阿里巴巴布局 AI 投資有成，法人紛紛上調目標價

發佈時間：2025/09/30

阿里巴巴集團（BABA）上週股價大漲，本週一、週二股價持續上升，站上港幣 177 元，帶動近一個月累計漲幅近 53％，成為恒生科技指數表現最佳的科技股。推升行情的關鍵，在於華爾街分析師對阿里雲（Alicloud）及人工智慧（AI）業務前景的看多態度。

大摩大幅調升目標價

大摩（摩根士丹利）將阿里巴巴美國 ADR 目標價由 165 美元上調至 200 美元，並重申「增持」（Overweight）評級。該行指出，在資本支出增加、模型升級、策略合作與國際擴張推動下，預估阿里雲在 2026 財年與 2027 財年的成長率可達 32％與 40％。

報告同時將阿里巴巴雲業務估值調升至每股 84 美元（原為 67 美元），電商業務（不含快電損失）估值上修至 120 美元（原為 93 美元）。

在杭州舉行的雲棲大會上，阿里巴巴執行長吳泳銘宣布，將超越原本三年 530 億美元的 AI 基礎設施投資計畫，並公布與輝達（Nvidia）合作的新進展。阿里同時宣布 Qwen3-Max 旗艦大模型升級、百煉代理平台優化，以及於巴西、法國與荷蘭建設新數據中心。

晨星（Morningstar）也將阿里巴巴 ADR 公允價值調升 49％至 267 美元，港股估值上調至 260 港元，認為其股價仍被低估。

分析師指出，阿里巴巴在海外數據中心布局、自研晶片性能提升與開源模型的廣泛應用，皆支撐雲端收入的增長。其最新財報顯示，AI 相關產品銷售呈三位數成長，雲業務營收也超出市場預期。

隨著市場信心回升，方舟投資（ARK Invest）旗下基金本月重啟近四年來首次對阿里 ADR 的持股。市場觀察認為，阿里巴巴已逐步從單純的電商企業轉型為中國 AI 與雲端的核心推動者，將在未來全球 AI 競爭中扮演更重要角色。

編輯整理：Celine