微軟財報超預期、資本支出低於預期、自由現金流優異，盤後飆漲逾 8％
Celine
微軟 Azure 首度突破千億美元、2027 財年展望續強
美國科技巨擘微軟（Microsoft，MSFT）公布 2026 會計年度第四季財報，繳出優於市場預期的成績單，不僅營收與每股盈餘（EPS）雙雙擊敗市場預估，旗下雲端平台 Azure 成長動能更持續加速，帶動盤後股價一度大漲超過 8%。
此外，微軟也宣布將導入超微（AMD）新一代 Helios AI 伺服器平台擴建資料中心，市場看好將進一步帶動台灣 AI 伺服器、先進封裝及晶圓代工供應鏈接單，成為下半年 AI 概念股的重要利多。
Azure 成長 43％、創近 4 年新高 全年營收首度突破千億美元
截至今年 6 月底止的 2026 會計年度第四季，微軟營收達 900.1 億美元，年增 18%，優於市場預估的 876.2 億美元；調整後每股盈餘（EPS）4.74 美元，同樣優於預估的 4.24 美元。
其中，市場最關注的智慧雲端（Intelligent Cloud）事業群營收達 393.1 億美元，年增 31.6%；Azure 雲端平台營收更年增 43%，不僅高於市場預估約 40%，也是自 2022 年初以來最快增速。
更令市場振奮的是，微軟預估 2027 會計年度第一季 Azure 營收，在固定匯率基礎下將成長 45%，優於市場預估約 41%，顯示 AI 與企業雲端需求仍持續快速擴張。
Copilot 付費用戶突破 3000 萬 AI 開始展現商業化成果
市場過去擔憂大型科技公司 AI 投資規模過大，短期難以回收，不過微軟此次財報已開始展現 AI 商業化成果。
微軟表示，Microsoft 365 Copilot 付費戶數已突破 3000 萬個，比今年 4 月公布超過 2000 萬戶再大幅成長，也高於市場預估的 2690 萬戶，代表企業導入 AI 辦公工具速度持續加快。
此外，公司商業剩餘履約義務（Remaining Performance Obligations，RPO）由上一季的 6270 億美元增加至 6780 億美元，單季新增約 500 億美元訂單。
值得注意的是，微軟指出，新增加的大型訂單主要來自一般企業客戶，而非僅依賴 OpenAI 等 AI 模型開發商，反映企業 AI 需求正逐步擴散至更廣泛市場。
微軟執行長 Satya Nadella 也透露，公司正積極自行設計 AI 模型與 AI 晶片，可望帶來約 40% 的運算效率提升，進一步改善 Azure 整體成本結構。
AI 投資仍持續擴大 自由現金流維持高於市場預期
雖然市場關注 AI 投資是否持續侵蝕獲利能力，但微軟此次財報顯示，公司仍維持穩健現金流。
第四季資本支出與融資租賃支出合計約 410 億美元，年增 69%，雖略低於市場預估的 423.7 億美元，但仍創下歷史高檔。
由於投入龐大的 AI 基礎建設，微軟第四季自由現金流為 196.4 億美元，年減 23%，但仍大幅優於市場預估的 134.4 億美元，顯示公司仍具備良好的現金創造能力。
市場普遍認為，微軟此次財報最大的亮點並非降低資本支出，而是在持續擴大 AI 投資之際，仍能維持強勁營收成長及穩健獲利。
AI 需求仍供不應求 市場聚焦下半年法說會展望
法人分析指出，本次財報最重要的訊號，在於 Azure 需求依舊強勁，而且企業 AI 採用速度持續提升，顯示市場先前擔憂 AI 投資報酬率不足的疑慮已有所緩解。
接下來市場將持續關注台灣 AI 供應鏈廠商法說會，可以觀察台積電（2330）、廣達（2382）、緯穎（6669）、英業達（2356）、台達電（2308）等台灣的企業是否進一步上修來自 Azure 及北美四大雲端服務商（Hyperscaler）的 AI 伺服器出貨展望，作為 AI 產業景氣延續的重要指標。
