安森美財報優於預期；庫存攀升成隱憂，股價財報後震盪走低

發佈時間：2026/05/05

美國功率與類比晶片大廠安森美（ON Semiconductor Corporation, ON）公布 2026 年第一季財報，受惠人工智慧（AI）資料中心需求回升，營運表現優於市場預期，不過庫存水位攀高，引發市場對後續需求動能的觀望情緒，股價在財報公布後出現回檔。

EPS 與營收雙雙優於預期　AI 業務成關鍵動能

安森美本季每股盈餘（EPS）為 0.64 美元，優於市場預期的 0.61 美元，年增自去年同期的 0.55 美元，繳出約 4.6% 的「驚喜幅度」。這也是公司近四季以來第三次超越市場預估。

營收方面，本季達 15.1 億美元，年增 4.7%，同樣優於分析師預期的 14.9 億美元。公司表示，隨著需求逐季改善，已逐步走出半導體景氣循環低谷，進入復甦軌道。

管理層指出，AI 資料中心相關業務表現強勁，單季需求較前一季大幅成長逾 30%，成為帶動整體營運的主要動能之一。

展望第二季，安森美給出優於市場的財測，營收預估約 15.9 億美元（高於市場預期 15.3 億美元），EPS 預估中值為 0.71 美元（優於市場預估 0.67 美元）

此外，市場共識預估顯示，公司全年 EPS 可達 2.9 美元，全年營收約 62.8 億美元，顯示法人對其後續成長仍具信心。

在 AI 與資料中心題材帶動下，安森美股價今年以來已大漲約 90%，遠優於大盤 S&P 500 同期約 5.6% 的漲幅，顯示資金積極布局相關受惠股。

不過，財報公布後市場反應相對保守，股價一度下跌約 4.7%，終場跌幅收斂至 1％左右，反映投資人對部分基本面指標仍存疑慮。

值得注意的是，本季庫存天數（DIO）上升至 200 天，高於前一季的 191 天，也較五年平均高出約 33 天，顯示庫存壓力增加。

在半導體產業中，庫存上升往往被視為需求轉弱或供需失衡的警訊。若未來需求未如預期持續回溫，公司可能需調整產能或價格策略。

從長期來看，安森美過去五年營收年均成長率約 2.1%，表現相對平淡，且近兩年營收曾出現下滑，顯示產業循環影響仍大。

不過，其所屬的「類比與混合訊號半導體」產業，目前在 Zacks 產業排名中位居前 8%，屬於市場資金偏好族群之一，具備一定產業優勢。

同產業公司 Silicon Laboratories（SLAB）尚未公布財報，市場預估其本季 EPS 將達 0.49 美元，年增幅高達 712%，營收預估年增約 20%，後續表現亦將成為觀察產業景氣的重要指標。

整體而言，安森美本季財報展現復甦跡象，AI 需求帶動營運改善，且未來財測優於預期，短線基本面轉強。然而，庫存攀升與長期成長動能仍是市場關注焦點。

後續股價走勢，將取決於兩大關鍵，一是 AI 需求是否持續擴張，二是庫存壓力是否能有效消化。在半導體產業景氣循環仍未完全明朗之際，投資人宜持續關注基本面變化與市場預期修正動向。

編輯整理：Celine