英特爾財報優於預期但 Q1 展望保守澆熄市場熱情　盤後股價重挫逾 10％　

發佈時間：2026/01/23

Q4 獲利、營收雙雙報喜　財測失色成股價回檔關鍵

晶片大廠英特爾（Intel，INTC）公布 2025 年第四季財報，單季調整後每股盈餘（EPS）達 0.15 美元，優於市場預期的 0.09 美元，營收則為 136.7 億美元，也高於分析師預估的 134 億美元，繳出「雙線報喜」成績單。

不過，英特爾對 2026 年第一季的財測未能延續驚喜，反而低於華爾街共識，拖累股價在盤後交易一度暴跌約 11％，顯示市場對「未來而非過去」的期待仍然嚴苛。

從事業別來看，第四季資料中心與 AI 相關營收達 47.4 億美元，明顯高於市場預期的 44.2 億美元，成為本季最大亮點；反觀客戶運算（PC）業務營收 81.9 億美元，略低於分析師預估的 83 億美元，顯示 PC 市場復甦力道仍不平均。

英特爾指出，來自資料中心與雲端的 CPU 需求持續改善，也讓市場重新認知「CPU 在 AI 時代依然不可或缺」，不再只是 GPU 的配角。

展望 2026 年第一季，英特爾預估營收區間為 117 億至 127 億美元，中值約 122 億美元，低於市場預期的 126 億美元；調整後 EPS 預估為 0 美元，也不及市場原先估計的 0.08 美元。

財測公布後，市場迅速反應，英特爾股價盤後重挫，與年初以來上漲逾 40％、過去一年超過 150％的強勁漲幅形成鮮明對比。

分析師指出，近期推升英特爾股價的關鍵因素，包括 18A 先進製程的進展、晶圓代工（Foundry）事業的翻身期待，以及美國政府政策面支持。然而，這些布局同時也意味著龐大的資本支出壓力。

第四季調整後毛利率降至 37.9％，雖高於市場預期，卻低於去年同期的 42.1％。英特爾坦言，18A 與後續製程節點的開發成本，短期內將持續侵蝕毛利表現。

英特爾執行長陳立武（Lip-Bu Tan）在財報聲明中表示，英特爾對 CPU 在 AI 時代的核心地位「信心持續增強」，但也坦率承認，公司目前面臨最大的挑戰仍是執行力。

他指出，無論是製造良率還是量產效率，「都尚未達到自己的標準」，必須持續改善，才能真正釋放 18A 製程與晶圓代工的潛力。

市場同時關注英特爾即將量產的 Panther Lake 處理器。多位 PC 品牌業者在 CES 展期間對該平台給予正面評價，認為其有助推動 AI PC 滲透率提升，並支撐「混合式 AI」（雲端＋端側）的長期趨勢。

產業分析認為，若非記憶體價格上揚帶來成本壓力，PC 市場復甦力道原本可望更為明確，這也是英特爾短期財測偏保守的潛在變數之一。

整體而言，英特爾第四季在獲利、營收與現金流表現均優於預期，自由現金流轉正至 22.2 億美元，庫存水位也未出現異常累積，顯示營運體質正在改善。

然而，在競爭對手超微（AMD）與安謀（Arm）持續施壓、AI 投資成本高企的情勢下，市場仍期待英特爾能更清楚證明：這不只是一次「財報反彈」，而是真正的長期轉型起點。

編輯整理：Celine