微軟 Q1 營收、獲利皆優於預期 投資 OpenAI 拖累淨利 31 億美元
微軟（NASDAQ: MSFT）公布 2026 會計年度第一季財報顯示，受惠於人工智慧（AI）與雲端業務強勁成長，營收、獲利皆高於市場預期；不過，公司對 OpenAI 的權益法投資拖累單季淨利約 31 億美元，也讓外界首次得以窺見這家 AI 獨角獸的龐大虧損規模。
💰 OpenAI 拖累淨利 31 億美元 估單季虧損逾千億台幣
微軟在財報中指出，因為持有約 27％的 OpenAI 股權，該投資於本季造成 31 億美元（每股約減少 0.41 美元）淨利影響。
以此推算，OpenAI 本季淨虧損約 115 億美元；若以稅前損失 41 億美元及實際持股 32.5％換算，單季虧損規模可能逼近 126 億美元，遠高於市場預期。
此一揭露讓市場首次清楚了解 OpenAI 在大模型研發與算力基礎設施上的「燒錢速度」。
OpenAI 今年上半年營收僅約 43 億美元，若以此對比，單季虧損幾乎達其半年營收的三倍，突顯 AI 產業資本密集與現金流壓力。
微軟累計對 OpenAI 投入資金達 116 億美元，接近承諾總額 130 億美元。雖然單季受損，但以微軟整體獲利規模而言，影響有限，顯示其仍具長期資金耐受力來維繫 AI 戰略佈局。
☁️ Azure 雲端年增 40％ 成 AI 需求最大推手
整體財報表現方面，微軟第一季（截至 9 月 30 日）營收年增 18％至 776.7 億美元，優於預期的 753.3 億美元；調整後每股盈餘（EPS）達 4.13 美元，也高於預期的 3.67 美元；純益為 277 億美元，較去年同期的 246.7 億美元成長 12％。
智慧雲端部門（Intelligent Cloud）：營收年增 28％至 309 億美元，高於市場預期的 302.5 億美元；其中 Azure 與其他雲端服務營收成長 40％，優於分析師預估的 38.2％，繼續成為微軟營運增長的主力。
生產力與商業流程部門（Productivity and Business Processes）：營收 330 億美元，高於預期的 323.3 億美元。
更多個人運算部門（More Personal Computing）：營收年增 4％至 138 億美元，同樣優於預估的 128.3 億美元。
雲端服務仍是 AI 時代最大受益者，微軟指出，2025 財年 Azure 與其他雲端業務營收年增 34％，規模已超過 750 億美元。
🏗️ 資本支出創新高 財務長預告明年再增
微軟第一季資本支出高達 349 億美元，高於 7 月預估的 300 億美元。
財務長 Amy Hood 指出，這些投資主要用於 AI 伺服器與資料中心基礎建設。她預期，2026 財年資本支出成長率將高於 2025 財年，顯見 AI 相關投資仍在加速。
🧩 OpenAI 股權重組曝光 微軟持股達 27%
週二 OpenAI 同步宣布完成公司結構重整，其非營利母體將持有營利事業 26％股權（約值 1300 億美元），微軟則持有 27％股權，價值約 1350 億美元，其餘 47％由現任與前任員工及投資者持有。
市場解讀，此舉為 OpenAI 朝公開化與穩定治理邁進的重要一步，也進一步鞏固微軟在 AI 生態的核心地位。
⚠️ 市場觀點：AI「燒錢時代」仍未見頂
分析人士指出，OpenAI 等大型模型開發商的訓練集群、推論部署與研發成本曲線尚未下彎，短、中期內恐仍維持「高支出、低現金流」的結構。不過，隨著雲端需求與 AI 應用擴張，微軟仍被視為 AI 產業鏈的長期贏家。
