下一步該看什麼資訊？
下一步最值得看的，不是殖利率本身，而是高殖利率能否由穩定獲利支撐。目前殖利率約 5.88%，較 2025 年高點約 7.7% 回落，主要反映股價上升；要判斷這是合理重估或股價領先基本面，建議依下列優先順序追蹤。
1. 10 月營收與第四季訂單：確認旺季後需求是否急降
聯陽管理層已指出第三季可望是 2026 年營運高點，而第四季客戶下單態度偏保守。公司營收約 70%～80% 與 PC／NB 相關，因此接下來每月營收年增率、第四季營收季減幅度，是檢驗終端需求最即時的指標。
觀察重點：
- 10 月、11 月營收若仍維持年增或僅小幅下滑，代表 PC/NB 實際需求比市場原先擔心的更有韌性。
- 若第四季營收季減明顯擴大，需留意上半年提前備貨是否已透支後續需求。
- 月營收不能只看年增，還要與第三季旺季的單月水準比較；第三季 7、8 月營收皆高於第二季單月水準，是今年營運轉強的重要驗證。
2. 毛利率是否能守住 50% 以上：比營收更重要
聯陽第二季毛利率仍有 57.2%，但第四季起晶圓、封測與內嵌式 DRAM 成本上升的影響可能更明顯。尤其車用 SoC 搭載記憶體，雖有助於營收成長，卻可能拉低產品毛利率。
應追蹤：
- 第三、四季毛利率實際下滑的幅度。
- 公司調漲售價後，成本能轉嫁多少給客戶。
- 高毛利的高速傳輸介面、AI PC 相關 EC／Retimer，以及利基影音產品能否提升營收比重，抵銷 SoC 記憶體成本壓力。
若毛利率只是從 57% 回到 54%～55%，仍屬產品組合和成本調整下的可控範圍；若跌破 50%，則代表成本轉嫁或產品組合的壓力大於預期。
3. AI PC 的「量產與營收貢獻」，不要只看題材
聯陽的 EC 與 HDMI 2.1 Retimer 已切入美系 AI 運算平台、取得多數設計導入，且 Retimer 進入參考設計；這代表技術卡位已完成，但真正影響獲利的是後續出貨量、單價與滲透率。
可留意法說會或財報中是否開始揭露：
- AI PC 相關產品何時明顯量產。
- AI PC 對 EC、Retimer 的單機價值是否高於傳統 NB。
- AI PC／高階筆電出貨增長，能否抵銷整體 NB 市場的需求疲弱。
關鍵在於：AI PC 目前較像聯陽的中長期選擇權，短期尚不足以完全改變 PC/NB 景氣循環對營運的影響。
4. 車用 SoC 出貨擴張與毛利取捨
車用 SoC 已開始導入印度兩輪車儀表板供應鏈，也應用於車載顯示等場景，是聯陽降低 PC/NB 依賴的重要進展。
但需同時驗證兩件事：
- 營收面：下半年到 2027 年，車用 SoC 是否持續放量、客戶與應用是否擴大。
- 獲利面：內嵌式 DRAM 成本高漲下，公司為維持客戶與市占而犧牲多少毛利率。
如果車用 SoC 占比提高、但整體毛利率沒有失速，代表聯陽正在以短期成本壓力換取非 PC 的第二成長曲線；反之，若營收增加但毛利與營益率同步惡化，市場可能不會給予更高評價。
5. EPS 的本業品質與配息能力
上半年 EPS 優於去年同期，除了本業毛利率改善，也包含業外收入、去年同期匯損未再出現等因素。因此，應將焦點放在營業利益、毛利率與營業現金流，而不只看稅後 EPS。
目前市場預估 2026 年 EPS 約 10.6～11.0 元、2027 年約 10.6～10.9 元，反映獲利維持高檔但成長趨緩；以目前 144.5 元股價看，前瞻本益比約 13～14 倍。
若要讓殖利率具備延續性，需確認：
- 全年 EPS 是否能接近 10 元以上。
- 現金流是否足以維持高配發率。
- 明年現金股利能否至少維持近年的水準，而非因毛利率受壓被迫下修。
結論：短線先看「第四季營收是否平穩」與「毛利率下滑是否可控」；中期看 AI PC 與車用 SoC 是否由題材進入可量化的營收貢獻。這兩項若同時成立，聯陽的高殖利率會更接近「獲利與配息支撐下的防守型成長」；若 PC/NB 需求轉弱且毛利率快速下滑，則殖利率上升可能只是股價下修後的表面現象。