的導入是正面進展，因為高頻寬影音傳輸需要更高的訊號完整性與驗證能力。不過，高速介面市場的競爭強度通常高於傳統 EC：

• 國際大廠技術資源與客戶覆蓋更完整。
• 規格更新快，研發投入與認證成本高。
• 新平台初期出貨量有限，放量速度未必如市場預期。
• 若產品走向標準化，價格競爭可能加劇。

聯陽的優勢是已取得平台參考設計與 EC 的既有客戶關係；劣勢則是高速介面並非其長期最具壓倒性市占的領域。

4. 車用 SoC 仍是長線選項，不宜過早視為獲利主力

聯陽車用 SoC 已切入後座娛樂、HUD、數位儀表與機車儀表等人機介面應用，技術布局具意義；但目前營收占比仍低，且車用驗證週期長、客戶導入速度慢。

相較於 PC EC，車用市場的競爭者通常具備更完整的車規認證、長期供貨紀錄與系統級方案，聯陽要將技術展示轉成穩定大量營收，仍需要較長時間。

與同業相比，聯陽的定位

聯陽最強的是「PC 平台控制深度」；較弱的是「高速傳輸與車用市場的規模、產品廣度與國際資源」。

• 相對 PC 控制 IC 同業：聯陽在 NB EC、Super I/O 的市占、客戶驗證與技術服務較具優勢。
• 相對高速介面 IC 業者：聯陽具備 AI PC 導入機會，但高速規格、研發速度與平台認證是長期競爭關鍵。
• 相對國際電源／介面 IC 大廠：聯陽在客製化與 PC 生態系反應速度具優勢，但在價格、產品完整度與全球規模上相對不利。
• 相對車用半導體廠：聯陽仍在導入初期，短期難以靠車用改變整體營運結構。

結論

聯陽的競爭優勢在於：成熟 PC 控制 IC 的高市占、深厚平台驗證能力、客戶黏著度，以及把 EC 延伸到 USB-C、Retimer 與 AI PC 高規格應用的能力。

真正要驗證其競爭力是否升級，關鍵不是單一 AI PC 設計導入消息，而是未來幾季是否出現以下成果：

• AI PC EC 與 Retimer 案由量產準備轉為持續營收挹注。
• 高速介面產品帶動毛利率或產品組合改善。
• 營收成長持續優於整體 NB／PC 出貨表現。
• 非 PC、車用與 SoC 的占比逐步上升，降低對傳統 PC 景氣的依賴。